劉雪：出海收購(gòu)中小油企 既要吃得下還要能消化

◎劉雪

經(jīng)歷了2月份的小幅震蕩反彈，步入3月，國(guó)際油價(jià)重回跌勢(shì)。本月以來(lái)，布倫特油價(jià)跌幅達(dá)11.6%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，供應(yīng)過剩、強(qiáng)勢(shì)美元等綜合因素仍將逼迫油價(jià)繼續(xù)探底。

美國(guó)能源信息局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日的一周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存達(dá)到4.585億桶，為1982年以來(lái)最高水平。當(dāng)周美國(guó)日均原油產(chǎn)量增至941.9萬(wàn)桶，為1983年以來(lái)最高水平。

國(guó)際能源署指出，到目前為止，美國(guó)供應(yīng)幾乎未顯示出放緩的跡象，相反，美國(guó)石油產(chǎn)量不斷超越預(yù)期。全球供應(yīng)過剩的情況正在惡化，美國(guó)儲(chǔ)存原油的儲(chǔ)油罐可能很快就滿了。

與此同時(shí)，近期投機(jī)基金多轉(zhuǎn)空的“倒戈”以及美元的強(qiáng)勢(shì)，也使原油市場(chǎng)雪上加霜。美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截至3月10日當(dāng)周，投機(jī)基金凈多持倉(cāng)量已連續(xù)3周下降，累計(jì)減少13%。

受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期推動(dòng)，美元對(duì)其他發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣的匯率漲至多年高點(diǎn)。強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)以美元計(jì)價(jià)的基準(zhǔn)原油造成壓力。在多重利空影響下，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)后期可能繼續(xù)“探底”。

在低油價(jià)沖擊下，海外不少高負(fù)債的原油生產(chǎn)商被迫“打折甩賣”，也為中國(guó)企業(yè)出海“找油”帶來(lái)良機(jī)。眼下，“三桶油”尚無(wú)實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，但許多民營(yíng)企業(yè)已準(zhǔn)備大展身手。

油價(jià)暴跌使得石油公司市值大幅縮水，去年12月以來(lái)，不少國(guó)際石油大佬無(wú)奈揮刀瘦身裁員，而高成本、高負(fù)債的中小型原油生產(chǎn)商更是舉步維艱。近日，美國(guó)北達(dá)科塔州巴肯頁(yè)巖地質(zhì)帶最大的石油企業(yè)懷廷石油宣布將掛牌出售。按照目前的油價(jià)評(píng)估，價(jià)格比去年6月便宜了一半。

中化國(guó)際石油公司一位資深原油交易員透露，頁(yè)巖油生產(chǎn)需要不斷投入，持續(xù)打新井。一些負(fù)債較高的生產(chǎn)商需要依靠高油價(jià)來(lái)維持運(yùn)轉(zhuǎn)，眼下油價(jià)持續(xù)暴跌，流動(dòng)性不足，不少公司不得不拋售資產(chǎn)。油田區(qū)塊估價(jià)中，儲(chǔ)量?jī)r(jià)值占很大比例。在資源儲(chǔ)量不變的情況下，眼下國(guó)際油價(jià)比去年的高點(diǎn)下降了近一半，這意味著油田資產(chǎn)價(jià)值也將大幅縮水。因此對(duì)于資金充足且有著擴(kuò)張意圖的企業(yè)而言，眼下是難得的出手良機(jī)。

廣東省油氣商會(huì)油品部部長(zhǎng)姚達(dá)明認(rèn)為，北美頁(yè)巖油生產(chǎn)商大多數(shù)是中小型企業(yè)，很多企業(yè)在某一領(lǐng)域掌握核心技術(shù)，是很好的資產(chǎn)。低油價(jià)為石油行業(yè)帶來(lái)陣痛，但也有利于加速產(chǎn)業(yè)整合。對(duì)于有出海意愿的中國(guó)企業(yè)而言，此時(shí)出海收購(gòu)更有機(jī)會(huì)。

近年來(lái)，以“三桶油”為代表的國(guó)有油氣企業(yè)收購(gòu)了大量海外油氣資產(chǎn)，眼下可能還需要進(jìn)一步消化。同時(shí)其本身也受到低油價(jià)的沖擊，現(xiàn)金流可能比較吃緊。但相比“三桶油”的尷尬，在這輪并購(gòu)契機(jī)中，民營(yíng)企業(yè)、非油企業(yè)頻頻出手，十分活躍。

今年1月2日，A股上市公司美都能源以1.41億美元的價(jià)格收購(gòu)了美國(guó)得克薩斯州的Manti油田，除該區(qū)塊礦業(yè)權(quán)外，還包括相應(yīng)的油井、生產(chǎn)設(shè)施等資產(chǎn)。

不過，雖然眼下出海找油機(jī)會(huì)頗多，但海外市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)環(huán)境迥異，且國(guó)際油價(jià)起伏頻繁，企業(yè)出海也要慎之又慎。如果大的項(xiàng)目吃不下，民營(yíng)企業(yè)可以抓住一些小的技術(shù)類公司，或者小的油田區(qū)塊。

這正如中國(guó)石油大學(xué)教授王震的觀點(diǎn)，“走出去”并購(gòu)的企業(yè)需要仔細(xì)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和收益，以免“吃得下卻消化不了”。

（作者為新華社記者）