26只主動(dòng)基金持股超限 個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)提示應(yīng)及時(shí)披露嗎？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰

經(jīng)常買基金的基民們，或是對(duì)基金有一定了解的投資者，對(duì)基金投資中的一種現(xiàn)象應(yīng)該不會(huì)陌生，那就是在基金定期報(bào)告中，經(jīng)常可以見到個(gè)別重倉股的持股市值占基金資產(chǎn)凈值比超過10%，也就是所謂的“超配”。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）注意到，2016年二季度末，在主動(dòng)管理型基金重倉看好的個(gè)股中，有23只個(gè)股被26只基金超配持有。雖然不少超配往往是由于個(gè)股停牌，抑或基金遇巨額贖回而被動(dòng)形成，但在停牌后，卻從未見到有基金對(duì)停牌個(gè)股發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示。

而當(dāng)部分超配股復(fù)牌后迎來大跌時(shí)，對(duì)本已經(jīng)遭遇巨額贖回的基金而言，凈值的影響不可謂不明顯。有投資者就表示，在基金定期報(bào)告披露之前，像這種超配股又碰到停牌時(shí)，難道不應(yīng)該及時(shí)進(jìn)行信息披露嗎？

26只主動(dòng)基金超配23股

根據(jù)《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的規(guī)定，被俗稱為“雙十限定”的條款有兩條：第一，一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不能超過基金資產(chǎn)凈值的10%；第二，同一基金管理人管理的全部基金，所持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不能超過該證券的10%。

隨著基金公司2016年二季報(bào)披露完畢，各家基金的重倉股也陸續(xù)浮出水面。理財(cái)不二牛選取普通股票型、偏股混合型和平衡混合型等主動(dòng)管理型基金進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，一共有26只基金持有的某一只或某幾只重倉股市值，占基金資產(chǎn)凈值的比例均在10%以上。

這26只基金中，一共涉及23只個(gè)股，其中西部利得成長(zhǎng)截至二季度末，持有426.31萬股*ST八鋼，持股市值占基金資產(chǎn)凈值比達(dá)到47.6%，占基金股票投資市值的比例更是高達(dá)80.54%。

還有三只基金重倉股的持股市值占基金資產(chǎn)凈值比超過15%，分別是融通通澤靈活配置混合，持有200萬股華菱鋼鐵，持股市值占比為19.06%；大成景利混合，持有147.38萬股沃森生物，持股市值占比為18.74%；天治趨勢(shì)精選混合，持有7.13萬股恒鋒工具，持股市值占比為17.02%。

其中，西部利得成長(zhǎng)因?yàn)樵庥鼍揞~贖回，在二季度末超配持有*ST八鋼，隨后又因*ST八鋼連續(xù)大跌而遭遇凈值大幅下滑，融通通澤靈活配置混合和大成景利混合同樣遭遇巨額贖回的情況，只不過這兩只基金分別超配的華菱鋼鐵和沃森生物目前尚處停牌狀態(tài)。

大成基金有關(guān)人士表示，該基金原先主要是打新基金，這部分打新的資金在二季度贖回使得份額出現(xiàn)了明顯下降；對(duì)于沃森生物，公司旗下基金在其停牌后已進(jìn)行了相應(yīng)的估值調(diào)整。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）查閱大成基金公告也發(fā)現(xiàn)，自2016年5月3日起，大成基金對(duì)旗下證券投資基金（交易型開放式指數(shù)證券投資基金除外）持有的沃森生物進(jìn)行了估值調(diào)整，估值價(jià)格為7.19元。停牌前該股收盤價(jià)為11.16元，顯然該基金已提前考慮了其中風(fēng)險(xiǎn)。

另外，從前述23只個(gè)股還可以發(fā)現(xiàn)，類似因停牌而被動(dòng)超配的情況不在少數(shù)，有的基金還不僅一只個(gè)股超限。對(duì)于停牌個(gè)股，有些基金是為了豪賭重組，期待它們可以一夜之間飛上枝頭變鳳凰；有的個(gè)股則因緊急事件進(jìn)入停牌狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于喜歡高度集中持股的基金，投資者本身就應(yīng)多加警惕。

