高業(yè)績(jī)承諾托起高估值 互動(dòng)娛樂(lè)擬溢價(jià)21倍全控趣丸網(wǎng)絡(luò)

 一家2014年年底剛成立的公司，去年收入剛過(guò)2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損1800萬(wàn)元，今年一季度則盈利137萬(wàn)元，但所承諾的2016至2019年累計(jì)凈利潤(rùn)（從2016年開(kāi)始計(jì)算）分別不低于1000萬(wàn)元、1.3億元、2.8億元和4.8億元，并由此獲得14.4億元的估值，增值率達(dá)2097.79%。

互動(dòng)娛樂(lè)昨日開(kāi)盤(pán)前披露了重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬以9.7億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)趣丸網(wǎng)絡(luò)67.13%股權(quán)，同時(shí)向不超過(guò)五名特定對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金，配套資金總額不超過(guò)9.7億元，用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)、建設(shè)移動(dòng)電競(jìng)一體化平臺(tái)等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次資產(chǎn)收購(gòu)中，作價(jià)的70%以發(fā)行股份的方式支付，按照14.51元每股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，合計(jì)需要發(fā)行約5080萬(wàn)股；現(xiàn)金支付部分為2.32億元。

標(biāo)的資產(chǎn)趣丸網(wǎng)絡(luò)有著時(shí)下最火熱的“移動(dòng)社交娛樂(lè)平臺(tái)”概念，其主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)包括TT社交娛樂(lè)平臺(tái)服務(wù)、移動(dòng)游戲定制發(fā)行服務(wù)等。其中，TT社交娛樂(lè)平臺(tái)是趣丸網(wǎng)絡(luò)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，其服務(wù)內(nèi)容涵蓋社區(qū)平臺(tái)管理、移動(dòng)游戲語(yǔ)音、移動(dòng)視頻直播等。據(jù)披露，目前，TT社交娛樂(lè)平臺(tái)主要由TT移動(dòng)客戶端、TT用戶賬號(hào)系統(tǒng)以及TT線下社區(qū)管理服務(wù)這三部分模塊構(gòu)成。依托對(duì)TT社交娛樂(lè)平臺(tái)提供內(nèi)容及服務(wù)所沉淀大量?jī)?yōu)質(zhì)用戶群，趣丸網(wǎng)絡(luò)最終通過(guò)為游戲平臺(tái)商或發(fā)行商提供游戲產(chǎn)品的分發(fā)推廣服務(wù)，以及為視頻直播經(jīng)紀(jì)公司提供互動(dòng)平臺(tái)服務(wù)，來(lái)獲得基于CPS模式的分成收益。

預(yù)案稱，收購(gòu)趣丸網(wǎng)絡(luò)將不僅完善互動(dòng)娛樂(lè)的游戲產(chǎn)業(yè)鏈條，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)上的有效協(xié)同，更將上市公司的泛娛樂(lè)生態(tài)布局立體化，公司可將優(yōu)質(zhì)娛樂(lè)產(chǎn)品、內(nèi)容以及存量用戶對(duì)接到趣丸網(wǎng)絡(luò)的移動(dòng)社交娛樂(lè)平臺(tái)中。

記者注意到，在此次交易過(guò)程中，趣丸網(wǎng)絡(luò)的整體估值為14.4億元，相較于其目前的全部權(quán)益賬面價(jià)值，增值率為2097.79%！財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，趣丸網(wǎng)絡(luò)的資產(chǎn)總計(jì)1.6億元，所有者權(quán)益總計(jì)6506萬(wàn)元。

當(dāng)然，原股東方也為14.4億元的估值給出了極高的未來(lái)業(yè)績(jī)承諾：2016至2019年，趣丸網(wǎng)絡(luò)累計(jì)凈利潤(rùn)分別不低于1000萬(wàn)元、1.3億元、2.8億元和4.8億元。以往的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，趣丸網(wǎng)絡(luò)2015年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2212萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損1800萬(wàn)元；2016年前三個(gè)月，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9801萬(wàn)元，凈利潤(rùn)137萬(wàn)元。“原股東可能是預(yù)期明年業(yè)績(jī)會(huì)大爆發(fā)，今年1000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，明年累計(jì)達(dá)到1.3個(gè)億，差不多是在今年的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)11倍！”有券商人士評(píng)價(jià)。

在此次交易前，已經(jīng)有“原股東方”為高估值作出背書(shū)。據(jù)披露，今年2月，珠海星輝為取得趣丸網(wǎng)絡(luò)的控制權(quán)，以1140萬(wàn)元的價(jià)格從樟樹(shù)盛趣受讓占趣丸網(wǎng)絡(luò)注冊(cè)資本的0.95%（98.344萬(wàn)元出資額），同時(shí)向趣丸網(wǎng)絡(luò)投資3500萬(wàn)元，其中30.1933萬(wàn)元計(jì)入注冊(cè)資本，剩余3469.8067萬(wàn)元計(jì)入資本公積。以此計(jì)算，該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的價(jià)格按照趣丸網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)估值達(dá)12億元。

不過(guò)，這個(gè)珠海星輝正是互動(dòng)娛樂(lè)旗下的全資子公司，目前直接持有32.87%的趣丸網(wǎng)絡(luò)股份，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，互?dòng)娛樂(lè)也將實(shí)現(xiàn)對(duì)趣丸網(wǎng)絡(luò)的全控。預(yù)案顯示，珠海星輝還是趣丸網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)始股東之一，2014年12月以2000萬(wàn)元認(rèn)繳275萬(wàn)元注冊(cè)資本，價(jià)格為7.27元每1元出資額，當(dāng)時(shí)占股為27.5%。

趣丸網(wǎng)絡(luò)的其他主要股東也都是公司的創(chuàng)始人，包括宋克、周楊、邱志招、陳光堯及余騰等五名自然人，另有樟樹(shù)盛趣、樟樹(shù)唯趣、樟樹(shù)誼趣、樟樹(shù)尚趣等四家合伙企業(yè)，其股東主要為宋克夫婦和公司高管及員工，另一家機(jī)構(gòu)厚和投資也是作為創(chuàng)始股東參與投資，以1000萬(wàn)元獲得1.88%的股份。