私募大佬唱多抄底之后 基金業(yè)協(xié)會(huì)再推大型公募基金唱多

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 黃小聰    

每經(jīng)記者 陸慧婧 黃小聰

十三位私募大佬喊話市場(chǎng)提振效應(yīng)只持續(xù)一天，今日市場(chǎng)再度掉頭向下。截止收盤，上證綜指下跌5.23%，報(bào)4053.70點(diǎn)；深證成指下跌4.79%，報(bào)13650.82點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指下跌3.47%，報(bào)2759.41。 更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）。滬深300股指期貨主力合約周三收盤大跌7.26%，尾盤快速跳水，最高4483點(diǎn)，最低4012點(diǎn)。

而在今日晚間，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)再度推出華夏、中歐兩家公募基金發(fā)布《公募基金看大市》系列一、二。老牌大型基金公司華夏基金表示，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)快速深幅回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，估值吸引力有所回升。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)整體超過(guò)20%的快速下跌，大中型藍(lán)籌股整體估值趨于合理，風(fēng)險(xiǎn)收益比明顯改善。目前，上證50動(dòng)態(tài)市盈率約11倍，滬深300動(dòng)態(tài)市盈率約15倍，基本與成熟資本市場(chǎng)的平均水平一致。隨著國(guó)企改革深化，機(jī)制變革釋放發(fā)展?jié)摿?，不少具備良好?jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)和資質(zhì)的大中型企業(yè)有望重現(xiàn)成長(zhǎng)活力，當(dāng)前的深幅調(diào)整無(wú)疑為理性而有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者提供了良好的投資機(jī)會(huì)。

華夏基金表示，A股市場(chǎng)下一階段的結(jié)構(gòu)性行情將在此輪調(diào)整中逐步開(kāi)始醞釀。

公募基金看大市系列之一：華夏基金看大市

近期A股市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈調(diào)整，短短10多個(gè)交易日，主要市場(chǎng)指數(shù)均從本輪行情高點(diǎn)驟跌超過(guò)20%，尤其是最近幾個(gè)交易日，市場(chǎng)下行加速，恐慌氣氛彌漫。雖然股市漲跌交替實(shí)屬正常，但此次A股調(diào)整的跌速與跌幅超出市場(chǎng)預(yù)期。暴跌是風(fēng)險(xiǎn)釋放，市場(chǎng)機(jī)會(huì)往往是跌出來(lái)的。我們判斷，在改革繼續(xù)深化、大類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)并未改變、貨幣政策中性偏松進(jìn)而中長(zhǎng)期利率持續(xù)向下、宏觀政策協(xié)力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速區(qū)間管理的大背景下，未來(lái)A股結(jié)構(gòu)性的市場(chǎng)行情將在調(diào)整中逐漸醞釀形成。

首先，改革牛的市場(chǎng)邏輯依然成立。啟動(dòng)本輪A股行情的重要因素是改革預(yù)期下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升。十八大以來(lái)，各項(xiàng)改革全面推進(jìn)，以改革促轉(zhuǎn)型、調(diào)結(jié)構(gòu)成效開(kāi)始顯現(xiàn)。隨著改革向縱深發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性降低，投資者信心也將持續(xù)上升。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）。由此，改革牛的邏輯不但依然成立，而且根基更加牢固，而未來(lái)改革的碩果也將持續(xù)成為市場(chǎng)挖掘重點(diǎn)，為理性而堅(jiān)定的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者帶來(lái)豐厚的投資回報(bào)。

第二，股市資金保持充裕。2014年以來(lái)，推動(dòng)A股市場(chǎng)走出回歸行情的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的降低。在貨幣政策保持中性偏松的背景下，市場(chǎng)整體資金面充裕的狀況并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，中長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率向下的趨勢(shì)將延續(xù)。與此同時(shí)，居民大類資產(chǎn)從房市向股市萬(wàn)億級(jí)別的“再配置”還在持續(xù)，未來(lái)權(quán)益投資需求將保持穩(wěn)健上升的態(tài)勢(shì)。從中長(zhǎng)期發(fā)展的角度看，我國(guó)股市中資金并不稀缺。

