2015-03-18 00:49:23
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛
每經(jīng)記者 趙笛
這是一個(gè)最好的時(shí)代,也是一個(gè)最壞的時(shí)代。
這是一個(gè)無股權(quán)不富,固步自封必窮的時(shí)代。
從2014年7月2000點(diǎn)一線起步,上證指數(shù)在一片質(zhì)疑聲中一路走高。沒有強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來支撐,沒有明確的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來提振,沒有一針見血的股市利好政策來撬動(dòng),股指一改前兩次牛市上漲邏輯,短短8個(gè)月便來到3478點(diǎn)——6年來的股市頂點(diǎn)。
這是一輪全新的牛市,也具備全新的牛市根基。不同于“股改”或四萬億刺激,這輪牛市的根基更加宏大和意義深刻。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,到“走出去”國家戰(zhàn)略;從財(cái)富配置轉(zhuǎn)移,到企業(yè)盈利“雙輪驅(qū)動(dòng)”增長,再到A股的多元化和國際化,這便構(gòu)成了一輪新的牛市。
從2015年3月18日起,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將連續(xù)推出重磅市場策劃《新牛市 新根基》,探究本輪牛市的根源,展望本輪牛市的未來:是十年大牛市,還是創(chuàng)業(yè)板萬點(diǎn)不是夢?
全新的3478點(diǎn)
雄關(guān)漫道真如鐵,而今邁步從頭越。
2015年3月17日11點(diǎn),上證指數(shù)6年來首次站上了3478點(diǎn)——刷新了2009年8月4日的那個(gè)頂點(diǎn)。
這是一個(gè)不同于以往的3478點(diǎn),更是一個(gè)值得認(rèn)真審視的時(shí)間點(diǎn)。
在滬指上行途中的第一個(gè)3478點(diǎn),2007年4月11日,滬指歷史上首次站上了3478點(diǎn),但這個(gè)點(diǎn)位,只不過是大牛市中的白駒過隙,無人關(guān)注。
從998點(diǎn)起步,到6124點(diǎn)止步,3478點(diǎn)剛好就在這個(gè)橫跨2005年~2007年大牛市的中間位置附近(算術(shù)中間值3561點(diǎn))。
2008年3月27日,滬指以暴跌5.42%的形式殺穿3478點(diǎn),3478點(diǎn)的隕落又在彈指一揮間。
在滬指上行途中的第二個(gè)3478點(diǎn),2009年8月4日,滬指歷史上第二次向上突破3478點(diǎn),但這一次,相逢即是分別,隨后,3478點(diǎn)成為媒體筆下的???,也成為未來5年多市場無法逾越的高度。
3478點(diǎn)對(duì)于資本市場來說或許只是一個(gè)普通的點(diǎn)位,但卻承載著A股一個(gè)階段的標(biāo)志性意義。
3478點(diǎn),第一次是大牛市的中樞,第二次是大牛市的終點(diǎn),那么,當(dāng)市場第三次站上3478點(diǎn),代表著什么?
2015年3月17日,由于滬指收盤為3502點(diǎn),已經(jīng)將3478點(diǎn)甩在了身后,這一次,3478點(diǎn)不再是頂部。
相比2007年滬指第一次突破3478點(diǎn)屬于“秒殺”,這第三次的突破經(jīng)歷了反復(fù)的震蕩和長期的醞釀,這必定是一個(gè)全新的3478點(diǎn),指引著一個(gè)全新的方向。
全新的牛市
歷史總是驚人地相似,但歷史也不是簡單的復(fù)制。一萬個(gè)讀者心中有一萬個(gè)哈姆雷特,一百個(gè)牛市征途,也有一百個(gè)上漲的理由。
從2014年7月開始,一輪新的牛市起步了,隨著昨日滬指突破3478點(diǎn),一輪新的牛市已經(jīng)構(gòu)建起了輪廓。
回頭來看,2005年~2007年的牛市,是一輪股改、匯改推動(dòng)的牛市。從股權(quán)分置改革開始,到國有大型企業(yè)紛紛上市,從出口拉動(dòng)、房地產(chǎn)投資迅猛,到企業(yè)盈利能力的廣泛提升,那輪牛市以市值勁升為股市規(guī)范、國企改革、資產(chǎn)證券化貢獻(xiàn)了全部力量。
