資本市場(chǎng)進(jìn)入“肖鋼時(shí)間”整兩年 “改革”二字貫穿其中

2013年3月17日下午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開干部會(huì)議。中央決定，肖鋼同志任中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席。 轉(zhuǎn)眼間，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入“肖鋼時(shí)間”已滿兩年。兩年間，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了諸多重大變化?？v觀這些變化，我們發(fā)現(xiàn)，不管是推進(jìn)新股發(fā)行注冊(cè)制改革，還是事中事后監(jiān)管新機(jī)制；不管是多舉措加強(qiáng)投資者保護(hù)，還是力推滬港通和深港通兩座“橋梁”的通車，其實(shí)都離不開“改革”二字。 推進(jìn)新股發(fā)行注冊(cè)制改革 新股發(fā)行注冊(cè)制改革是肖鋼這兩年間推進(jìn)的一項(xiàng)重大改革。如今，這項(xiàng)改革的最新動(dòng)態(tài)是：今年的政府工作報(bào)告對(duì)于這項(xiàng)改革，首次以“實(shí)施”加以表述。 對(duì)此，中國(guó)社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立表示，這一措辭的變化意味著被市場(chǎng)期盼已久的股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式迎來時(shí)間表，有望年內(nèi)落實(shí)。 而在今年全國(guó)兩會(huì)期間，肖鋼每次接受媒體采訪時(shí)都會(huì)對(duì)注冊(cè)制改革作出一番表述，而這些表述也勾勒出了注冊(cè)制改革的實(shí)施路線圖和時(shí)間表。 肖鋼稱，證監(jiān)會(huì)正在積極研究準(zhǔn)備注冊(cè)制，已形成改革初步方案，并正著手制定具體實(shí)施方案，真正實(shí)施還有待證券法修訂完成之后。注冊(cè)制落地的一個(gè)前提條件是要修訂證券法，目前證券法的修訂在積極推進(jìn)，期盼這項(xiàng)工作能夠盡早完成。 新股發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制是一個(gè)方面，但是，這項(xiàng)改革也是一個(gè)綜合性的改革，中介機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)參與主體都要承擔(dān)起責(zé)任。 肖鋼指出，注冊(cè)制是一個(gè)責(zé)任分?jǐn)?、?zé)任到位的體制，發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所也要承擔(dān)責(zé)任，將來對(duì)違規(guī)中介機(jī)構(gòu)的處罰會(huì)更加嚴(yán)厲。投資者也要承擔(dān)起自己的責(zé)任，信息充分披露了，如果還盲目跟風(fēng)，不看公司招股說明書和基本面就盲目入市，就要自己承擔(dān)責(zé)任。 探索事中事后監(jiān)管新機(jī)制 新股發(fā)行注冊(cè)制改革，只是肖鋼擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席后推進(jìn)的其中一項(xiàng)改革。對(duì)證監(jiān)會(huì)自身來說，監(jiān)管轉(zhuǎn)型的改革同樣重要。這其中的一個(gè)表現(xiàn)就是探索事中事后監(jiān)管新機(jī)制。 肖鋼曾表示，探索建立事中事后監(jiān)管新機(jī)制，就是要從以事前審批為主，轉(zhuǎn)變到以事中事后監(jiān)管為主，這是轉(zhuǎn)變政府職能、提升監(jiān)管效能的必然要求。 這一新機(jī)制，從監(jiān)管重點(diǎn)上看，就是制定監(jiān)管規(guī)則和開展監(jiān)管執(zhí)法，即“一手抓規(guī)則，一手抓執(zhí)法”；從監(jiān)管手段上看，主要包括現(xiàn)場(chǎng)檢查、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、教育培訓(xùn)和稽查執(zhí)法四個(gè)方面；從監(jiān)管理念上講，事中監(jiān)管以風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?yàn)橹?，兼顧行為?dǎo)向，事后監(jiān)管以行為導(dǎo)向?yàn)橹?，兼顧風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向。 “這兩年時(shí)間精簡(jiǎn)了一半的行政審批事項(xiàng)，力度很大。我們還清理了非行政許可的事項(xiàng)，今年除一項(xiàng)擬轉(zhuǎn)為行政許可外，準(zhǔn)備把所有非行政許可的審批全部取消?！毙や摫硎?。 他同時(shí)透露，在加強(qiáng)事中事后監(jiān)管方面，抓了兩條主線：一是加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，二是加強(qiáng)投資者保護(hù)。 在事中事后監(jiān)管銜接方面，就是要抓緊出臺(tái)日常監(jiān)管與稽查執(zhí)法協(xié)調(diào)工作機(jī)制，明確線索移送、稽查介入、信息反饋等各環(huán)節(jié)的程序和責(zé)任。要探索日常監(jiān)管與稽查執(zhí)法掛鉤的考核機(jī)制，研究重大違法違規(guī)案件倒查問責(zé)機(jī)制。 我們看到，這兩年來，一批大案要案浮出水面。