藍思科技是不是創(chuàng)業(yè)板中的中石油？

（編者按）曾幾何時，中國石油是何等風(fēng)光無限，2007年在A股的上市轟動全球。

細數(shù)往昔，彼時的A股正值歷史巔峰，中國石油上市之日，也恰好是上證指數(shù)6000點歷史高位之際，市場人氣爆棚。毫無疑問，中國石油可是天時、地利、人和均占有，上市首日，其股價暴漲160%，隨即成為上證綜指第一大權(quán)重股，而其總市值也同時超過各路豪強，成為全球市值最大的上市公司。

歷史總是驚人的相似！如今，創(chuàng)業(yè)板已展現(xiàn)出當(dāng)年主板牛市之氣，指數(shù)已攀升至2000點附近，處于歷史高峰。與此同時，創(chuàng)業(yè)板也即將迎來屬于自己的“中國石油”，體量龐大的蘋果概念股藍思科技橫空出世，今日（3月10日）該股便要進行開啟網(wǎng)上發(fā)行工作。

未見其人，已聞其聲！雖還未正式上市發(fā)行，但憑借著超過100億元的營收金額、超過10億元的凈利潤等6大項指標(biāo)，藍思科技已是技驚四座，強勢刷新了創(chuàng)業(yè)板的歷史記錄。事實上，中國石油之于主板市場，藍思科技之于創(chuàng)業(yè)板，相對各自所屬板塊來講，兩者皆擁有眾多相似之處。

那么，藍思科技是不是真的堪稱創(chuàng)業(yè)板的“中國石油”呢？解答這個問題，也許只有未來的市場方能給予答案，因為它們尚不確定的就是只剩下上市后的走勢。（唐強）

                  （一）A股指數(shù)暴漲后  屢迎來“大盤股”

                                每經(jīng)記者 余強

看萬山紅遍，層林盡染，這句詞用來形容2014年末的A股市場行情再好不過。在金融股的帶領(lǐng)下，低迷許久的藍籌股開始復(fù)蘇，大盤指數(shù)當(dāng)然不甘落后，從2400點一路飆升1000點，直逼3478點的高位，甚至有搖旗吶喊者高呼10000點不是夢！

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，每當(dāng)A股大盤指數(shù)處于高點之際，眾多大盤股則紛紛選擇乘機上市。如今，創(chuàng)業(yè)板板指數(shù)高居2000點之巔，而板塊“巨無霸”藍思科技也即將上市發(fā)行。

                       中石油踩高點上市

事實證明，隨著對于監(jiān)管機構(gòu)對券商兩融業(yè)務(wù)的整頓等，A股這頭“瘋牛”迅速慢了下來，而多空力量則進入僵持階段，上證指數(shù)也一直在3300點左右徘徊。你方唱罷我登場，在主板調(diào)整之際，中小板以及創(chuàng)業(yè)板開始新一輪的上漲，不少還未上市的“巨無霸”企業(yè)也是整裝待發(fā)，準(zhǔn)備在此時登陸資本市場。

值得注意的是，在最為瘋狂的2007年，指數(shù)直奔6000點之時，眾多“中”字頭公司紛紛選擇上市。而最為震撼的當(dāng)屬中石油登陸A股市場，其募集的資金數(shù)目在現(xiàn)在看來也是令人瞠目結(jié)舌的。

頭頂“亞洲最賺錢的公司”的光環(huán)，中石油登陸A股市場引發(fā)了全球矚目，對A股市場造成的震撼令投資者印象深刻：發(fā)行前投資者拋股申購令股市大幅震蕩；中石油網(wǎng)上發(fā)行申購款為2.57萬億元，網(wǎng)下申購款為0.799萬億元，凍結(jié)資金總計3.37萬億元。上市前兩個交易日深滬股市大跌，有分析認為與中石油即將上市有關(guān)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中石油于2007年11月5日登陸上交所，雖然6124點歷史最高位已經(jīng)過去，但是當(dāng)時上證指數(shù)位于5700點左右，仍處于當(dāng)時牛市的頂峰位置。

值得一提的是，當(dāng)時上市的“巨無霸”可不止中石油一家，中國神華（601088）、建設(shè)銀行（601939）以及交通銀行（601328）等紛紛選擇在A股上市，其上市之時市場均處于歷史高位水平。

                         中小板、創(chuàng)業(yè)板迎“大股”

俗話說，人不可能兩次踏入同一條河流，但是歷史總是驚人的相似。

在主板進入調(diào)整期時，上輪行情中稍顯落寞的中小板以及創(chuàng)業(yè)板則開始復(fù)蘇，一路走高。在去年11月21日央行宣布降息后，中小板開始震蕩，一直持續(xù)到12月底中小板再次重拾上漲行情。

