啤酒業(yè)醞釀千億美元級(jí)并購(gòu)：老大百威英博想“喝掉”老二SAB米勒

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝振宇    

◎每經(jīng)記者 謝振宇

啤酒業(yè)一宗驚天大并購(gòu)正在醞釀，全球第一大啤酒商百威英博宣布計(jì)劃發(fā)起收購(gòu)行業(yè)老二SAB米勒（SABMiler）。

9月16日，SAB米勒和百威英博先后發(fā)出聲明證實(shí)，百威英博公司有意對(duì)SAB米勒發(fā)起收購(gòu)。SAB米勒還要求，百威英博公司必須要在10月14日下午五點(diǎn)前宣布確定的收購(gòu)意向，或者表明不再有意對(duì)SAB米勒發(fā)出收購(gòu)要約。去年外界傳言稱(chēng)，百威英博為收購(gòu)英國(guó)SABMiler融資，交易規(guī)模可能達(dá)到750億英鎊（約合1220億美元）?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，兩大酒企坐擁全球超過(guò)三分之一的啤酒市場(chǎng)，未來(lái)若“聯(lián)姻”，可能面對(duì)中美多國(guó)的反壟斷審查。在中國(guó)，SAB米勒還是華潤(rùn)雪花的主要股東，持股49%。外界認(rèn)為，為完成收購(gòu)，百威英博或讓SAB米勒剝離華潤(rùn)雪花。

老大欲收購(gòu)老二

9月16日，SAB米勒率先在其官網(wǎng)發(fā)表“回應(yīng)新聞報(bào)道猜測(cè)”的聲明稱(chēng)，SAB米勒董事會(huì)注意到最近媒體的猜測(cè)，董事會(huì)確認(rèn)百威英博 （Anheuser-BuschInBevSA/NV）已經(jīng)通知SAB米勒，計(jì)劃發(fā)出對(duì)SAB米勒的收購(gòu)建議。百威英博隨后發(fā)出聲明，確認(rèn)已經(jīng)就聯(lián)合兩家公司這一議題和SAB米勒董事會(huì)進(jìn)行接觸，希望達(dá)得交易。

“收購(gòu)是百威英博常用的方式。”啤酒專(zhuān)家方剛評(píng)價(jià)道，過(guò)去，百威英博一直依靠并購(gòu)方式成為啤酒業(yè)最大公司，而SAB并未像過(guò)往一樣表示反對(duì)，因“資本逐利”。

實(shí)際，市場(chǎng)傳言百威英博計(jì)劃收購(gòu)SAB米勒由來(lái)已久。早在2011年底和去年，就曾有消息披露類(lèi)似收購(gòu)。去年9月，外界傳言百威英博正為該宗收購(gòu)向銀行等進(jìn)行融資。

SAB米勒在前述聲明中自我介紹道，公司業(yè)務(wù)為啤酒和軟飲料，旗下?lián)碛?00多款地方品牌或全球品牌的啤酒。此外，截至3月31日的上一個(gè)財(cái)年，SAB米勒出售3.24億百升啤酒和軟飲料，EBITA（未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前的利潤(rùn)）為63.67億美元。

百威英博旗下有百威、時(shí)代、科羅娜等知名品牌。數(shù)據(jù)服務(wù)商Euromonitor稱(chēng)，2013年，百威英博占據(jù)全球啤酒市場(chǎng)近20%的份額，SAB米勒和喜力分別占有9.6%和9.3%的份額。兩者若合并，將占據(jù)全球啤酒三分之一的市場(chǎng)，也將創(chuàng)下并購(gòu)的新天價(jià)。

看重非洲市場(chǎng)？

SAB米勒布局較久的非洲等啤酒市場(chǎng)，或是百威英博更為看重的。

SAB米勒旗下品牌有Foster's、Peroni和Miler。對(duì)于百威英博收購(gòu)的原因，《華爾街見(jiàn)聞》報(bào)道指出，目前全球范圍內(nèi)啤酒銷(xiāo)量增長(zhǎng)最快的地區(qū)在非洲，這是SAB米勒啤酒的市場(chǎng)腹地，又是百威英博幾乎沒(méi)有覆蓋的市場(chǎng)。僅僅就靠非洲市場(chǎng)，SAB米勒也是百威英博最心儀的收購(gòu)目標(biāo)。