同時(shí)，我們看到，從2014年年底到今年年初，證監(jiān)會(huì)公布了一批案件的查處情況，涉及到操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、信息披露違法違規(guī)等。 多舉措加強(qiáng)投資者保護(hù) 在大同證券首席投資顧問鄭虹看來，打擊資本市場(chǎng)中存在的內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，一方面是為了清理市場(chǎng)中的“害群之馬”，讓投資者能更加公平、公正地參與投資，另一方面也是對(duì)投資者最好的保護(hù)。 事實(shí)上，肖鋼就任證監(jiān)會(huì)主席以來，在投資者保護(hù)方面也做了不少工作。 日前，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)在證券期貨行政執(zhí)法領(lǐng)域開展行政和解試點(diǎn)。為規(guī)范試點(diǎn)相關(guān)工作，證監(jiān)會(huì)制定了《行政和解試點(diǎn)實(shí)施辦法》，自2015年3月29日起施行。 “行政和解在國(guó)外運(yùn)用比較普遍，在我國(guó)是一次創(chuàng)新，我們很榮幸能夠承擔(dān)起第一個(gè)‘吃螃蟹’的責(zé)任?！毙や摫硎尽Ｋ瑫r(shí)稱，行政和解制度為保護(hù)投資者合法權(quán)益提供了一個(gè)新渠道。中國(guó)證券市場(chǎng)有幾千萬個(gè)人投資者，大部分是中小投資者，開展這一試點(diǎn)有利于投資者盡早獲得補(bǔ)償，及時(shí)維護(hù)他們的合法權(quán)益。 推出行政和解制度只是保護(hù)投資者的其中一項(xiàng)工作。在2015年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，肖鋼表示，將研究出臺(tái)持股行權(quán)試點(diǎn)管理辦法。 市場(chǎng)人士表示，開展持股行權(quán)是加強(qiáng)投資者保護(hù)和服務(wù)的有效方式。當(dāng)前由于各種原因，投資者特別是中小投資者權(quán)利意識(shí)不強(qiáng)、行權(quán)受阻等情況還較為普遍，客觀上需要引導(dǎo)和支持投資者依法行使權(quán)利、維護(hù)權(quán)益。 對(duì)于這項(xiàng)工作的最新進(jìn)展，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍透露，目前，持股行權(quán)試點(diǎn)方案正在研究論證之中。證監(jiān)會(huì)將總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，研究制定相關(guān)辦法，使這項(xiàng)工作規(guī)范化、制度化，為投資者依法行權(quán)保駕護(hù)航。 力推兩座“橋梁”通車 2014年11月17日，作為連接內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)“橋梁”——滬港通正式“通車”。這是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展史上具有里程碑意義的一件事情。如今，滬港通“通車”已滿四個(gè)月，業(yè)界對(duì)它的評(píng)價(jià)也是褒貶不一。但是，從總體上來看，滬港通呈現(xiàn)了積極平穩(wěn)的走勢(shì)，交易結(jié)算制度、額度管理、貨幣兌換、相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)等方面的運(yùn)行都比較順利。 正如肖鋼所言，滬港通開創(chuàng)了操作便利、風(fēng)險(xiǎn)可控的跨境證券投資新模式，是重大制度創(chuàng)新，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放取得突破性進(jìn)展。滬港通的開通，相當(dāng)于修好一個(gè)長(zhǎng)期資金渠道，有時(shí)北上的多一些，有時(shí)南下的多一些，都是正常現(xiàn)象?？傮w看，這幾個(gè)月的運(yùn)行情況是好的，達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，各個(gè)方面運(yùn)行都很平穩(wěn)。 交銀施羅德基金公司副總裁謝衛(wèi)表示，滬港通是一個(gè)種子，不在于一開始多么轟轟烈烈，但是種子播下去以后，未來發(fā)展前途可以期待。包括期權(quán)等多項(xiàng)措施，現(xiàn)在看交易都不夠活躍，但隨著條件成熟，可望形成“星星之火，可以燎原”的態(tài)勢(shì)。 與滬港通相呼應(yīng)的是，另一座“橋梁”——深港通的推出也是指日可待：今年的政府工作報(bào)告首次提到深港通，并表示適時(shí)啟動(dòng)深港通試點(diǎn)。 市場(chǎng)人士表示，深港通一旦通車，就意味著滬深港三大證券市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。 對(duì)于這項(xiàng)工作的最新進(jìn)展，肖鋼表示“應(yīng)該下半年可以開通”，并表示目前正在積極研究方案，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)將聯(lián)合審批并公告。同樣要進(jìn)行技術(shù)上的準(zhǔn)備和測(cè)試，需要幾個(gè)月，真正開通交易要到下半年。 市場(chǎng)人士表示，去年啟動(dòng)的滬港通標(biāo)志著內(nèi)地資本市場(chǎng)邁出了開放的關(guān)鍵一步，深港通將加快A股市場(chǎng)的國(guó)際化，兩者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大與對(duì)外開放都是重要的里程碑。