值得注意的是，作為國內(nèi)券商巨頭的國信證券（002736）選擇在12月29日上市，一連收獲12個漲停。不僅股價翻了兩番，且當(dāng)時其總市值超越平安銀行（000001），成為深交所上市公司市值第一股，整個券商股中其也高居第三。

此外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也與中小板指數(shù)齊頭并進，一舉突破2000點。在即將登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)中，藍思科技格外引人注目，其年營業(yè)收入超過百億，凈利潤超過10億元的業(yè)績，即便放入主板市場也毫不遜色。更有投資者驚呼其為“創(chuàng)業(yè)板的中石油”。

                    （二）藍思科技像不像中石油？

                             每經(jīng)記者 李琴

即將上市的創(chuàng)業(yè)板巨無霸藍思科技究竟與中石油有幾分相像呢？

《每日經(jīng)濟新聞》記者從二者的上市規(guī)模、發(fā)行價格、市場表現(xiàn)、企業(yè)體制等多方面對比，希望能夠探究兩者的相同與不同。

有那么一些相像的地方：

股本規(guī)模：

中國石油擬發(fā)行40億A股，發(fā)行后總股本不超過1830.21億股，其中A股不超過1619.22億股。

藍思科技此次擬發(fā)行6736萬股，發(fā)行后總股本6.73億股。

需要指出的是，二者發(fā)行規(guī)模均位列所屬板塊前茅。

發(fā)行價格：

中國石油發(fā)行價為16.70元，與當(dāng)年上市的大盤股建設(shè)銀行（601939）中海集運（601866）等相比，中國石油的發(fā)行價偏高。

藍思科技發(fā)行價格22.99元/股，在創(chuàng)業(yè)板市值排行榜前列的樂視網(wǎng)（300104）、華誼兄弟（300027）基本持平。

市值規(guī)模：

中國石油上市首日（2007年11月5日）股價大幅高開，開盤價48.6元，較發(fā)行價漲191.02%，收盤報43.96元漲163.23%，并一躍成為全球最大市值的上市公司。

藍思科技上市后，發(fā)行價格22.99元/股，按照上市首日上漲44%，以及2015年以來創(chuàng)業(yè)板新股平均10個漲停板計算，藍思科技股價將達到85.74元/股，市值高達577.03億元，逼近創(chuàng)業(yè)板總市值第一位。

二者都是所屬板塊的市值規(guī)模的龍頭公司。

市場評價：

中國石油上市前好評如潮，券商紛紛給予推薦。其中，中金認為中國石油將成為與國際超大公司比肩的石油巨人。

藍思科技此次上市也受到了券商青睞，興業(yè)證券認為，公司是全球視窗保護玻璃主要供應(yīng)商，視窗玻璃保護屏滲透率將隨著智能終端占比的提升而提升，藍思科技業(yè)績有望在未來保持高增長。此外，還有眾多券商看好該股，并給予推薦。

整體來看，市場均對二者上市寄予厚望。

歷史業(yè)績：

中國石油上市以來，2007年到2013年營業(yè)收入由8363.53億元上漲至22581.24億元，累計上漲了170%；同期凈利潤由1458.67億下降至1295.77億元，累計下跌了11.67%；期間公司股價由上市首日一路下跌，截止昨日收盤累計下跌76.57%。

與中國石油相似的是，藍思科技在上市前藍思科技保持穩(wěn)定的業(yè)績增長。2012年、2013年、2014年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入111.63億元、133.52億元、144.97億元，同比分別增長19.61%、8.58%；2012年、2013年、2014年公司分別實現(xiàn)凈利潤19.99億元、24.44億元、11.78億元；同比分別增長61.77%、-51.85%。目前，藍思科技預(yù)計2015年一季度實現(xiàn)凈利潤4億元至4.5億元，增長幅度為35%至55%。

數(shù)據(jù)表明，與中國石油相似，藍思科技在上市前藍思科技保持穩(wěn)定的業(yè)績增長。

不太相像的地方：

雖然，中國石油和藍思科技二者均為所屬板塊的巨無霸，盈利能力等多項指標(biāo)刷新了板塊記錄，但是二者又存在諸多差別。

行業(yè)方面：

中國石油屬于我國能源壟斷行業(yè)，受市場波動相對較小，盈利能力強。

相比之下，藍思科技屬于完全市場化競爭的行業(yè)，盈利能力受市場因素影響較大。 

體制方面：

國企制度下的中國石油，員工薪酬偏低，董事長周吉平年薪為121.20萬元。此外，中國石油未推行員工持股計劃。

而藍思科技董事長周群飛2014年的薪酬高達1036萬元。藍思科技員工持有一定比例的股份，此外，發(fā)行后周群飛夫婦仍將合計持有上市公司89.18%的股份，持股因素為公司后續(xù)發(fā)展提供了動力。