信披滯后致基民被動(dòng)“挨打”

其實(shí)，不管基于哪種原因停牌，都不可避免地存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，比如停牌時(shí)間較長(zhǎng)，而期間大盤又跌幅明顯，那么復(fù)牌后有可能面臨補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。而基金公司此時(shí)能做的，也基本上是進(jìn)行估值調(diào)整，但就連這唯一能做的信息披露也有基金公司直接省略。

要知道今年以來，各類并購、重組最終未能通過的案例比比皆是，因而并非所有停牌都能創(chuàng)造新的童話。有券商投行人士就指出，在收窄借殼的新規(guī)出來之后，借殼業(yè)務(wù)受到比較大的影響，有40多家公司終止了重組，很多公司也已經(jīng)終止了借殼進(jìn)程。

所以，在這些多重因素的疊加下，現(xiàn)在個(gè)股停牌，如果沒有非常好而且明確的預(yù)期，是很容易讓基金持有者陷入被動(dòng)，比如之前提到的西部利得成長(zhǎng)豪賭*ST八鋼，在二季度遭遇巨額贖回以及*ST八鋼復(fù)牌連續(xù)5個(gè)跌停，截至7月12日，西部利得成長(zhǎng)的凈值從7月4日的1.0680元下跌至0.9320元，6個(gè)交易日累計(jì)跌幅約12.7%。顯然這對(duì)于仍然持有該基金的投資者而言，是一次極大地打擊。

又比如因子公司被調(diào)查而進(jìn)入停牌狀態(tài)的沃森生物，雖然在停牌期間，公司做了大量的工作，目前最新進(jìn)展也顯示正在籌劃被調(diào)查子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，但是復(fù)牌后二級(jí)市場(chǎng)會(huì)如何表現(xiàn)目前也還是未知數(shù)。而隨著大部分打新資金撤退，沃森生物反而成為大成景利混合的第一重倉股。

還應(yīng)注意的是，在這些有超配股的基金中，如融通通澤靈活配置混合的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是年化收益率8%；大成景利混合的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是3年期銀行定期存款利率（稅后）+2%；如果風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者，當(dāng)時(shí)因?yàn)榭吹竭@樣的描述或業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)而選擇買入這些基金，那么如今，這其中的風(fēng)險(xiǎn)是否已提示到位呢？當(dāng)然，如果僅僅從合規(guī)角度來看，大成基金對(duì)于沃森生物的估值調(diào)整以及相應(yīng)的公告都是沒有問題的。

但需要思考的是，雖然在基金定期報(bào)告中，也都有“報(bào)告期末前十名股票中存在流通受限情況的說明”這一項(xiàng)，但如果沒有及時(shí)查閱定期報(bào)告的投資者，又或者是這一風(fēng)險(xiǎn)在定期報(bào)告披露前就已經(jīng)存在，投資者又能通過什么方式獲知呢？

投資者不禁要問，是不是可以在基金遇到大額贖回、重倉個(gè)股持股超限并且流通受限的情況下，就進(jìn)行相應(yīng)的日常風(fēng)險(xiǎn)提示，從而能第一時(shí)間了解基金持有超限個(gè)股的動(dòng)態(tài)。

對(duì)此，基金業(yè)內(nèi)人士也表示，“對(duì)超限而且流通受限的重倉股及時(shí)披露，這是可以提的一個(gè)建議，但是這種建議我估計(jì)操作中經(jīng)常會(huì)有基金公司忘掉。另外，我覺得在兩個(gè)季報(bào)中間，再加強(qiáng)這類信息披露的可能性不太大，這屬于法律法規(guī)的突破?！?/p>

雖然業(yè)內(nèi)目前的爭(zhēng)議還存在，但保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，確實(shí)需要我們從一點(diǎn)一滴做起！