牛市邁入第三階段 資金將填平估值洼地

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

◎每經(jīng)記者 朱秀偉

日前，率先看多的國泰君安召開了一場電話會議，國泰君安策略分析師喬永遠(yuǎn)認(rèn)為牛市將進(jìn)入第三階段，且上調(diào)了滬指目標(biāo)點(diǎn)位至4600點(diǎn)。

目前有機(jī)構(gòu)提示，4月軍工板塊重點(diǎn)在于發(fā)動機(jī)燃?xì)鈾C(jī)重大專項(xiàng)預(yù)推出，建議關(guān)注發(fā)動機(jī)板塊相關(guān)個股。同時，住建部4月13日發(fā)布消息，全國城市地下綜合管廊建設(shè)拉開序幕，城市管網(wǎng)建設(shè)將迎來重要戰(zhàn)略發(fā)展時期。

大/市/風(fēng)/向

國泰君安：牛市進(jìn)入第三階段

近期市場出現(xiàn)兩方面變化——向新階段過渡，以及風(fēng)險(xiǎn)評價改善后的新平衡。

本輪牛市的第一階段為2014年下半年的“大反彈”，第二階段為2015年1月開始的“大分化”，其核心推動因素在于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。當(dāng)前牛市即將進(jìn)入第三階段，在這一階段，情緒將推動資金尋找市場洼地，藍(lán)籌與成長同漲，市場風(fēng)格體現(xiàn)為“新平衡”。

基于這種判斷，國泰君安上調(diào)對上證綜指的目標(biāo)到4600點(diǎn)（主要受益于低估值板塊，特別是上證50標(biāo)的），上調(diào)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目標(biāo)到3000點(diǎn)附近。國泰君安同時認(rèn)為，這一階段市場波動性將會增加，部分籌碼集中的個股存在市場風(fēng)險(xiǎn)。

國泰君安認(rèn)為新平衡的催化因素有兩點(diǎn)。第一，政策消滅了改革路上的尾部風(fēng)險(xiǎn)。自“3·30”地產(chǎn)新政以來，穩(wěn)增長政策加碼。伴隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，市場對于政策進(jìn)一步大幅放松的預(yù)期正在快速醞釀。在低通脹條件下，新的降準(zhǔn)或降息的時間窗口有望打開。包括地方債置換在內(nèi)的一系列政策，正在快速推動市場的風(fēng)險(xiǎn)評價階段性快速改善。此外，傳統(tǒng)銀行的改革、地產(chǎn)市場在新政策下的復(fù)蘇，以及上證50股指期貨的上線等，都將為風(fēng)格由成長轉(zhuǎn)為“新平衡”提供基礎(chǔ)。

第二，估值差異明顯拉開，極端化估值回歸。本輪牛市的大背景為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，因此整個過程中將伴隨大量的并購重組（經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的微觀體現(xiàn)），以及成長和轉(zhuǎn)型對行情的引領(lǐng)。而進(jìn)入牛市中期階段，資金將尋找一切可以填平的洼地，這將促使極端化估值的回歸。這種資金行為在近期的港股和B股行情中體現(xiàn)得尤為明顯。

對于行業(yè)配置角度，該機(jī)構(gòu)新增推薦金融地產(chǎn)估值洼地組合（受益標(biāo)的：興業(yè)銀行、保利地產(chǎn)、光大證券），并維持前期對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（積成電子、華中數(shù)控）、傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型（TCL集團(tuán)、駱駝股份）兩大領(lǐng)域的推薦；同時，結(jié)合國泰君安金融工程劉富兵團(tuán)隊(duì)的研究，關(guān)注證保B、地產(chǎn)B、新能源B、環(huán)保B、醫(yī)藥800B五只行業(yè)分級基金。

主題方面，該機(jī)構(gòu)推薦長江經(jīng)濟(jì)帶主題（受益標(biāo)的：江西長運(yùn)、宜昌交運(yùn)）、國企改革主題（中國巨石、國藥股份）、“一帶一路”之核電主題（受益標(biāo)的：應(yīng)流股份、久立特材）、大環(huán)保之新能源汽車（東源電器、科陸電子）。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：貨幣政策

行/業(yè)/熱/點(diǎn)

重點(diǎn)關(guān)注發(fā)動機(jī)概念股

對于軍工板塊上漲驅(qū)動因素，東海證券認(rèn)為主要包括“國防軍工行業(yè)改革的推進(jìn)預(yù)期，包括軍工國企改革、軍工科研院所改制和核心軍工資產(chǎn)平臺搭建；軍民融合的進(jìn)一步深化和推進(jìn)，特別是民參軍的全面鋪開；大飛機(jī)項(xiàng)目順利推進(jìn)以及航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)鈾C(jī)重大專項(xiàng)的推出預(yù)期；低空逐步開放及其相關(guān)利好政策的推出等。”

而對于4月份國防軍工板塊看點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為是“發(fā)動機(jī)燃?xì)鈾C(jī)重大專項(xiàng)預(yù)推出”，建議關(guān)注發(fā)動機(jī)板塊相關(guān)個股；同時民資參股軍工企業(yè)有望得到進(jìn)一步推動。

其他標(biāo)的包括，航天板塊推薦中國衛(wèi)星；航空板塊推薦中航動力和中航電子；船舶板塊推薦中國船舶；通航板塊推薦海特高新、中信海直；北斗板塊推薦振芯科技。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：發(fā)動機(jī)重大專項(xiàng)

城市管網(wǎng)建設(shè)有望提速

住建部13日發(fā)布消息，全國城市地下綜合管廊建設(shè)拉開序幕。住建部部長陳政高表示，這對于拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有不可估量的重要作用。

2014年6月份，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《加強(qiáng)城市地下管線建設(shè)管理的指導(dǎo)意見》，計(jì)劃用10年時間建成較為完善的城市地下管線體系，提出在36個大中城市開展地下綜合管廊試點(diǎn)工程。如果《意見》得以順利實(shí)施，城市管網(wǎng)建設(shè)將迎來重要戰(zhàn)略發(fā)展時期。

信達(dá)證券認(rèn)為，“隨著中西部城市化進(jìn)程的推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)的快速增長，城市管網(wǎng)需求市場重心逐步向這些區(qū)域轉(zhuǎn)移。長期以來，市政管網(wǎng)投資增速一直明顯低于市政公用設(shè)施建設(shè)的投資。在新城鎮(zhèn)化推動和政策持續(xù)發(fā)力下，啟動城市管網(wǎng)這樣的重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，對于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長具有重要現(xiàn)實(shí)意義。”

公司方面，納川股份主營業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高密度聚乙烯(HDPE)纏繞增強(qiáng)管及配套管件，以及為管網(wǎng)提供設(shè)計(jì)和施工技術(shù)支持服務(wù)，將受益城市地下排水管網(wǎng)建設(shè)；梅安森業(yè)務(wù)涵蓋城市地下管網(wǎng)智能監(jiān)測；顧地科技主營塑料管道，在城市排水、排污等領(lǐng)域，擁有較強(qiáng)的市場地位。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：城市管網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度