機(jī)構(gòu)預(yù)判中級(jí)反彈 三個(gè)信號(hào)辨真?zhèn)?

每經(jīng)編輯 趙陽(yáng)戈    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對(duì)于市場(chǎng)的此輪反彈行情，早有機(jī)構(gòu)做了“股市天氣預(yù)報(bào)”，甚至還喊出了“中級(jí)反彈”的口號(hào)。

民生：中級(jí)反彈可期

民生證券算是較早大力唱多的機(jī)構(gòu)。早在8月，該機(jī)構(gòu)就發(fā)布了《期待中級(jí)反彈的起點(diǎn)：從9.11到雙十二》的投資策略，提出了自己的中級(jí)反彈起點(diǎn)邏輯。9月初，該機(jī)構(gòu)又發(fā)布萬(wàn)言重磅報(bào)告———《為什么8月初我們就堅(jiān)定911-雙12的中級(jí)反彈起點(diǎn)？》，再度詳細(xì)闡述了其中級(jí)反彈邏輯以及三個(gè)關(guān)鍵跟蹤信號(hào)，即穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地、流動(dòng)性寬松超出對(duì)沖需求、管理思路的調(diào)整。在民生證券看來(lái)，這三個(gè)信號(hào)正在陸續(xù)證真當(dāng)中，只要市場(chǎng)情緒變化再給力配合，市場(chǎng)中級(jí)反彈可期。

民生證券指出，今年前8個(gè)月來(lái)，重大水利工程建設(shè)、棚戶區(qū)改造、中西部鐵路建設(shè)等穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目完成率堪憂。據(jù)10月8日審計(jì)署公布的穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目審計(jì)結(jié)果，有193個(gè)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度明顯滯后，約占全部被審計(jì)項(xiàng)目的23.7%，這可能會(huì)導(dǎo)致后4個(gè)月在即截止期限之前加速“趕作業(yè)”的可能。

此外，在流動(dòng)性方面，民生證券指出，目前市場(chǎng)處于相對(duì)寬松狀態(tài)，并且正在推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格的輪動(dòng)。這當(dāng)中可以總結(jié)三個(gè)重要信息：一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好正在回升；二是市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期利率下行的預(yù)期趨于一致；三是大類資產(chǎn)的輪動(dòng)依然在進(jìn)行中。如果流動(dòng)性能夠持續(xù)目前的寬松局面，那么股債雙牛必會(huì)到來(lái)。

至于管理層方面，民生證券認(rèn)為，監(jiān)管層從救市逐漸轉(zhuǎn)向標(biāo)本兼治，既關(guān)注市場(chǎng)秩序的恢復(fù)與清理整頓，同時(shí)加強(qiáng)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期制度完善。一系列違法違規(guī)案件的處理和監(jiān)管層的人事調(diào)整，對(duì)于市場(chǎng)秩序的恢復(fù)與信心的修復(fù)均起到了重要作用。

興業(yè)：震蕩上行概率大

事實(shí)上，提前進(jìn)行“股市天氣預(yù)報(bào)”的不僅民生證券一家，興業(yè)證券在這方面的態(tài)度也是旗幟鮮明。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在8月23日興業(yè)證券就發(fā)布了《保存實(shí)力，愛在深秋》的報(bào)告，提出四季度將出現(xiàn)中級(jí)反彈、像樣行情。其后興業(yè)證券又發(fā)布數(shù)篇報(bào)告討論這一行情的可能性，其中9月20日一篇報(bào)告更是明確指出，9月下旬恰恰是立足行情左側(cè)進(jìn)行布局的最好時(shí)機(jī)，并且提到國(guó)慶后反彈行情將進(jìn)入到啟動(dòng)點(diǎn)的右側(cè)，最好的布局時(shí)期將過(guò)去。

據(jù)興業(yè)證券的觀點(diǎn)，目下市場(chǎng)所處的環(huán)境并不是一個(gè)典型熊市，（與以往熊市）最大區(qū)別就在于現(xiàn)在處于貨幣剩余狀態(tài)，也即貨幣環(huán)境總體寬松。與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷的背景下需要穩(wěn)增長(zhǎng)，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)很難用“放水”的方式刺激起來(lái)。現(xiàn)在的大背景就是流動(dòng)性過(guò)剩、好資產(chǎn)稀缺、社會(huì)財(cái)富不斷尋找階段性來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配度更好的資產(chǎn)。這種大背景不僅將貫穿今年4季度，而且有望保持一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間。對(duì)于未來(lái)行情，該券商認(rèn)為，不會(huì)是連續(xù)逼空方式，而是震蕩上行。