招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒：須考慮脫歐帶來的國際資本流動影響

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐    

◎每經(jīng)記者 沙斐

自英國“脫歐”公投結(jié)果正式出爐之后，中國市場上降準的分析和預期可謂不絕于耳，甚至有分析稱“就在這個周末”。對此，招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，假如“脫歐”進一步導致通脹預期的下降，并加劇國際資本的流出，相信降準的必要性會上升。

值得注意的是，中國人民銀行有關(guān)負責人24日就英國“脫歐”公投結(jié)果發(fā)表聲明稱：“中國人民銀行密切關(guān)注英國“脫歐”公投情況，已注意到英國“脫歐”公投結(jié)果公布后金融市場的反應(yīng)，并已做好應(yīng)對預案?！?/p>

該負責人表示，中國人民銀行將繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，維護金融穩(wěn)定。進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。進一步加強與有關(guān)央行、貨幣當局以及主要國際金融組織的政策溝通和協(xié)調(diào)。

“的確要考慮‘脫歐’帶來的國際資本流動以及對中國降準必要性的影響?！敝x亞軒表示，國際因素對一國貨幣政策的影響正越來越大，需要考慮國際環(huán)境的變化來調(diào)整貨幣政策的操作手段，這對中國來說也是同樣的。

在談及市場最敏感的降準時點時，謝亞軒坦言，“時間點不容易判斷。”由于央行釋放流動性的方式多種多樣，因此時間點變得很難猜測，只能說隨著英國“脫歐”，國內(nèi)降準的必要性隨之上升。

事實上，早在6月21日，渣打銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究主管丁爽發(fā)布報告稱，“李克強總理周一（6月20日）視察中國人民銀行和建設(shè)銀行后可能會有政策行動跟進，月底前有可能降準50個基點?！?/p>

渣打觀點認為，5月廣義貨幣供給量M2增速由4月的12.8%下滑至11.8%。由于去年的高基數(shù)效應(yīng)，6~7月貨幣供給增長或?qū)⒚媾R巨大壓力。更重要的是，中國自2014年中期以來一直遭遇資本流出的壓力，不僅抵消了經(jīng)常項目順差，且導致外匯儲備和基礎(chǔ)貨幣雙雙下降。近期非直接投資類資本流出有所放緩，但2~5月月均流出規(guī)模仍達到300億美元。為確保貨幣供給增長達標，央行需降準以增大貨幣乘數(shù)，或加大信貸投放以增大基礎(chǔ)貨幣。

上周“超級周末”過后，市場方面認為，英國正式退出歐盟使得中國降準可能性更大。民生固收分析指出，“Shibor隔夜自6月7日以來一直維持上漲態(tài)勢，反映市場資金面并不是十分寬裕，疊加國庫定存利率已經(jīng)下降的因素，如果常規(guī)流動性工具無法彌補，不排除央行后續(xù)降準來對沖流動性風險?！?/p>

但謝亞軒同時指出，英國“脫歐”畢竟是“千載難逢”的小概率事件，央行上述聲明也可理解為是給市場以防萬一的安慰劑，相關(guān)應(yīng)對預案并非立即就要啟動的。