估值方面：

中國石油首發(fā)市盈率為22.44倍，目前估值僅為15.6倍，由此可見，在2007年那個牛市階段，市場明顯高估了此類大盤股的合理價值。

藍思科技首發(fā)市盈率為22.98倍，明顯低于所屬行業(yè)平均市盈率50多倍。

                    （三）藍思科技上市日 就是創(chuàng)業(yè)板見頂之時？

                                每經(jīng)記者 唐強

遙想當(dāng)年的中國石油（601857），在上市之前為眾投資者帶來了無限的憧憬，而在其上市之后卻著實釀造了噩夢般的苦果。眾所周知，備受追捧的中國石油上市后便一蹶不振，不僅自身股價數(shù)度腰斬，而且當(dāng)時大盤也伴隨其坍塌。

回望此役，堪稱一場極其悲劇性的“事故”，后悔不及為時已晚矣。而如今，創(chuàng)業(yè)板“巨無霸”藍思科技又將迎風(fēng)到來，兩只個股上市之初所處地位，所處環(huán)境均有類似之處，那么創(chuàng)業(yè)板是否就此見頂呢？

                        “難以恢復(fù)出廠設(shè)置”

時間回溯到2007年11月份，在萬眾矚目之下，作為“亞洲最賺錢公司”的中國石油隆重登陸A股市場。其中，中國石油發(fā)行價格敲定為16.7元/股，對應(yīng)的市盈率為22.44倍。

值得注意的是，中國石油是于2007年11月5日登陸A股市場的，從現(xiàn)在來看，當(dāng)時的A股正處于歷史頂點，上證指數(shù)還是6000點高位。隨著中國石油的上市，憑借著良好的業(yè)績和預(yù)期，該股迎得市場資金瘋狂追逐。

上市首日，蓄力已久的中國石油開盤便拉升187.43%，股價提升至48.60元/股。幾經(jīng)震蕩后，中國石油當(dāng)日收于43.99元/全天漲幅超過160%。面對如此靚麗表現(xiàn)，當(dāng)時相信沒有誰不看好中國石油，市場紛紛猜測它將有望占據(jù)“百元股”的一席之地。

套用一句電影臺詞，“猜中了開頭，卻沒能猜中結(jié)局。”現(xiàn)在，據(jù)中國石油上市已經(jīng)過去8年時間，而其股價卻再也沒能恢復(fù)出廠設(shè)置。

目前，中國石油股價已從40多元跌至10元附近，曾經(jīng)的48元/股孤零零的懸掛在“天上”。過去的8年間，中國石油總市值從上市首日收盤時約7.5萬億元（A+H股）降至如今不到1.9萬億元（A+H股），區(qū)間跌幅超過70%。

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。實際上，回不去的除了中國石油以外，A股大盤同樣陷入長期的深淵之中。2007年10月至今，滬深兩市綿綿陰跌數(shù)年，上證指數(shù)更從6124點的歷史最高峰滑落至3200點一線，整體下跌50%。

                       創(chuàng)業(yè)板見頂聲四起

明日（3月10日），蘋果概念股藍思科技就將正在發(fā)行，待其上市后將成為創(chuàng)業(yè)板的超級“巨無霸”。

實際上，藍思科技也是來“刷數(shù)據(jù)”的，與現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板公司相比，藍思科技在營業(yè)收入、凈利潤、資產(chǎn)總額等多個方面均冠絕群雄。如今，不論是從發(fā)行規(guī)模對比，還是從發(fā)行時的市場等情況來看，藍思科技的此次IPO就與當(dāng)年中國石油的情形極為相似，創(chuàng)業(yè)板的“中國石油”呼之欲出。

既然熟悉的場景再次出現(xiàn)，那么創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會不會走出同樣的步數(shù)，緊跟當(dāng)年大盤指數(shù)走低？

其實，目前在中小板和創(chuàng)業(yè)板接連沖高的背后，同樣隱含了估值過高的隱憂。而《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到，目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率在80倍左右，而滬市主板股票平均市盈率為16倍。上周五，中小板以及創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)跳水，分別下跌2.37%和3.15%。

對此，海潤達資本總裁仇天嫡認為，其實這一次創(chuàng)業(yè)板的接連上漲，就是對這次兩會期間對新興產(chǎn)業(yè)支持政策的一個反映。雖然創(chuàng)業(yè)板上周突破了2000點，但整數(shù)點位的意義其實并不大，目前估值都已經(jīng)這么貴了，誰還愿意買？現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板面臨著重重壓力，包括深港通的臨近以及兩會利好預(yù)期的兌現(xiàn)等。

此外，深圳挺浩投資總經(jīng)理康浩平表示，其實歷史經(jīng)驗表明，大盤在重大會議時經(jīng)常出現(xiàn)下跌。利好兌現(xiàn)，預(yù)期落空等都可能導(dǎo)致下跌。上周五，創(chuàng)業(yè)板的下跌可能還是跟它目前估值太高有關(guān)系，過高的估值引來市場對結(jié)構(gòu)性泡沫的擔(dān)憂。