第三，宏觀政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)明確。今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，而宏觀政策配合發(fā)力，共同穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速。4月降準(zhǔn)后銀行體系流動(dòng)性改善明顯，但央行在過(guò)去這個(gè)周末依舊推出了更具結(jié)構(gòu)性和針對(duì)性的定向降準(zhǔn)，以緩解小微企業(yè)和“三農(nóng)”部門融資難融資貴問(wèn)題。與此同時(shí)，取消商業(yè)銀行存貸比限制的制度變革將消除銀行放貸的制度約束，切實(shí)有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。這一系列政策措施對(duì)于保持市場(chǎng)活力、推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)和萬(wàn)眾創(chuàng)新無(wú)疑是重要的支持，顯示出政府對(duì)保持經(jīng)濟(jì)合理增速的堅(jiān)定態(tài)度。

最后，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)快速深幅回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，估值吸引力有所回升。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)整體超過(guò)20%的快速下跌，大中型藍(lán)籌股整體估值趨于合理，風(fēng)險(xiǎn)收益比明顯改善。目前，上證50動(dòng)態(tài)市盈率約11倍，滬深300動(dòng)態(tài)市盈率約15倍，基本與成熟資本市場(chǎng)的平均水平一致。隨著國(guó)企改革深化，機(jī)制變革釋放發(fā)展?jié)摿?，不少具備良好?jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)和資質(zhì)的大中型企業(yè)有望重現(xiàn)成長(zhǎng)活力，當(dāng)前的深幅調(diào)整無(wú)疑為理性而有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者提供了良好的投資機(jī)會(huì)。

我們相信，A股市場(chǎng)下一階段的結(jié)構(gòu)性行情將在此輪調(diào)整中逐步開(kāi)始醞釀。

公募基金看大市系列之二：中歐基金看大市

雖然基本面本身并不存在很大利空，但過(guò)去兩周市場(chǎng)仍發(fā)生了劇烈調(diào)整，導(dǎo)致很多低估值板塊遭遇錯(cuò)殺。其中杠桿資金被強(qiáng)制平倉(cāng)成為市場(chǎng)短期關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，在6月15日至26日間，為維持擔(dān)保比例不低于130%而遭強(qiáng)制平倉(cāng)的金額僅961萬(wàn)元，且場(chǎng)外配資子賬戶數(shù)已經(jīng)由5月24日高峰時(shí)的37萬(wàn)戶下降至6月29日的19萬(wàn)戶，場(chǎng)外配資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)已有相當(dāng)程度的釋放。截至今日，市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅調(diào)整后，已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，并緩解了投資者因杠桿資金被強(qiáng)制平倉(cāng)引發(fā)的擔(dān)憂。

從短期市場(chǎng)看，情緒宣泄或已接近尾聲，市場(chǎng)估值在短期大幅下跌后趨于合理。同時(shí)我們看到了國(guó)家政策對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的支撐。包括利率與存準(zhǔn)率雙降、養(yǎng)老金入市、500億逆回購(gòu)、券商上調(diào)藍(lán)籌折算率并下調(diào)保證金等，頻繁的政策出臺(tái)對(duì)短期市場(chǎng)企穩(wěn)起到顯著效果。

同時(shí)考慮到如下因素：

1.地產(chǎn)銷售在政策強(qiáng)刺激下出現(xiàn)反彈，三季度經(jīng)濟(jì)有見(jiàn)底的預(yù)期。工業(yè)企業(yè)盈利連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比出現(xiàn)改善，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升預(yù)期明顯。

2.國(guó)企改革以及一帶一路等政策的穩(wěn)定推進(jìn)將釋放改革紅利。貨幣政策持續(xù)寬松，積極的財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力，支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，吸引中長(zhǎng)期資金入市并改善企業(yè)盈利能力。

3.經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期與改革紅利釋放或?qū)⑼苿?dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展。持續(xù)的賺錢效應(yīng)或?qū)⑽B(yǎng)老金和社保等長(zhǎng)線增量資金入場(chǎng)。更多精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞理財(cái)部微信公眾號(hào)“火山財(cái)富”（微信號(hào)：huoshan5188）。人社部與財(cái)政部共同起草的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》征求意見(jiàn)稿近日出臺(tái)，也為增量資金入市奠定基礎(chǔ)。

所以，從長(zhǎng)期角度，中歐基金仍然看好市場(chǎng)后續(xù)表現(xiàn)，但行業(yè)挖掘和精選個(gè)股重要性上升。

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