2009年,經(jīng)歷了2008年大熊市的打擊,市場迎來了一輪小牛市。從技術(shù)上看,2009年的翻倍行情是對(duì)2008年暴跌的修復(fù);從基本面來看,2009年的牛市是4萬億投資刺激經(jīng)濟(jì)的結(jié)果。
2014年7月開始,沒有強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐,沒有明確的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和股市利好政策,新一輪牛市卻在質(zhì)疑聲中漸漸成型。
在不少投資人眼中,這顯然是一個(gè)全新的牛市,不同于以往的邏輯。在專業(yè)投資者的眼中,牛市就在當(dāng)下,而且持續(xù)的時(shí)間會(huì)很長。
“這一輪牛市將是人類歷史上最大的牛市。”日前,知名私募基金經(jīng)理趙丹陽給出了這樣的論點(diǎn)。在趙丹陽看來,這一輪牛市的基礎(chǔ)來自三個(gè)方面,一是利率下行,二是深化改革,三是資本市場開放。其中,利率下行是引導(dǎo)國內(nèi)資金進(jìn)入股市,深化改革完善公司治理提升業(yè)績,資本市場開放則吸引海外資金投資A股。
“這輪牛市會(huì)很長。”3月14日,展博投資董事長陳鋒同樣給出了看好后市的觀點(diǎn),陳鋒表示,未來中國股市是牛市,新興產(chǎn)業(yè)是超級(jí)牛市。
全新的五大根基
本輪牛市突飛猛進(jìn),那么,本輪牛市的根基到底是什么?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者總結(jié)各方觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn),五大根基支撐著本輪牛市。
首先,經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變是新一輪牛市的經(jīng)濟(jì)根基。
不是出口拉動(dòng)、不是投資刺激,也不是內(nèi)需提振,曾經(jīng)的三駕馬車越來越鮮有人提及,如今,人們關(guān)注的是互聯(lián)網(wǎng)、是機(jī)器人,是改革、是創(chuàng)新、是轉(zhuǎn)型,是第三產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的異軍突起,以及李克強(qiáng)總理也參與網(wǎng)購??纯创硇屡d產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路絕塵,牛市的根基就在那里;
第二,利率下行導(dǎo)致的財(cái)富再配置是新一輪牛市的財(cái)富根基。
從上世紀(jì)80年代的“下海”,到90年代的國有企業(yè)改制,再到00年代的房地產(chǎn)繁榮,每隔十年,就是一輪財(cái)富重新配置的十年。如今,房地產(chǎn)的黃金十年已經(jīng)過去,洶涌的資金正在尋求新的突破口,而隨著利率市場化,理財(cái)產(chǎn)品泡沫破滅,大量的民間財(cái)富正面臨重新配置。股市,顯然就是民間財(cái)富最大的風(fēng)口;
第三,中國“走出去”戰(zhàn)略是新一輪牛市的國際化根基。
隨著人民幣國際化步伐的加快,以及中國越來越多參與國際市場(如發(fā)起設(shè)立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行),“一帶一路”概念的火爆,反映的正是這一重大變革,投股市就是投國運(yùn)的觀點(diǎn)日益深入人心;
第四,企業(yè)盈利能力的提升是新一輪牛市的估值根基。
從大股東、高管的市值管理到國企改革的市值訴求,市場不斷提供了業(yè)績內(nèi)在增長和外延并購的雙輪驅(qū)動(dòng)。如果有人說當(dāng)下的估值過高,企業(yè)很快就會(huì)注入低PE資產(chǎn),靜態(tài)估值已經(jīng)愈發(fā)失真,企業(yè)盈利能力和市值的增長構(gòu)筑了牛市的基石;
第五,A股的國際化和多元化是新一輪牛市的制度根基。
在前兩輪牛市中,A股市場還沒有創(chuàng)業(yè)板,也沒有股指期貨,更沒有融資融券交易。如今,A股市場不但擁有這些新市場以及金融衍生品,更推出了滬港通和股票期權(quán)。未來,A股將繼續(xù)向更加多元化和國際化的道路前進(jìn),新三板的轉(zhuǎn)板機(jī)制、注冊(cè)制的推出、深港通的成行,以及A股納入MSIC指數(shù),這些都有望成為制度帶來的紅利,并成為新一輪牛市的制度根基。
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