每日經濟新聞 2016-07-15 00:54:32
每經編輯 每經記者 吳林靜 黃麗
◎每經記者 吳林靜 黃麗
一邊收購兩個文化產業(yè)標的；一邊出售虧損嚴重的焦化資產，停牌已久的長城動漫終于發(fā)布了處置后者的預案。
《每日經濟新聞》記者注意到，繼此前暫停60萬噸焦炭生產線后，長城動漫終于在7月14日拿出了處置焦化資產的方案。其中顯示，圣達焦化將通過公開掛牌的方式征集交易對方并確定交易價格，上市公司所持有的99.8%股權對應的估值為1.64億元?！盀樘岣咛幹眯省保L城動漫提出，最終成交價的底線是“前述評估值70%”，不過這是首次拍賣轉讓流產后的備選方案。
“我們轉型決心非常強，肯定之后不會再做煉焦相關業(yè)務。焦化公司近幾年業(yè)績下滑，吃掉了我們很大一塊利潤。”7月8日，長城動漫高管在與投資者的交流中曾如此表示。
可回流1.15億元現(xiàn)金
圣達焦化60萬噸焦炭生產線及其附屬生產系統(tǒng)已關停。公司高管曾在長城動漫2016年股東大會上提到，“焦化業(yè)務雖然關停了，也還有可能拖2016年業(yè)績的后腿。不過，當出售該類資產時，公司將回收部分現(xiàn)金流?！?/p>
7月14日，一份“擬通過公開掛牌方式”的出售方案終于出爐。上市公司所持有圣達焦化的99.8%股權對應的估值為1.64億元，溢價率133.89%。《預案》中稱，最終圣達焦化的掛牌價格，公司將“以該評估值作為參考依據(jù)，根據(jù)浙交所相關規(guī)則確定”。
其中，《每日經濟新聞》記者注意到，“為提高處置效率”，長城動漫在《重大資產出售預案》中早就透露了底線，“在首次拍賣轉讓未能征集到符合條件的意向受讓方時，公司可在不低于前述評估值70%的范圍內逐次降價進行拍賣處置?！?/p>
上述負責人對此解釋，“大家也知道焦化行情目前很差，成交時是什么情況很難說”。粗略計算，此次掛牌轉讓至少能給上市公司回流1.15億元現(xiàn)金。
以對長城動漫2015年財報數(shù)據(jù)的貢獻來看，圣達焦化可謂“功過兼?zhèn)洹薄?015年，煉焦行業(yè)營收2.07億元，占總營收近六成，比長城動漫的游戲、動漫、旅游業(yè)務業(yè)績加起來還多。但是對于凈利潤，圣達焦化則是在“拖后腿”，長城動漫凈利潤為1838.65萬元，而焦化部分的凈利潤是虧損3983萬元。甚至，業(yè)績每況愈下，2016年1~5月，圣達焦化虧損額擴大至1.16億元。
“營收只是數(shù)據(jù)，賣得再多卻成本高企?！?月14日，提到焦化資產時，前述負責人表示，“最核心的還是看對盈利的貢獻?！?/p>
其實，長城動漫的高管們不止一次告訴記者希望盡快解決這個歷史遺留問題，“焦化整個行業(yè)下行，徹底剝離持續(xù)嚴重虧損的焦化資產，上市公司能夠輕裝上陣，對未來的發(fā)展是利好”。不過，短期內上市公司資產規(guī)模、經營規(guī)模將明顯下降。
記者發(fā)現(xiàn)，目前圣達焦化還存在一筆抵押擔保。其擁有的35宗房屋所有權中，18宗房產及1宗土地使用權已抵押給銀行，作為1000萬元流動資金借款的抵押擔保。這是否會影響隨后的掛牌轉讓，上述負責人告訴記者，“連交易對手和成交價格都還沒確定，這項抵押擔保目前不會影響掛牌交易”。
高溢價收購文化教育公司
努力“甩包袱”拋售公司旗下焦化資產的同時，長城動漫擬高溢價分別以5.075億元、2億元購入西安靈境科技有限公司（以下簡稱靈境科技）和北京迷你世界文化發(fā)展有限公司（以下簡稱迷你世界）兩家資產100%股權，合計7.075億元。
據(jù)資料顯示，靈境科技是一家基于虛擬現(xiàn)實技術的高新科技公司，主營業(yè)務包括多媒體展示展覽、文化旅游創(chuàng)意設計等；迷你世界則致力于兒童教育體驗。
此次收購延續(xù)了以往的高溢價。長城動漫曾以10億現(xiàn)金買入7家游戲、動漫資產，評估增值率高達23883.6%，宣誠科技、新娛兄弟估值溢價率也分別達到17098.27%和12769.54%。當收購靈境科技和迷你世界時，估值的增值率分別為410.85%和23569.60%。
“所有輕資產公司的估值都會有這樣的問題，而且用收益法會出現(xiàn)比較大的增值，這是個普遍現(xiàn)象?！鄙鲜鲐撠熑烁嬖V《每日經濟新聞》記者，“雖然增值率高，但所有東西都是真實披露的”。
上述兩家公司還做出了未來3年的高業(yè)績承諾。2015年營收1.14億元、凈利潤1055萬元的靈境科技承諾，2016年~2018年凈利潤分別不低于3500萬元、4375萬元和5468.75萬元；2015年凈利潤虧損的迷你世界承諾，2016年~2018年將分別實現(xiàn)不低于1700萬元、2210萬元和2873萬元的凈利潤。不可否認，兌現(xiàn)承諾的壓力不小。
較高的增值率、業(yè)績承諾以及經營狀況如何，引來深交所問詢。在近日與投資者交流中，長城動漫高管回應，“這兩家公司現(xiàn)金流是比較好的。這種實體的產業(yè)，需要的是資源投入和項目的復制拓展。但好處是，可以比較穩(wěn)健。”
一手出售虧損嚴重的焦化資產，一手收購兩個文化產業(yè)標的，準備全面擁抱文化產業(yè)的長城動漫，未來的難題還有股東關注的“何時出爆款”以及壓力不小的資金鏈。
長城動漫今年一季報顯示，投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-1861.06萬元，同期經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額也開始轉負，為-1453.17萬元。此外，長城動漫為保障公司及下屬子公司的資金需求，曾于今年4月提出向金融機構申請不超過12億元的融資額度。
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