郭施亮：周行長罕見論市，釋放出怎樣的信號？

◎郭施亮

最近兩天，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中備受熱議的話題，莫過于周行長對中國股市的重要表態(tài)。具體來看，周行長在“二十國集團(tuán)財長和央行行長會議”中表示，中國股市調(diào)整已大致到位，而人民幣匯率不存在長期貶值的基礎(chǔ)。此言一出，立馬引起了社會各界的激烈探討。

事實上，自今年以來，周行長已經(jīng)不是第一次針對中國股市進(jìn)行表態(tài)。而在前一次，也就是在今年的3月份，周行長曾表示，從他個人來講，并不贊同“央行通過調(diào)控產(chǎn)生的增量資金進(jìn)入股市就不是支持實體經(jīng)濟(jì)了”的說法?；蛟S，可以換一種角度表述，即資金進(jìn)入股市，也是支持了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，縱觀隨后的股市表現(xiàn)，卻出現(xiàn)了加速上漲的行情，期間市場的階段漲幅也是相當(dāng)驚人。

時隔半年的時間，周行長對中國股市的再度表態(tài)，確實引發(fā)市場的思考。或許，在周行長力挺中國股市的背后，也意味著中國股市的調(diào)整行情已經(jīng)到了重要性的轉(zhuǎn)折點，而此時的市場投資價值也逐漸得到了管理層的認(rèn)可。

實際上，對于最近兩個多月的股市表現(xiàn)，不僅備受國內(nèi)管理層的高度重視，而且還引發(fā)了國外投資者的積極關(guān)注。而在最近一個月內(nèi)，隨著中國股市的波動幅度愈發(fā)強(qiáng)烈，其對全球證券市場的影響力也在逐漸提升。

就在今年的8月24日，當(dāng)天中國股市創(chuàng)出了8年來的最大單日跌幅。受此影響，美股一度觸碰到“熔斷機(jī)制”，盤中下跌幅度超過千點。至于亞太股市，更是出現(xiàn)了全線重挫的走勢。由此可見，作為全球第二大的證券市場，中國股市的一舉一動，也足以引發(fā)全球證券市場的大動蕩。

因此，站在維護(hù)全球證券市場穩(wěn)定性的角度分析，周行長選擇在這個時候?qū)χ袊墒凶鞒霰響B(tài)，一方面是給中國股市傳遞出穩(wěn)定的信號，另一方面，則給了全球證券市場吃了一顆定心丸，降低全球投資者在投資上的焦慮與不安。

進(jìn)入9月份，對于全球金融市場來說，又是一個頗具挑戰(zhàn)的時點。因為，在年內(nèi)最后4個月的時間內(nèi)，全球金融市場，不僅需要時刻關(guān)注到美聯(lián)儲的加息預(yù)期，而且還得需要考慮近期新興市場持續(xù)性的資本凈流出跡象。與此同時，對于中國股市的一舉一動，實則也備受全球投資者的高度警惕。

顯然，對于時下的市場環(huán)境，穩(wěn)定還是全球金融市場的首要任務(wù)。對于中國股市而言，穩(wěn)定同樣是時下管理層工作任務(wù)中的重中之重。而后，在市場得以穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，再逐步修復(fù)市場投資者的投資信心。到了最后，方可逐步修復(fù)市場的投資與融資功能。

就目前看來，中國股市仍然處于極度不穩(wěn)定的狀態(tài)。對此，在全球金融市場波動加劇的大背景下，周行長的表態(tài)，實則也給全球金融市場的投資者釋放出穩(wěn)定的信號，同時也給中國股市傳遞出維穩(wěn)的態(tài)度。

或許，從當(dāng)前的市場環(huán)境分析，周行長對中國股市的二次表態(tài)，其整體影響效果也不會像第一次表現(xiàn)得那樣強(qiáng)烈。但是，對于此時周行長的重要表態(tài)，實則也暗示著當(dāng)前的股市已基本回歸至合理的價值投資區(qū)間，再度向下殺跌的空間可能已經(jīng)不會太大了。

筆者認(rèn)為，從中長期的角度分析，目前市場已基本回歸至合理的價值投資區(qū)間之內(nèi)，而對于不少股票而言，實則已回歸至去年牛市啟動時的相應(yīng)位置。因此，對于投資者而言，也不必過度悲觀。

但是，就目前而言，在股市加速“去杠桿化”的大環(huán)境下，實則也降低了市場新增流動性涌入的預(yù)期。然而，在杠桿資金撬動市場的影響力逐漸趨弱的背景下，市場的反彈行情也多以存量資金作為主導(dǎo)，難以起到太大的撬動影響。所以，站在這一角度進(jìn)行分析，中短期內(nèi)中國股市要想出現(xiàn)前期單邊上漲行情的難度也是相當(dāng)大的?；蛟S，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，市場在合理的價值投資區(qū)間內(nèi)進(jìn)行反復(fù)震蕩，也就是最佳的結(jié)果了。

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