康寧：P2P模式的模糊地帶是金融監(jiān)管真正挑戰(zhàn)

◎康寧

在近期P2P行業(yè)被規(guī)范之后，很多人問監(jiān)管部門和專家為什么沒有早點(diǎn)看出問題。潛臺(tái)詞是，當(dāng)他們都無法看出問題的時(shí)候，用戶信任這些平臺(tái)是理所當(dāng)然的，所以出現(xiàn)問題的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)有人站出來為無辜的用戶兜底賠償。

這樣的判斷邏輯嚴(yán)重低估了現(xiàn)實(shí)的復(fù)雜性。金融市場之所以復(fù)雜，原因在于很多做法在風(fēng)險(xiǎn)暴露之前是看不出問題的，對(duì)金融創(chuàng)新也不可能按照杜絕一切風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)去直接掐死，更不能假設(shè)有罪再作出推論。

例如很多人都感覺某P2P花重金拉用戶是有風(fēng)險(xiǎn)的，可是這個(gè)模式仔細(xì)拆開后卻找不到什么問題。面對(duì)這種依靠現(xiàn)有信息找不到任何問題的平臺(tái)，監(jiān)管部門是該嚴(yán)管，還是相信它沒有風(fēng)險(xiǎn)呢？

在拆解這家P2P的模式之前，需要先了解P2P這個(gè)行業(yè)的法律基礎(chǔ)。銀行業(yè)務(wù)是紅線，任何沒有銀行牌照的公司試圖吸收存款發(fā)放貸款，都是標(biāo)準(zhǔn)的非法集資罪。在紅線之下，又有一條絕對(duì)合法的綠線，即兩個(gè)人之間互相借錢，只要不超過法定貸款利率的4倍，這個(gè)借款合同就受法律保護(hù)。我國現(xiàn)在的P2P公司幾乎都處在紅線以下、綠線以上的模糊地帶。

這是一個(gè)純粹的個(gè)人對(duì)個(gè)人的平臺(tái)，所有的借貸行為都發(fā)生在朋友之間，每一步都有合法借款合同，平臺(tái)只是幫著確定規(guī)則和管理資金。如果你在平臺(tái)上沒有好友，那么既不會(huì)有人給你借錢，也不會(huì)有人問你借錢。

由于平臺(tái)限制最高利率為24%，不屬于高利貸，因此借款合同受到法律保護(hù)。除了APP上銷售的6個(gè)月8%的理財(cái)產(chǎn)品，平臺(tái)只負(fù)責(zé)信息撮合不承擔(dān)壞賬損失，這樣的模式簡直是最標(biāo)準(zhǔn)的P2P。在這個(gè)過程中沒有杠桿也沒有期限錯(cuò)配，平臺(tái)只承擔(dān)協(xié)助追債的職責(zé)，沒有任何兜底的風(fēng)險(xiǎn)。

本質(zhì)上，這樣的P2P平臺(tái)是個(gè)人信用的變現(xiàn)渠道。能不能借到錢、利率高低，甚至能否以此賺利差全憑個(gè)人信用。這種業(yè)務(wù)邏輯就是民間借貸的邏輯。

這種模式可以降低賠錢的風(fēng)險(xiǎn)嗎？即便是非常熟悉的朋友，也不能避免無法還款的可能性。每個(gè)人都看似很了解自己和朋友的狀況，但實(shí)際上并不具備風(fēng)險(xiǎn)控制的能力。

面對(duì)這樣一個(gè)從所有環(huán)節(jié)看起來都沒有什么問題的P2P平臺(tái)，你會(huì)怎么選擇？雖然看起來沒有問題，但實(shí)際上監(jiān)管部門沒有明確認(rèn)可，金融機(jī)構(gòu)也沒有提供本息保障。

就算出了問題，也不該由監(jiān)管部門或做代言廣告的明星承擔(dān)責(zé)任，因?yàn)檫@種P2P新模式處在誰也看不懂的狀態(tài)?；蛟S未來會(huì)得到監(jiān)管部門認(rèn)可，但也有可能會(huì)從穩(wěn)定金融市場的角度禁止。

如果有人不在這類平臺(tái)上理財(cái)，并不是因?yàn)樗芸闯鍪裁磫栴}，而只是承認(rèn)自己不可能看透所有的金融創(chuàng)新。就像有人不認(rèn)為自己有能力對(duì)朋友之間的借貸進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，也不知道“賺利差”的模式會(huì)不會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)。

這種連鎖反應(yīng)到底會(huì)不會(huì)大到需要監(jiān)管部門出手，在最終發(fā)生之前很難說清。就好比次級(jí)貸款原本是幫助窮人居有其屋的善良政策，最終卻在各種金融工具的包裝下演變成一場金融風(fēng)暴。有誰敢說自己事前看透了這眼花繚亂的一切？即便要監(jiān)管，該管的到底是次級(jí)貸款，還是圍繞次級(jí)貸款做文章的金融創(chuàng)新？

互聯(lián)網(wǎng)金融走到現(xiàn)在這一步，不僅需要火眼金睛的監(jiān)管部門，更需要愿意拿錢去試錯(cuò)的用戶和企業(yè)。所謂的風(fēng)險(xiǎn)釋放，說到底就是要有具體的人來承擔(dān)損失，風(fēng)險(xiǎn)再分散再轉(zhuǎn)移也需要有人在最后賠錢。沒有哪個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以找到一個(gè)只要認(rèn)真執(zhí)行就一定不會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，原因在于金融的本質(zhì)就是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。消滅所有不確定性，金融也就不存在了。

管得太死就沒法讓金融發(fā)揮支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，管得太松又會(huì)造成大面積金融風(fēng)險(xiǎn)。該怎樣處理這看不懂、拿不準(zhǔn)的P2P金融創(chuàng)新模式，才是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的真挑戰(zhàn)。

（作者為財(cái)經(jīng)專欄作家）