熊錦秋：“健康?！辈拍艽_保市場資源配置效率

◎熊錦秋 隨著股市走牛，新股上市速度也逐漸加快。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，證監(jiān)會發(fā)審委共審核了62家公司的首發(fā)申請。其中，57家獲得通過，2家被否，3家暫未表決，整體通過率為92%。不過僅在3月份前三周，上會公司就達到32家，顯示審核有加速跡象。 按照證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，擬IPO企業(yè)申請文件中記載的財務(wù)資料有效期為6個月，逾期3個月不更新的話，就會被終止審查，一些注冊會計師春節(jié)前后加班加點，為的就是早點完成材料，讓擬IPO企業(yè)回歸正常審核。 近期股市火爆異常，企業(yè)爭相上市，但有些企業(yè)上市的主要目的究竟是不是為了融資則很難說，恐怕不能排除它們?yōu)榱讼硎芄墒信菽乐颠@種可能性。這些企業(yè)手里往往并不缺錢，上市前賬上還躺著大量現(xiàn)金，在IPO前夕還突擊分錢，有部分募投項目甚至是為了上市編出來的，上市后不少資金流向銀行理財產(chǎn)品。 股市如果讓資源配置功能如此異化，那么前景將讓人擔憂。 隨著股市火爆，坐莊操縱之風重新開始盛行。前段時間證監(jiān)會對涉嫌操縱18只股票的涉案機構(gòu)和個人立案調(diào)查，但對市場操縱是否形成有效的震懾效應(yīng)則并不確定。一些機構(gòu)莊家又開始頂風作案，爆炒題材概念股和虧損垃圾股，這些上市公司治理水平比較一般，甚至經(jīng)營很差，但在概念包裝之下股價依然得以走高，如此上市公司再融資高價圈錢，也會形成對資源的浪費。 當前經(jīng)濟下行壓力較大，政府當然希望發(fā)揮股市融資功能以擴大直接融資規(guī)模，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。不過，中國經(jīng)濟需要“有質(zhì)量的增長”，股市同樣需要有質(zhì)量的上漲，只有確保股市健康運行，確保一個健康牛市，股市的正面作用才能真正發(fā)揮出來。 什么是“有質(zhì)量的牛市”，按新華時評的觀點：其一，市場上漲有堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)；其二，股市的上漲具備較長時間的可持續(xù)性；其三，股市的投資氛圍活躍，但不狂熱。而目前股市投機情緒升溫，有些股票短時間內(nèi)無厘頭快速暴漲，這不符合“健康?！钡臉藴剩蛑荒芩闶恰皝喗】蹬！?。 假如市場的價格信號失真，雖然能給企業(yè)帶來融資便利，但最終卻會導致資源錯配，對實體經(jīng)濟和股市的長遠發(fā)展都有百害而無一利，同時也會讓一些散戶拋棄理性投資觀念，陷入跟莊投機泥沼，可能蒙受巨大損失。 要讓股市形成健康牛，關(guān)鍵是要讓股市形成健康的價格發(fā)現(xiàn)功能，對企業(yè)來說，不存在過高的估值泡沫，這樣才能對企業(yè)形成有效的約束激勵機制，為此必須加強監(jiān)管執(zhí)法，重中之重是要加強對市場操縱的打擊力度，對此監(jiān)管部門不能猶豫遲疑，一定要快速祭出重拳、嚴厲打擊。 股市火爆，新股上市當然可以加快節(jié)奏，但絕不能影響到股市的健康。只有一個有質(zhì)量的牛市，才能確保資源的優(yōu)化配置。