放棄北京麥當(dāng)勞優(yōu)先購股權(quán) 三元股份：主業(yè)不符 凈利下降

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳林靜 實(shí)習(xí)記者 趙天宇    

◎每經(jīng)記者 吳林靜 實(shí)習(xí)記者 趙天宇

麥當(dāng)勞中國區(qū)特許經(jīng)營權(quán)的競標(biāo)，成為近期餐飲市場的關(guān)注焦點(diǎn)。為鋪平道路，麥當(dāng)勞準(zhǔn)備理順股權(quán)，近日出讓方案已出爐。

8月2日，三元股份（600429，SH）發(fā)布公告稱，麥當(dāng)勞擬將持有的北京麥當(dāng)勞食品有限公司（以下簡稱北京麥當(dāng)勞）50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其間接全資控股的香港子公司麥當(dāng)勞合資企業(yè)控股有限公司（以下簡稱香港麥當(dāng)勞），擬作價(jià)17.5億元。在此次轉(zhuǎn)讓中，作為北京麥當(dāng)勞另50%股權(quán)的股東，三元股份放棄了優(yōu)先購買權(quán)。

2日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電三元股份董秘辦，一位工作人員回應(yīng)稱，放棄優(yōu)先購買權(quán)“主要考慮到北京麥當(dāng)勞主營的快餐業(yè)務(wù)與公司乳品的主營業(yè)務(wù)不相符，北京麥當(dāng)勞近年來利潤下滑也是放棄的一方面原因”。對于50%的持股比例，該工作人員表示，既沒有接到擴(kuò)大股權(quán)的通知，也不知道是否未來有退出這項(xiàng)長期股權(quán)投資的計(jì)劃。

25年投資“賺”21倍

資料顯示，北京麥當(dāng)勞于1991年成立，為三元股份和麥當(dāng)勞共同投資的中外合資企業(yè)，雙方持股比例均為50%。

三元股份2003年上市，在當(dāng)年年報(bào)中，董事會中兩方股東各占3個(gè)席位，“均無單一控制權(quán)，屬共同控制”。三元股份表示，“考慮到本身并無經(jīng)營美式快餐連鎖店之實(shí)質(zhì)經(jīng)驗(yàn)，亦缺乏相關(guān)管理人才及技術(shù)”，北京麥當(dāng)勞日常經(jīng)營和財(cái)務(wù)決策“主要均由美國麥當(dāng)勞處理”。

這一財(cái)務(wù)投資的角色至今未變，此次麥當(dāng)勞出讓北京麥當(dāng)勞50%股權(quán)，三元股份宣布放棄行使優(yōu)先購買權(quán)。上述董秘辦工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，放棄的主要原因正是“北京麥當(dāng)勞主營的快餐業(yè)務(wù)不屬于公司的主營業(yè)務(wù)。此次股權(quán)變動對公司沒有什么影響，和原來還是一樣的，沒有變化”。

記者注意到，截至目前，三元股份對北京麥當(dāng)勞50%股權(quán)的投資成本為7734萬元，對比麥當(dāng)勞向香港麥當(dāng)勞17.5億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)來估算，三元股份這項(xiàng)長達(dá)25年的股權(quán)投資至少漲了21倍。

前述董秘辦工作人員告訴記者，目前還沒有接到進(jìn)一步擴(kuò)大股權(quán)比例或是退出投資的計(jì)劃。

或?yàn)?ldquo;打包出售”鋪路

盡管股權(quán)投資回報(bào)頗豐，不過梳理三元股份上市以來的年報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)其投資收益在逐年下降，背后反映的是北京麥當(dāng)勞盈利能力的持續(xù)減弱。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，2007年至2015年這九年來，北京麥當(dāng)勞的營業(yè)收入逐年增長，從11.6億元到2015年的28.3億元（50%股權(quán)對應(yīng)營收），但是凈利潤卻呈現(xiàn)出拋物線，自2007年起逐年走高，2011年凈利潤為2.2億元（50%股權(quán)對應(yīng)凈利），達(dá)到峰值，隨后一路下滑，2015年為1352萬元（50%股權(quán)對應(yīng)凈利），尤其是2014年曝出供應(yīng)商福喜事件，北京麥當(dāng)勞當(dāng)年出現(xiàn)虧損逾1億元。

“麥當(dāng)勞的經(jīng)營情況也是我們考慮放棄優(yōu)先購買權(quán)的一部分原因。”前述三元股份董秘辦工作人員坦言。

中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬分析稱，香港麥當(dāng)勞之所以接手，這或許是麥當(dāng)勞考慮整體處置內(nèi)地和香港的經(jīng)營業(yè)務(wù)，為以后打包出售中國區(qū)特許經(jīng)營權(quán)鋪平道路。今年3月底，麥當(dāng)勞宣布要在內(nèi)地和香港引入戰(zhàn)略投資者，共同加速在當(dāng)?shù)厥袌龅陌l(fā)展。

當(dāng)時(shí)麥當(dāng)勞中國方面表示，引入戰(zhàn)略投資者主要是為達(dá)到特許經(jīng)營餐廳比例95%的目標(biāo)。據(jù)公開資料顯示，截至2015年底，麥當(dāng)勞在中國地區(qū)有超過2200家門店，其中只有約35%的門店是特許經(jīng)營餐廳，其他均為直營店。相較之下，麥當(dāng)勞在全球市場上被當(dāng)?shù)靥卦S經(jīng)營管理的餐廳超過80%。據(jù)麥當(dāng)勞年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年其全球特許經(jīng)營店利潤幾乎是直營店的3倍。

記者了解到，中國信達(dá)、三元股份、三胞集團(tuán)等7家公司將為麥當(dāng)勞在華特許經(jīng)營權(quán)的二輪競標(biāo)展開角逐，競購價(jià)格在20億美元到30億美元之間。

在朱丹蓬看來，中國公司如果獲得麥當(dāng)勞的經(jīng)營權(quán)，未來不僅將支付麥當(dāng)勞品牌使用權(quán)等費(fèi)用，同時(shí)還將每年支付一定的門店收入，這不僅降低了麥當(dāng)勞在中國的開店成本，而且也將為該公司提供持續(xù)的收入。

關(guān)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的考慮，記者已向麥當(dāng)勞方面發(fā)去采訪郵件，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。