內(nèi)蒙古久泰與陽(yáng)煤化工“分手”當(dāng)天“閃婚”新買(mǎi)家

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳林靜    

◎每經(jīng)記者 吳林靜

一直沒(méi)有放棄對(duì)接資本市場(chǎng)的久泰能源內(nèi)蒙古有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)內(nèi)蒙古久泰），終于把自己“嫁”出去了——6月14日，兗州煤業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)將以18.4億元現(xiàn)金收購(gòu)內(nèi)蒙古久泰52%的股權(quán)，增值60%（整體估值約35.4億元）。

其實(shí)，兗州煤業(yè)（600188，SH）也是半路殺出，早在去年底，內(nèi)蒙古久泰就和陽(yáng)煤化工（600691，SH）宣布，雙方準(zhǔn)備簽訂合作框架協(xié)議，根據(jù)擬定的協(xié)議，陽(yáng)煤化工將以10億元現(xiàn)金收購(gòu)內(nèi)蒙古久泰25%股份（整體估值約40億元）。不過(guò)，陽(yáng)煤化工6月14日已經(jīng)發(fā)布一則公告，宣布終止收購(gòu)內(nèi)蒙古久泰，原因是“評(píng)估辦法和交易價(jià)格”談不攏。

對(duì)此，陽(yáng)煤化工和兗州煤業(yè)的高管都告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)6月14日彼此的公告并不知情。陽(yáng)煤化工一位高管表示：“價(jià)格談不攏，他們就另找下家了?！眱贾菝簶I(yè)證代潘述田則表示：“其實(shí)我們感謝陽(yáng)煤化工，不然我們收購(gòu)價(jià)也降不了這么多”。

從內(nèi)蒙古久泰自去年8月與資本市場(chǎng)接觸以來(lái)，其估值不僅是從40億元降到了35億元，而此前華東數(shù)控（002248，SZ）甚至還給出過(guò)66億元的估值，照此算來(lái)，一年時(shí)間估值幾近腰斬。

疑似同時(shí)“撒網(wǎng)”兩公司

去年12月7日，陽(yáng)煤化工宣布，擬與內(nèi)蒙古久泰簽訂一份合作框架協(xié)議，后者將出資10億元現(xiàn)金收購(gòu)久泰能源25%股權(quán)。

原以為內(nèi)蒙古久泰將成為陽(yáng)煤化工旗下資產(chǎn)，沒(méi)想到內(nèi)蒙古久泰“并不按照劇本走”。半年之后的6月14日，兗州煤業(yè)毫無(wú)征兆地發(fā)布公告稱(chēng)，將出資18.4024億元收購(gòu)內(nèi)蒙古久泰52%的股權(quán)。

“我們一直以為是跟陽(yáng)煤合作的，13日領(lǐng)導(dǎo)和兗礦簽完字才知道我們被兗礦收了?！币晃粌?nèi)蒙古久泰中層干部告訴記者，和陽(yáng)煤化工宣布合作意向后就“再也沒(méi)有消息了”，后來(lái)聽(tīng)說(shuō)公司跟陽(yáng)煤化工、兗州煤業(yè)兩家同時(shí)在溝通，究竟誰(shuí)收購(gòu)“也是昨晚（注：13日）才知道的”。

為何有了合作意向，卻半年都沒(méi)簽下那份合作框架協(xié)議。陽(yáng)煤化工一位高管昨日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)透露，“公司認(rèn)為簽框架協(xié)議沒(méi)啥意義，要簽就簽最終的實(shí)質(zhì)性方案，想更高效、更快一點(diǎn)”。

愿望很好，可一拖就是半年，如今的形勢(shì)與去年相比已經(jīng)大不一樣。上述高管表示，10億元收購(gòu)25%股份是根據(jù)當(dāng)時(shí)的形勢(shì)定價(jià)的，“后來(lái)感覺(jué)市場(chǎng)不行了，收購(gòu)價(jià)格就往下壓，壓得太多了，他們也不干了”。至于最后花落兗州煤業(yè)，該高管稱(chēng)，此前不知道他們也和兗州煤業(yè)在接洽，“估計(jì)和我們接觸同時(shí)也在普遍撒網(wǎng)，和誰(shuí)談得攏就跟誰(shuí)唄”。

