焦點四：二八轉換”是否會成實現(xiàn)？

每經編輯 杜宇

菁英時代羅志鵬：

價值投資成主流思想

證券生態(tài)系統(tǒng)的變化引領買方市場投資思維轉變，價值投資將成為更主流的思想，機構投資在其中的專業(yè)性將彰顯價值。大家將從過去靠博弈賺取股票價差的方式，逐步轉到關注公司內在基本面以及分紅、派息上來。當然，這種投資風格的切換需要時間，但是注冊制、新三板等多層次資本市場的建立，已經在為過去的盈利模式劃上句點，只有前瞻未來，順勢改變者才能贏得未來。我們關注的是有核心競爭力、“護城河”夠寬、內在價值高速增長的成長型企業(yè)。若不是，即使再便宜我們也不會買。

前海旗隆代雪峰：

轉向價值投資

中國股市正在大踏步地向美國式的成熟市場發(fā)展，為了適應新的形勢，投資者也應該轉變思路，把注意力由概念炒作和價格投機轉移到價值投資上來。

最快可能在明年推出的注冊制將帶來深遠影響。中國現(xiàn)行的核準制導致A股市場上存在著諸多亂象，例如，在IPO過程中存在著“三高”現(xiàn)象，即發(fā)行價格高、發(fā)行市盈率高和募集資金超募高。新股發(fā)行的高抑價刺激了市場的投機心理，導致凡是新股都會遭到瘋搶和惡炒。又如，殼資源的缺乏使得不少垃圾股的股價居高不下。實行注冊制后，市場供求關系將出現(xiàn)極大轉變，這些問題有望得到緩解。

玖逸投資戰(zhàn)軍濤：

“二八”行情階段性出現(xiàn)

進入2016年以后，隨著新股發(fā)行節(jié)奏的加快及注冊制的推出，中小創(chuàng)市盈率重心會逐漸下移。但在經濟結構調整過程中，中小創(chuàng)板塊中很多企業(yè)符合經濟轉型方向，無論依靠內生增長還是外延式擴張，發(fā)展速度都是超常規(guī)的，因此也應該動態(tài)地看待估值偏高問題。我們認為，未來新興行業(yè)、成長股仍然是主要投資方向且存在較多投資機會。

此外，對于很多傳統(tǒng)行業(yè)的藍籌股來說，當估值水平下降到一定程度或受益于改革等多種因素影響，其基本面發(fā)生邊際改善時，很容易出現(xiàn)估值修復行情。因此，2016年“二八”轉換行情會階段性出現(xiàn)。