公募多空分歧加大 弱市新基金迎布局良機(jī)

A股磨人的“L”被5月最后一天橫空中陽(yáng)所攪亂，就在各方為究竟是盤久必跌還是久盤必漲激辯正酣時(shí)，周一的“端午劫”卻似乎又要把圖形硬生生掰成“Ω”。 記者與多位基金人士交流后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前公募基金對(duì)后市的分歧明顯加大，寬幅震蕩中很難有確定的投資機(jī)會(huì)。具體投資方面，基金人士建議，不少基金在行情低位時(shí)推出的以定增、固定收益投資為主的靈活配置型基金等，或是弱市中的較好布局品種。(點(diǎn)此查看新發(fā)基金) 抄底還是割肉 長(zhǎng)時(shí)間橫盤震蕩后的每次大跌或大漲，都會(huì)帶來(lái)各種觀點(diǎn)的激烈碰撞，能做到堅(jiān)持觀點(diǎn)并為之持續(xù)搖旗吶喊的專業(yè)人士并不多。 前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埦褪菆?jiān)定看多本輪反彈行情的領(lǐng)軍者?；诨痄N量低迷、A股成交跌到地量、滬深300估值接近歷史底部這三大指標(biāo)，楊德龍自今年一季度開(kāi)始就明確指出反彈沖關(guān)3000點(diǎn)無(wú)憂并堅(jiān)定看高“千點(diǎn)反彈”。盡管本周一的大跌讓不少投資者再嘆“手賤”，但楊德龍堅(jiān)持認(rèn)為，3000點(diǎn)之下仍是進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，而不是“割肉”的時(shí)候。 楊德龍表示，市場(chǎng)大跌是受到端午節(jié)期間外圍市場(chǎng)普遍下跌的影響，出現(xiàn)快速調(diào)整，一次性跌到位后回到底部區(qū)域。實(shí)際上，今年2月以來(lái)美股走勢(shì)強(qiáng)勁，三大股指接近歷史新高，出現(xiàn)小幅調(diào)整實(shí)屬正常。而A股已經(jīng)過(guò)三輪大幅下跌，無(wú)論是指數(shù)還是多數(shù)個(gè)股都在底部區(qū)域，跟跌不跟漲只能說(shuō)明投資者信心不足。盤面上并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利空消息，僅僅是恐慌情緒的宣泄，預(yù)計(jì)后市會(huì)出現(xiàn)反彈。 博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春則延續(xù)了自己對(duì)后市持中性偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。他認(rèn)為，考慮到一是海外市場(chǎng)近期有所調(diào)整，二是當(dāng)前監(jiān)管態(tài)勢(shì)、總體經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向?qū)φw股市仍會(huì)持續(xù)形成抑制兩大因素，因此對(duì)A股的短中期走勢(shì)維持中性偏謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。 魏鳳春表示，短期內(nèi)尤其需要對(duì)海外風(fēng)險(xiǎn)如英國(guó)退歐公投防患未然。英國(guó)退歐公投有兩大方面值得注意：一是聚焦在移民問(wèn)題上的英國(guó)退歐公投，看似純粹的政治投票，實(shí)為增長(zhǎng)衰退下“搶蛋糕”的問(wèn)題；二是經(jīng)濟(jì)上缺乏亮色，使得反主流力量崛起，這推升中下層民眾的民粹主義情緒。整體而言，英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)可能超出此前預(yù)期。英國(guó)龐大的經(jīng)常賬戶赤字使得它高度依賴于資本流入，退歐意味著資本流入將會(huì)枯竭，英鎊將大幅貶值。這帶來(lái)美元指數(shù)被動(dòng)走強(qiáng)，人民幣貶值壓力加大。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，人民幣貶值時(shí)期往往會(huì)壓制A股的表現(xiàn)。 安信基金研究部總經(jīng)理占冠良用“莫聽(tīng)穿林打葉聲，何妨吟嘯且徐行”來(lái)呼吁投資者，利用市場(chǎng)恐慌波動(dòng)下的機(jī)會(huì)，積極挖掘具有明顯投資價(jià)值的板塊和個(gè)股，才是當(dāng)下的明智之舉。 占冠良表示，A股市場(chǎng)持續(xù)大跌可能性較小，短期可能需要一個(gè)信心重建的過(guò)程。在恐慌情緒釋放一定時(shí)間后，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，美元加息強(qiáng)度仍然相當(dāng)有限，經(jīng)濟(jì)仍有一定的韌性，雖然不好但也沒(méi)有那么差，不少板塊和公司的PEG估值明顯低于1，市場(chǎng)存在相當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的演繹會(huì)令市場(chǎng)的信心逐步得到修復(fù)重建。 另外，融通基金投資總監(jiān)商小虎也對(duì)記者表示，目前因素下，寬幅震蕩將仍是未來(lái)中期的市場(chǎng)特征，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比倉(cāng)位配置更重要。