在兗州煤業(yè)看來(lái)，陽(yáng)煤化工的壓價(jià)給內(nèi)蒙古久泰做了件很好的嫁衣。兗州煤業(yè)證代潘述田昨日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，沒(méi)有注意到陽(yáng)煤化工發(fā)布了終止收購(gòu)的公告，不過(guò)知道去年底內(nèi)蒙古久泰和陽(yáng)煤化工宣布了合作意向，“看來(lái)他們沒(méi)有合作成，就和我們合作的?！迸耸鎏镞M(jìn)而坦言，“還要感謝陽(yáng)煤，不然我們（收購(gòu)）價(jià)格也降不了這么多”。

資金饑渴急于對(duì)接資本市場(chǎng)？

久泰能源主要從事煤化工下游產(chǎn)業(yè)，擁有年產(chǎn)100萬(wàn)噸甲醇、10萬(wàn)噸二甲醚的產(chǎn)能。審計(jì)報(bào)告顯示，截至2015年9月30日，內(nèi)蒙古久泰營(yíng)收12億元，凈利潤(rùn)0.52億元，資產(chǎn)總額106億元，凈資產(chǎn)24.1億元。

自去年8月起，內(nèi)蒙古久泰就開(kāi)始與資本市場(chǎng)接觸，最初準(zhǔn)備借殼華東數(shù)控上市，彼時(shí)華東數(shù)控準(zhǔn)備作價(jià)66億元100%收購(gòu)內(nèi)蒙古久泰并易主。隨后卻遭遇華東數(shù)控內(nèi)部控股權(quán)爭(zhēng)奪，導(dǎo)致原大股東力推的內(nèi)蒙古久泰并購(gòu)案泡湯。

這才有了陽(yáng)煤化工的估值40億元，以及兗州煤業(yè)的35.4億元估值，三次折騰下來(lái)，久泰能源的估值已幾近“腰斬”。

被腰斬仍然鍥而不舍地追求登陸資本市場(chǎng)，或許源于內(nèi)蒙古久泰對(duì)資金的渴求。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查到，自2013年下半年開(kāi)始，內(nèi)蒙古久泰就頻繁發(fā)行短期融資券，多次募集資金。

一份以2014年11月27日為評(píng)級(jí)時(shí)間的《久泰能源內(nèi)蒙古有限公司主體信用評(píng)級(jí)報(bào)告》顯示，內(nèi)蒙古久泰存在投融資壓力、債務(wù)壓力持續(xù)加大、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理、應(yīng)收款回收期限不確定等風(fēng)險(xiǎn)。記者還注意到，內(nèi)蒙古久泰的資產(chǎn)負(fù)債率在60%~70%，到2015年9月30日則達(dá)到75%。

一位知情人士告訴記者，內(nèi)蒙古久泰的資金“一直捉襟見(jiàn)肘”。華東數(shù)控曾準(zhǔn)備募資投入其“60萬(wàn)噸甲醇制烯烴項(xiàng)目”，“不過(guò)這個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)規(guī)劃3年多了，缺錢(qián)遲遲沒(méi)有進(jìn)展?！痹撝槿耸勘硎?，因?yàn)檫@個(gè)項(xiàng)目投資額非常大，當(dāng)投資周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期，“盈利性肯定不如前期的預(yù)期了，而且西北現(xiàn)在已經(jīng)有了不少甲醇制乙烯項(xiàng)目。

與此同時(shí)，內(nèi)蒙古久泰的主營(yíng)產(chǎn)品甲醇，其市場(chǎng)行情也不太樂(lè)觀。卓創(chuàng)資訊甲醇分析師王麗麗告訴記者，去年甲醇的行情在2000元/噸，去年底跌至1200元/噸左右，目前稍有回暖為1700元/噸左右。