新常態(tài)以來對金融風(fēng)險管控漸入“防汛期”

◎周子勛

中共中央政治局7月30日召開會議，所釋放的信息備受矚目。毫無疑問，會議對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的分析和判斷是最重要的內(nèi)容。此次會議傳遞出的經(jīng)濟工作總基調(diào)依然是“穩(wěn)中求進”。筆者認為有以下幾點值得關(guān)注。

第一，如何看待當(dāng)前中國的經(jīng)濟形勢？中央對經(jīng)濟下行壓力增大提高了警惕，認為“一些企業(yè)經(jīng)營困難，經(jīng)濟增長新動力不足和舊動力減弱的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出”，要高度重視應(yīng)對。

2015年上半年，中國經(jīng)濟增速達到了7%的目標(biāo)底線，呈現(xiàn)出增長平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、活力增強的好局面，但盡管如此，中國經(jīng)濟下行壓力依然很大。

第二，對經(jīng)濟金融風(fēng)險的管控和關(guān)注度明顯提高。會議多處用到“風(fēng)險”一詞，從上次政治局會議提到“注意防范和化解各類風(fēng)險”，到此次提到“高度重視防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險”的變化，說明中央對各類經(jīng)濟金融風(fēng)險的防控越發(fā)重視，正如夏季對汛期的防洪搶險一般警惕。

2015年，中國的金融風(fēng)險與地方經(jīng)濟有很強的關(guān)連。地方經(jīng)濟困境加劇與多種形勢有關(guān)：一是中國經(jīng)濟整體下行壓力加大，地方經(jīng)濟也隨之出現(xiàn)不同程度下行；二是房地產(chǎn)業(yè)開始停滯或負增長，地方財政受到很大沖擊，債務(wù)壓力明顯加大；三是清理地方融資平臺，地方政府融資日益困難；四是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不少基礎(chǔ)資源行業(yè)遭遇困境，拖累地方經(jīng)濟下滑。地方經(jīng)濟遭遇的困境，使得各個地方的金融風(fēng)險普遍加大。

地方經(jīng)濟中的金融風(fēng)險不是單一因素的改善就能夠解決的，因此，從區(qū)域角度觀察地方經(jīng)濟的金融風(fēng)險，對金融機構(gòu)來說極為重要。

地方經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)與債務(wù)問題不是單獨存在，而是交織在一起。一旦形成風(fēng)險，將會引發(fā)市場對地方經(jīng)濟金融風(fēng)險的高度警惕。從以上分析來看，中央提高對風(fēng)險管控的態(tài)度顯然是意有所指。

第三，未來宏觀政策的重點方向是什么？

毫無疑問，發(fā)展是依然中國當(dāng)前的重中之重。如何抓發(fā)展？此次政治局會議強調(diào)，必須把發(fā)展實體經(jīng)濟和培育有核心競爭力的優(yōu)秀企業(yè)作為制定和實施經(jīng)濟政策的出發(fā)點。值得注意的是，會議首次提出“更加注重按‘三嚴三實’要求做好經(jīng)濟工作”。

不可否認，中國經(jīng)濟在諸多穩(wěn)增長政策下仍然存在隱憂，既有可能是客觀上經(jīng)濟形勢不景氣導(dǎo)致的有力難施，也有可能是主觀上的懶政與不為。在我國經(jīng)濟“三期疊加”的關(guān)鍵時期，要求按“三嚴三實”做好經(jīng)濟工作，顯然具有鮮明的針對性和現(xiàn)實性。

第四，財政與貨幣政策會如何變化？

在當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力下，下半年的財政政策與貨幣政策到底何去何從？政治局會議著重強調(diào)了“在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度”。

具體要點有：堅持積極的財政政策不變調(diào)，保持公共支出力度，繼續(xù)減輕企業(yè)負擔(dān)，引導(dǎo)和撬動更多民間資金增加投入；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持合理的流動性，提高服務(wù)實體經(jīng)濟能力和水平；采取務(wù)實有效的辦法，引導(dǎo)消費、投資、出口穩(wěn)定增長；要把改革作為調(diào)整結(jié)構(gòu)的根本依靠，重點推進國企、財稅、金融等體制機制改革。

市場普遍認為，下半年的宏觀政策仍將維持寬松基調(diào)，財政政策成為下半年總需求回升的關(guān)鍵，寬松貨幣方向不變。財政政策要做到真正的積極發(fā)力，既包括穩(wěn)增長投資和降稅清費的“加力”，又包括財政存量資金的使用“增效”。由于貨幣政策傳導(dǎo)渠道不通暢，融資成本高居不下，為支持實體經(jīng)濟的金融資源配置，下半年可能將加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的定向支持，重點轉(zhuǎn)向促進信用擴張。

（作者為《中國經(jīng)濟時報》社評理論部評論員）