不過(guò)商小虎也認(rèn)為，現(xiàn)階段不用過(guò)度悲觀，目前看不到更多的風(fēng)險(xiǎn)因素，且部分風(fēng)險(xiǎn)因素已反映出來(lái)。所以，在目前的基本面下，寬幅震蕩將仍是未來(lái)中期的市場(chǎng)特征。 弱市布局“好做不好賣”新基金 基金業(yè)歷來(lái)有個(gè)不成文的規(guī)律，就是股市行情火爆時(shí)新發(fā)基金認(rèn)購(gòu)爆棚，但留給基金經(jīng)理騰挪的空間也隨著股市在高位回落而壓縮；到了股市低迷時(shí)，基金發(fā)行則往往遭遇寒冬，找?guī)兔Y金湊齊成立基本限額成了不少新發(fā)基金的心頭大石，不過(guò)這些恰逢市場(chǎng)磨底時(shí)成立的新基金，多數(shù)都相對(duì)有較靈活的操作空間，業(yè)績(jī)也大多跑贏老基金。 市場(chǎng)人士認(rèn)為，在過(guò)去一年牛熊輪回中還能取得正收益的基金，絕大多數(shù)為絕對(duì)收益型次新基金，這類基金以打新、定增、配債為主，配置二級(jí)市場(chǎng)股票較少，因此能夠屹立于股災(zāi)而不倒。 正于6月13日至7月1日發(fā)售的南方甑智定期開(kāi)放混合型發(fā)起式基金，巧打“優(yōu)質(zhì)定增牌”的同時(shí)，優(yōu)化了股債資產(chǎn)的配置比例，力爭(zhēng)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益。在市場(chǎng)低位震蕩時(shí)，該基金正在成為投資者新的掘金利器。南方基金表示，該基金擬任基金經(jīng)理之一的趙鳳學(xué)是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的絕對(duì)收益專家，其“絕對(duì)收益為主，相對(duì)收益為輔”的投資理念有望為南方甄智混合保駕護(hù)航，力爭(zhēng)在弱市中為投資者創(chuàng)造超額收益。數(shù)據(jù)顯示，2011年到2015年間實(shí)施定增的所有項(xiàng)目中定增股票年均收益高達(dá)50%，超額收益明顯，是適應(yīng)弱勢(shì)和震蕩市投資的絕佳投資選擇。 除了定增特色之外，南方甑智混合還采用了股債混合的投資組合方式，使其具備攻守兼?zhèn)涞奶匦?。在力?zhēng)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的債券投資收益基礎(chǔ)上，部分投資于定增主題股票資產(chǎn)，爭(zhēng)取為投資人創(chuàng)造超額收益。同時(shí)，該基金在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上結(jié)合了傳統(tǒng)封閉式基金和開(kāi)放式基金的優(yōu)勢(shì)，每2年開(kāi)放一次，為基金平穩(wěn)運(yùn)作提供了良好的基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場(chǎng)上定增及定增相關(guān)資管產(chǎn)品對(duì)資金門檻的要求普遍較高，對(duì)于普通投資者而言，借道公募基金參與定增投資不失一條捷徑。 同樣也是從6月13日開(kāi)始發(fā)行的國(guó)投瑞銀瑞寧?kù)`活配置型基金采取階梯式倉(cāng)位運(yùn)作，以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)。據(jù)介紹，該基金以三年為一個(gè)資產(chǎn)配置周期，運(yùn)作過(guò)程中，管理人將采取階梯式倉(cāng)位策略，初期構(gòu)建“安全墊”階段，股票倉(cāng)位不超過(guò)20%，當(dāng)隨著收益上升，可逐步放開(kāi)股票倉(cāng)位，最高上限為95%。反之，如果凈值回撤，管理人則將按規(guī)定減倉(cāng)，從而控制下行風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)這種“階梯倉(cāng)位”運(yùn)作模式，既有控制回撤目的，也能追求股市上漲帶來(lái)的超額收益。 國(guó)投瑞銀介紹稱，該基金采取定增、打新以及固定收益投資多策略作戰(zhàn)。其中，新股申購(gòu)、債券投資低風(fēng)險(xiǎn)雙引擎驅(qū)動(dòng)，夯實(shí)產(chǎn)品收益基礎(chǔ)，構(gòu)筑穩(wěn)健的“金字塔”底座，這也是管理人提升股票倉(cāng)位空間的基礎(chǔ)。而在權(quán)益部分，在目前市場(chǎng)低位區(qū)間參與定增，不僅有望獲得10%-30%的折價(jià)，當(dāng)市場(chǎng)回暖反彈時(shí)，還能分享股市上漲帶來(lái)的收益。 此外，震蕩市下保本基金也成為避險(xiǎn)資金的選擇。5月中旬以來(lái)監(jiān)管層加強(qiáng)了對(duì)保本基金的新發(fā)審核，在稀缺性預(yù)期下5月份9只新發(fā)保本基金吸金164億元，成為弱市中的亮點(diǎn)。據(jù)融通基金介紹，成立于2013年的融通通泰保本基金第二期正于6月7日至7月5日開(kāi)放申購(gòu)和轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，在其第一個(gè)保本期(2013年5月30日-2016年5月30日)累計(jì)實(shí)現(xiàn)24.8%的收益率，年化收益率7.71%。