實(shí)體企業(yè)估值便宜 珠三角環(huán)保公司掀并購潮

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 吳瞬    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 吳瞬

7月31日，鐵漢生態(tài)發(fā)布公告稱，將以自籌資金9600萬元收購廣州環(huán)發(fā)環(huán)保工程有限公司80%股權(quán)。事實(shí)上，鐵漢生態(tài)這次收購行為并非新鮮事，近幾個月來環(huán)保行業(yè)的收購熱情有增無減，尤其是珠三角地區(qū)的多家環(huán)保企業(yè)，諸如東江環(huán)保、格林美、科達(dá)潔能等均已展開并購動作。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者整理發(fā)現(xiàn)，對于并購的目的，多家公司均表述為“實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢互補(bǔ)”和“延伸產(chǎn)業(yè)鏈”。如鐵漢生態(tài)認(rèn)為收購廣州環(huán)發(fā)環(huán)保工程有限公司有助于其在環(huán)保領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁┚C合服務(wù)的能力；東江環(huán)保則在宣布收購濰坊藍(lán)海環(huán)境保護(hù)有限公司時表示，該項(xiàng)收購有助于完善公司產(chǎn)業(yè)、區(qū)域布局以及提升綜合競爭力。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在新環(huán)保法實(shí)施以及國家“鐵腕治污”的決心下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的市場需求將進(jìn)一步釋放，同時環(huán)保行業(yè)的并購整合不斷加速，龍頭企業(yè)借助資本市場優(yōu)勢不斷整合資源、搶占市場，環(huán)保行業(yè)在2015年已進(jìn)入并購整合高峰期。

資本市場催熱并購潮

據(jù)中國證券網(wǎng)報道，2015年上半年環(huán)保產(chǎn)業(yè)完成收購交易共48筆，總交易額超140億元人民幣。同時，多家環(huán)保上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，基金規(guī)模均在10億元以上。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，萬邦達(dá)、先河環(huán)保、天保重裝、格林美等多家公司均設(shè)立了產(chǎn)業(yè)并購基金，這成為了眾多環(huán)保公司外延式擴(kuò)張的新利器。以格林美為例，其聯(lián)合中植資本管理有限公司成立了多達(dá)10億元的并購基金，將在固廢處理、水資源回收與處理、大氣治理、工業(yè)節(jié)能等領(lǐng)域?qū)ふ覂?yōu)秀的成長型企業(yè)。在今年2月，格林美還宣布定增25億元，直接并購了3家公司。

針對當(dāng)前火爆的環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購，一位不愿具名的券商分析師表示，這一輪并購熱跟上半年火熱的資本市場是離不開的。“環(huán)保股當(dāng)前估值大都是在高位，它們很愿意去做一些實(shí)體并購，因?yàn)樗谫Y本市場的市盈率可能是40到50倍甚至更高，但從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中收購標(biāo)的市盈率可能只有10到15倍，這是非常劃算的。”

“隨著國家環(huán)保政策逐步落實(shí)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的上市公司越來越多，目前存在一個行業(yè)洗牌的問題。其次擁抱資本之后肯定是要擴(kuò)張，讓自己在行業(yè)的規(guī)模、地位進(jìn)一步擴(kuò)大，在這種情況下，并購是最好的方式。”格林美董事會秘書歐陽銘志同樣告訴記者。

在上述券商分析師看來，環(huán)保行業(yè)的并購趨勢在未來幾年或仍將持續(xù)，行業(yè)洗牌在即。

企業(yè)急尋外延擴(kuò)張

事實(shí)上，除了資本市場火爆催生環(huán)保企業(yè)全力進(jìn)行大規(guī)模并購之外，環(huán)保企業(yè)近年來增速放緩則是推動并購潮的內(nèi)生動力。

“部分細(xì)分行業(yè)增速放緩是推動并購的一個重要原因，比如過去幾年垃圾發(fā)電的增速有20%到30%，但現(xiàn)在只有10%左右，在這種情況下，企業(yè)為了發(fā)展就會依靠并購等手段。”上述券商分析師認(rèn)為，尋找外延式擴(kuò)張是當(dāng)前環(huán)保企業(yè)謀求壯大的一個重要路徑。

記者注意到，并購對提振業(yè)績的影響是十分顯著的。廣發(fā)證券發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，環(huán)保板塊56家公司中已有38家公司公布中期業(yè)績預(yù)告，其中參與并購的公司業(yè)績增速達(dá)到118.2%，而未參與并購的業(yè)績增速則僅有33.2%。

上述券商分析師還表示，在我國環(huán)保公司整體規(guī)模不大、集中度不高的情況下，加速并購和外延式擴(kuò)張有利于先進(jìn)技術(shù)擴(kuò)散和規(guī)模增長，部分公司將在這一過程中做大做強(qiáng)。

近年來環(huán)保行業(yè)的利好政策不斷，在新環(huán)保法正式實(shí)施以來，更多細(xì)化如“大氣十條”、“水十條”等政策相繼出臺，同時環(huán)保部“十三五”環(huán)保規(guī)劃也正在加緊編制。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)在未來有望迎來長期利好。