美聯(lián)儲(chǔ)利率政策聲明偏強(qiáng) 美元為何不升反跌？

鄭步春 美聯(lián)儲(chǔ)為期兩天的利率會(huì)議于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午（北京時(shí)間周四凌晨)結(jié)束，其一如預(yù)期地宣布維持利率不變，政策聲明略偏強(qiáng)硬，但市場在細(xì)想后卻覺得似乎并非如此，故消息明朗后美元雖曾上沖，但最終卻連續(xù)回吐。本周匯市另一大事件將于今日塵埃落定，這便是日銀會(huì)議，其是否追加寬松政策備受市場關(guān)注。 聯(lián)儲(chǔ)公信力再受侵蝕 美元指數(shù)周三最終下跌0.41%至96.740點(diǎn)，曾一度沖高至97.530點(diǎn)。周四亞歐時(shí)段美元繼續(xù)疲弱，截至昨日18時(shí)16分，美元指數(shù)暫續(xù)跌0.25%至96.526點(diǎn)。 這次美聯(lián)儲(chǔ)十名投票委員中有一名贊成加息，其余九名贊成維持利率不變。在政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)再次強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)緩慢上升，暗示年內(nèi)有加息機(jī)會(huì)，只是這樣的暗示口氣不很強(qiáng)烈，甚至令人質(zhì)疑其真實(shí)動(dòng)機(jī)。 在關(guān)于經(jīng)濟(jì)方面，該政策聲明是這么描述的，“勞動(dòng)力市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以溫和地速度擴(kuò)張，就業(yè)增長在6月份保持強(qiáng)勁，薪資和其他就業(yè)市場指針顯示，勞動(dòng)力利用率在最近幾個(gè)月有所增加，家庭支出穩(wěn)健上升，但企業(yè)固定投資仍疲軟，通脹持續(xù)低于2%的目標(biāo)水平。” 這一描述在就業(yè)方面的措辭較以往會(huì)議明顯更強(qiáng)，這也是多數(shù)投資者將這份政策聲明視為“平穩(wěn)中略偏強(qiáng)硬”的主因。在以往政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于就業(yè)市場的描述基調(diào)是“職位增長放緩”。 不過，在利率方面，美聯(lián)儲(chǔ)老調(diào)重彈地表示，應(yīng)“循序漸進(jìn)地實(shí)行緊縮的貨幣政策?！钡顿Y者對此恐早已“視聽麻木”了，所以這種表述使市場對美聯(lián)儲(chǔ)的真實(shí)加息意愿產(chǎn)生質(zhì)疑。 美聯(lián)儲(chǔ)去年12月曾放風(fēng)稱2016年加息四次，可實(shí)際情況令美元多頭大失所望，其公信力早受侵蝕。這次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議又罔顧左右，這必將令美元多頭進(jìn)一步心生厭惡，故作出情緒化的反應(yīng)也可以理解！ 情緒誘發(fā)的美元下跌難持續(xù) 就目前情況看，周三與周四的美元回調(diào)應(yīng)已完全消化美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，美元這樣的下跌多少略顯生硬，畢竟政策聲明平穩(wěn)中還是偏強(qiáng)硬的，只是市場情緒因?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)公信力產(chǎn)生懷疑而使美元下跌。 情緒所誘發(fā)的調(diào)整程度比較有限，故美元短期調(diào)整應(yīng)很快結(jié)束，未來走勢將取決于數(shù)據(jù)。 本周五美國將公布不少重磅數(shù)據(jù)，將為美元走勢提供新的指引。本周五美國公布的6月個(gè)人收支數(shù)據(jù)及第二季度GDP相對更加重要，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。 到了下周，更重磅的7月份美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將公布，假如這份數(shù)據(jù)在6月向好的基礎(chǔ)上繼續(xù)樂觀，那么低迷的5月數(shù)據(jù)為美元所造成的陰影有望徹底消除，市場中美元多頭的人氣也會(huì)再度點(diǎn)燃。 另一影響美元走勢的重要因素是英國及歐盟情況，就目前而言，英國脫歐僅會(huì)產(chǎn)生緩慢的中長遠(yuǎn)影響，不至于對美國及全球經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊，至少短期內(nèi)很難看到太多不利消息，因此美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)拖延加息的必要性很可能削弱。 就美元走勢圖形看，其一年多來整體上呈無趨勢狀態(tài)，但更長遠(yuǎn)走勢顯示其明顯處于牛市中。在震蕩平衡格局中，投資者容易看到周線、日線的波動(dòng)，卻容易忽視循環(huán)級趨勢。以美元長期走勢看，最近幾年美元明顯處于30年以來的第三波牛市中，迄今該牛市并無結(jié)束跡象。 日銀會(huì)議或有舉措 除美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議外，日本央行正在舉行的利率會(huì)議顯然是本周匯市另一大重點(diǎn)。周四同上時(shí)間，日元暫報(bào)104.70兌1美元，最近一周多時(shí)間日元大致上呈現(xiàn)震蕩盤升格局，只是累計(jì)漲幅較為有限。 日本央行會(huì)議為期兩天，本周五就將公布結(jié)果。按多數(shù)市場人士的看法，日本央行存在某種追加寬松政策的可能。假如周五日本央行推行新的刺激性政策，其或有機(jī)會(huì)進(jìn)一步調(diào)降負(fù)利率，或者增加購買股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)及公債的數(shù)量。 市場產(chǎn)生上述預(yù)期的原因大致有兩個(gè)：一是日本政府推刺激性政策態(tài)度比較明顯，二是日本的通脹情況也確實(shí)比較糟糕。 本周三日本首相安倍晉三宣布，政府將編制總規(guī)模超過28萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，這其中包括13萬億日元的財(cái)政措施，還可能包括中央和地方政府支出，以及貸款計(jì)劃。就日本央行來說，其獨(dú)立性通常弱于歐美，故政府的言論向來不敢被投資者小視。 雖然多數(shù)市場人士懷疑日本央行會(huì)推刺激措施，但不可否認(rèn)日本央行也常出人意料，故日銀會(huì)議的風(fēng)險(xiǎn)一向較大，投資者還是耐心等待結(jié)果出來為好，不宜過分依賴機(jī)構(gòu)或分析師的預(yù)測！ 除上述會(huì)議外，本周五日本就將公布大量通脹相關(guān)數(shù)據(jù)，這對日元走勢影響也比較重要，因通脹極可能是日本財(cái)政當(dāng)局最難對付的問題。