該篇報(bào)道還認(rèn)為，收購(gòu)的另一原因在于，雖然百威英博占有20%的全球市場(chǎng)份額，但其大部分市場(chǎng)都在美洲，北美和南美貢獻(xiàn)了約70%的銷(xiāo)量。但百威英博的旗艦產(chǎn)品百威啤酒在北美市場(chǎng)的增長(zhǎng)面臨天花板，所在的南美市場(chǎng)也面臨增長(zhǎng)放緩的窘境。

想要吞下SAB米勒，百威英博需得付出超千億美元的資金投入。2014年9月，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)，知情人士透露，百威英博正在與銀行接觸，以尋求一項(xiàng)大概750億英鎊（約合1220億美元）的收購(gòu)，目標(biāo)是SAB米勒。

方剛認(rèn)為，若全部收購(gòu)SAB米勒，百威英博將砸下約1200億美元?？v觀此前幾次并購(gòu)，百威英博都投入不菲。2004年，巴西的AmBev和比利時(shí)的英特布魯公司合并為百威英博，一舉成為世界產(chǎn)量第一的啤酒公司。2008年，百威英博斥資520億美元收購(gòu)啤酒品牌安海斯（Anheuser-Busch），創(chuàng)下釀酒業(yè)的并購(gòu)紀(jì)錄。2013年，該公司又以200億美元左右買(mǎi)下墨西哥釀酒廠GrupoModelo（莫德羅集團(tuán)，科羅娜啤酒擁有者）。

華潤(rùn)雪花與百威或難攜手

百威英博背后站的是其主要股東巴西的私募基金3G集團(tuán)。據(jù)悉，3G集團(tuán)與沃倫·巴菲特關(guān)系密切。在今年稍早的亨氏集團(tuán)并購(gòu)卡夫食品的交易中，背后也有3G集團(tuán)的身影。

在方剛看來(lái)，若收購(gòu)成行，將有可能涉及反壟斷調(diào)查，“百威英博不太可能獲得華潤(rùn)雪花的股權(quán)。”考慮到這兩個(gè)集團(tuán)的巨大規(guī)模，這項(xiàng)交易尚需包括中國(guó)和美國(guó)等多個(gè)國(guó)家通過(guò)反壟斷審查。分析認(rèn)為，百威英博將可能出售SAB米勒在中美兩國(guó)合資企業(yè)的股份——在美企業(yè)是米勒康勝（MilerCoors），在華企業(yè)則為華潤(rùn)雪花。“類(lèi)似收購(gòu)，按照相關(guān)法律，在很多國(guó)家都會(huì)涉及反壟斷調(diào)查。”國(guó)內(nèi)一位研究反壟斷的律師昨日表示，百威英博發(fā)起大宗收購(gòu)，在對(duì)壟斷的定義中可能涉及“經(jīng)營(yíng)者集中”的范疇，即市場(chǎng)占有率達(dá)到一定比例。

SAB米勒是全球第二大啤酒商，同時(shí)是目前華潤(rùn)雪花的第二大股東，在1994年，華潤(rùn)集團(tuán)和SAB米勒合資組建了華潤(rùn)雪花，當(dāng)時(shí)后者持有49%的股份。國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)，華潤(rùn)雪花多年來(lái)一直占據(jù)第一寶座。根據(jù)華潤(rùn)雪花的官方資料顯示，在2014年，該公司在市場(chǎng)份額是23.2%，青島啤酒（600600，SH） 為18.4%，百威英博是14.0%，燕京啤酒為10.7%，嘉士伯為4.6%。若兩者合并，在中國(guó)的市場(chǎng)份額將超過(guò)35%，將面臨反壟斷審查。