停牌影響流動(dòng)性 加劇行情波動(dòng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 左越    

◎每經(jīng)記者 左越

晚上被停牌公告刷屏，白天看藍(lán)籌股帶著指數(shù)跳動(dòng)。這已經(jīng)是近來股民生活的常態(tài)。截至7月6日，滬深兩市共有超過760只個(gè)股進(jìn)入停牌狀態(tài)，7月7日又有600多只股票申請(qǐng)停牌。將近1400只股票停牌，雖然停牌股票暫時(shí)避免了股價(jià)繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，卻對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性造成了不小的影響，藍(lán)籌股對(duì)指數(shù)的影響也被放大。

藍(lán)籌成交占比增加

受停牌上市公司數(shù)量增加影響，兩市成交量也出現(xiàn)了縮量之態(tài)。就在一個(gè)多月前，萬億成交額對(duì)滬市來說并不陌生，不過，7月7日滬市成交額為7761億元，昨日成交額更是只有7002億元。而停牌公司比例較高的創(chuàng)業(yè)板，成交量的萎縮則更為明顯，7月7日成交僅有447億元，這一數(shù)字甚至還不到6月初時(shí)創(chuàng)業(yè)板日成交額的25%。

而在縮小的兩市成交量中，未停牌藍(lán)籌股的成交量明顯放大，其占比更是顯著增強(qiáng)。值得注意的是，正是由于約1400家上市公司進(jìn)入停牌狀態(tài)，放大了藍(lán)籌股對(duì)于指數(shù)行情的作用。

在停牌潮之前，即使中國(guó)平安、中國(guó)石油、中國(guó)銀行等藍(lán)籌股價(jià)大幅上漲，但對(duì)大盤指數(shù)造成的影響并不十分明顯，畢竟還有為數(shù)眾多的中小盤股尚在下跌。不過，最近幾天，藍(lán)籌股的成交量占市場(chǎng)總成交量的比重開始增加。

當(dāng)上證指數(shù)還在5000點(diǎn)之上的6月12日，當(dāng)日滬市成交額為1.06萬億元，中國(guó)平安、中國(guó)銀行的成交額分別為124億元、84.8億元，占比分比為1.17%、0.8%。而在7月7日，中國(guó)平安、中國(guó)銀行的成交額分別為679億元、212億元，占比大幅提高，分別達(dá)到了8.75%、2.73%。

另一方面，藍(lán)籌股股價(jià)的波動(dòng)對(duì)大盤指數(shù)的影響也引起了市場(chǎng)的關(guān)注。事實(shí)上，大盤藍(lán)籌股對(duì)上證指數(shù)的帶動(dòng)作用越發(fā)明顯。近段時(shí)間來，巨量資金進(jìn)入中國(guó)平安、中國(guó)石油以及多只銀行股，不僅將這些股票迅速拉起，甚至封上漲停，更使得上證指數(shù)在這些藍(lán)籌股的帶動(dòng)下數(shù)度盤中翻紅，甚至在收盤時(shí)實(shí)現(xiàn)小幅上漲。

而在昨日，中國(guó)平安跌停，中國(guó)石油等藍(lán)籌股跌幅超過9%。藍(lán)籌股的如此走勢(shì)也拉下了滬指，上證指數(shù)昨日下跌了5.9%。

大面積停牌削弱流動(dòng)性

上市公司大面積停牌造成的另一個(gè)影響是大盤指數(shù)呈現(xiàn)出明顯“鈍感”，甚至有市場(chǎng)人士認(rèn)為指數(shù)出現(xiàn)了“失真”的情況。

創(chuàng)業(yè)板首當(dāng)其沖。6月15日至今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅將近40%，單日跌幅多次超過5%，其中，6月26日、29日單日跌幅分別為8.91%和7.91%。而在最近幾日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅明顯減小。不過，這并不意味著創(chuàng)業(yè)板股票正在“漲”，而是因?yàn)樵S多股票“沒法跌”。

這一局面的出現(xiàn)正是由于創(chuàng)業(yè)板100只成分股中，不少已經(jīng)停牌。雖然最后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在下午臨近收盤時(shí)翻紅，但事實(shí)上戰(zhàn)況仍然稍顯慘烈，昨日僅有17只成分股飄紅，6只下跌，77家成分股停牌。

大量股票停牌正在影響著市場(chǎng)的流動(dòng)性，這不僅造成指數(shù)失真等情況，更為重要的是，還對(duì)交易中的股票產(chǎn)生了不利影響。停牌股票中，在前期暴漲的股票為數(shù)不少，其近來的下跌幅度也最為劇烈，有些股票股價(jià)甚至已經(jīng)跌掉一半。不少融資客近來正在遭遇強(qiáng)平，但由于其持倉(cāng)股票中的停牌股票無法平倉(cāng)，只能被迫平倉(cāng)仍在交易中的股票，而這也正是這幾天不少股票開市即跌停的重要原因之一。

如此情況帶來的后果，是市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)一步受到限制，一旦市場(chǎng)流動(dòng)性越來越少，股市恢復(fù)上漲的概率也將相應(yīng)減小。

值得注意的是，流動(dòng)性不足問題已引起了政府的關(guān)注。昨日，央行表示將積極協(xié)助中國(guó)證券金融股份有限公司通過拆借、發(fā)行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動(dòng)性。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人也表示，為恢復(fù)市場(chǎng)正常交易，證金公司將在繼續(xù)維護(hù)藍(lán)籌股穩(wěn)定的同時(shí)，加大對(duì)中小市值股票的購(gòu)買力度，緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張狀況。

事實(shí)上，昨日的盤中走勢(shì)也的確印證了上述政策。昨日，不少中小盤股票在盤中打開跌停板，而創(chuàng)業(yè)板指也最終翻紅，小幅上漲0.51%。