大額存單擠出效應將發(fā)威顫抖吧！保本型理財產(chǎn)品

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張威    

◎每經(jīng)記者 張威

隨著大額可轉讓存單（CD）推出，利率市場化再邁出重要一步，而此前有存款替代功能的保本型理財產(chǎn)品將受到?jīng)_擊。

6月2日，央行宣布即日起實施《大額存單管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）?！掇k法》規(guī)定，30萬元以上的個人存款，將擺脫目前的存款基準利率和上浮區(qū)間的限制，實行市場化定價。

普益財富研究員匡宸郗向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，大額存單可以吸引機構投資者和高凈值人群，而隨著保本型銀行理財產(chǎn)品的增速降低，也將拉低整個銀行理財產(chǎn)品市場的增速。同時，大額存單未來的門檻可能下降，預計將對保本型銀行理財產(chǎn)品產(chǎn)生較大的擠出效應。

初期對保本型產(chǎn)品沖擊有限

根據(jù)《辦法》，個人投資人認購大額存單起點金額不低于30萬元，機構投資人認購大額存單起點金額不低于1000萬元。大額存單期限包括1個月到5年，共9個品種。

此前，由于存款利率沒有完全放開，各商業(yè)銀行紛紛通過高收益的銀行理財產(chǎn)品吸納存款，特別是保本型產(chǎn)品比較受歡迎。

一位銀行理財人士表示，保本保收益投資的對象都是資產(chǎn)池的現(xiàn)金管理工具，CD出來后，會增加資產(chǎn)池的配備品種，也會拉低保本保收益產(chǎn)品的整體收益，因為入池收益有一個平均收益，出售的時候收益率會降低。“不過，市場平均收益下降，保本保收益產(chǎn)品的規(guī)模收縮不會太大，現(xiàn)在股市火爆，資金轉成資本倒是很多，保本保收益的理財產(chǎn)品在央行的統(tǒng)計里面算做一般存款，一般存款的總量沒有下降，而CD問世會導致存款結構發(fā)展變化，即CD的量上升，保本保收益產(chǎn)品的量就會下降。”

匡宸郗向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，CD發(fā)行初期，大額存單對保本型銀行理財產(chǎn)品的沖擊有限。原因在于，個人投資者30萬元的投資門檻將大批小額個人投資者拒之門外。

匡宸郗進一步表示，但大額存單可以吸引機構投資者和高凈值人群。與此同時，隨著利率市場化的不斷推進，央行必然會對大額存單的投資門檻進行調整，因此，長期來看，大額存單對銀行理財產(chǎn)品市場的影響其實是非常大的。

未來非保本型產(chǎn)品或成主體

上述銀行理財人士表示，CD可以流動，所以資產(chǎn)管理的流動性增強，儲蓄存款的流動性也會受到很大影響，根據(jù)“三性原則”（流動性、安全性、效益性），流動性好的產(chǎn)品其收益率肯定下降。“由于保本保收益的理財（產(chǎn)品）需要計提風險準備金，占用風險資產(chǎn)，所以，銀行不可能把保本保收益的理財（產(chǎn)品）做得很大，所以總量本來就不大，但對于大額存單的推出，銀行也會保證保本保收益理財產(chǎn)品規(guī)模不下降，對于銀行來說，保本保收益產(chǎn)品一直都是作為一個蓄水池的調整工具來做的，要保證一個量的穩(wěn)定。”上述某銀行理財人士說。

匡宸郗表示，從大額存單的特性可以看出，其對于銀行理財產(chǎn)品的影響主要集中在保本型銀行理財產(chǎn)品，而保本型產(chǎn)品對銀行來說，其性質類似于存款，在其高收益優(yōu)勢不斷消失，特別是大額存單在未來投資門檻可能不斷下調的背景下，大額存單將對保本型銀行理財產(chǎn)品產(chǎn)生完全的擠出效應，因此，未來的銀行理財產(chǎn)品市場將會真正回歸代客理財?shù)谋举|，形成以非保本型產(chǎn)品為主體的市場。“大額存單和保本型銀行理財產(chǎn)品都屬于銀行的表內(nèi)業(yè)務，其性質和存款并無太大差別。由于受到存款利率的管制，面對日益競爭激烈的金融市場，銀行為保住不斷流失的存款而不得不發(fā)售收益率較高的銀行理財產(chǎn)品，希望留住投資者，這實屬無奈之舉。而大額存單的出現(xiàn)，可以在實現(xiàn)保本型銀行理財產(chǎn)品留住存款功能的同時，還能降低銀行為此付出的發(fā)行成本和運營成本，銀行能夠從中獲利，因此，從供給的角度看，銀行也有動力積極地發(fā)行大額存單。”匡宸郗分析認為。

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，從銀行理財產(chǎn)品的收益類型看，保本浮動收益類產(chǎn)品資金余額為3.26萬億元，占整個市場的21.69%；保證收益類產(chǎn)品資金余額為1.67萬億元，占比為11.14%。

匡宸郗認為，基于大額存單的發(fā)行會產(chǎn)生巨大的擠出效應，屆時保本型銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行將會受到嚴重影響。由于這類產(chǎn)品占據(jù)了整個銀行理財產(chǎn)品市場三分之一的市場份額，發(fā)行規(guī)模的大幅萎縮會拉低整個銀行理財產(chǎn)品市場的增長速度，進而影響整個銀行理財產(chǎn)品市場的格局。