2015-03-09 01:27:37
新三板公司的大擴容,極具誘人“錢”景,制度性紅利催促著資金加速進場,新三板到底有哪些惹人垂青的緣由,又有哪些不得不防的風(fēng)險?為解開這些疑問,《每日經(jīng)濟新聞》理財部特別推出“淘金新三板理財”系列報道
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜 黃小聰
每經(jīng)記者 李娜 黃小聰
被譽為中國“納斯達克”的新三板市場像一個剛剛開放的蓄水池,正不斷吸引著大量資金涌入,也讓這個水池開始沸騰起來。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計,自去年下半年至今,就有20多家基金公司通過專戶或者依靠子公司平臺,完成了新三板產(chǎn)品的試水。而陽光私募對新三板產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏也不斷提速。從收益來看,首只新三板產(chǎn)品——中鐵寶盈-中證資訊新三板系列1期,其盈利也甚是豐厚,截至今年2月底,產(chǎn)品浮盈已超過60%。
新三板公司的大擴容,極具誘人“錢”景,制度性紅利催促著資金加速進場,新三板到底有哪些惹人垂青的緣由,又有哪些不得不防的風(fēng)險?為解開這些疑問,《每日經(jīng)濟新聞》理財部特別推出“淘金新三板理財”系列報道,今日將首先刊發(fā)投資新三板產(chǎn)品的市場篇和機遇篇,明日將發(fā)布風(fēng)險篇和測評篇(目前正在發(fā)行和即將發(fā)行產(chǎn)品的獨立評測),投資者關(guān)注微信公眾號“火山財富”(請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱)可第一時間獲得相關(guān)資訊。
“2天”、“1天”、“1小時”、“秒殺”,新三板資管產(chǎn)品的發(fā)行速度一再被刷新;
“超募”、“任性超募”、“破億元”,這是新三板資管產(chǎn)品發(fā)行時,各家公司描述規(guī)模最愛用的詞;
新三板這個蓄水池,正吸引公、私募加速進入,紛紛發(fā)行資管產(chǎn)品投資這一市場?!睹咳战?jīng)濟新聞》理財部(微信公眾號“火山財富”,請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),這些產(chǎn)品大多銷售火爆,甚至獲投資者“秒殺”。
投資者的追捧,自然是因為這類產(chǎn)品賺錢效應(yīng)明顯。數(shù)據(jù)顯示,去年發(fā)行的部分新三板資管產(chǎn)品截至目前已有接近80%的收益。業(yè)績不俗,發(fā)行火爆,一時間,公、私募圈內(nèi)新三板理財急速升溫。
公募搶食新三板蛋糕
新三板資管產(chǎn)品究竟有多熱?看看最近公募基金子公司和陽光私募發(fā)出的捷報就能一目了然。
不久前,南方基金子公司南方資本推出的新三板產(chǎn)品一日售罄,并獲得了較多的超額認(rèn)購。
“公司首期新三板產(chǎn)品一經(jīng)推出就受到投資者熱捧,任性超募,規(guī)模破億。后續(xù)產(chǎn)品也將陸續(xù)推出。未來還將根據(jù)市場環(huán)境變化適時推出公募基金。”國壽安?;鹩嘘P(guān)人士表示。
據(jù)了解,首家PE系公募九泰基金發(fā)行的九泰新三板分級1號,在銷售計劃公布僅1小時,進取級全部份額即認(rèn)購?fù)戤叢⒁殉?。該產(chǎn)品的存續(xù)期限僅為18個月,低于行業(yè)平均2~3年的封閉期。
“現(xiàn)在新三板產(chǎn)品實在是太熱了,我一直都希望公司能趕緊發(fā)行投資新三板的資管產(chǎn)品。”一位基金公司的高層人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言。
北京某基金公司相關(guān)人士私下則甚為遺憾地對記者表示:“公司首只新三板產(chǎn)品收益不俗,當(dāng)時發(fā)行時只進行了小范圍推銷,我們都不知道什么時候發(fā)的,知道肯定會買。”
由于新三板資管產(chǎn)品起價至少在100萬元以上,有些基金公司人士甚至邀好友合伙湊錢去購買新三板產(chǎn)品。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計,截至目前,共有華夏、興業(yè)全球、九泰、財通、紅土創(chuàng)新、前海開源等20多家基金公司專戶平臺或其子公司,發(fā)行了總計超過50只的新三板產(chǎn)品。從發(fā)行時間上看,主要始于去年12月,且至今仍在延續(xù)。部分基金子公司旗下的新三板產(chǎn)品數(shù)量已有3只,多家基金專戶平臺或子公司還在緊鑼密鼓地籌備下一輪新三板產(chǎn)品。
私募新三板產(chǎn)品發(fā)行加速
同樣瞄準(zhǔn)新三板市場的還有陽光私募基金。
由于私募產(chǎn)品成立并不要求詳盡披露,從公開信息很難獲得其準(zhǔn)確的發(fā)行情況。不過,《每日經(jīng)濟新聞》記者通過咨詢及走訪滬上十多家私募了解到,自去年8月份做市交易模式推行以來,私募開始紛紛成立產(chǎn)品介入新三板,而從2014年12月至今,新三板私募產(chǎn)品處于密集發(fā)行期,僅在最近兩三個月,就約有幾十只私募產(chǎn)品發(fā)行。
據(jù)了解,目前鼎鋒資產(chǎn)已成立的和正在募集中的新三板產(chǎn)品有8只左右,募資規(guī)模約為10億元;而理成資產(chǎn)繼轉(zhuǎn)子新三板1號和2號外,最近又開始發(fā)行3號新三板產(chǎn)品。此外,陽光私募少數(shù)派也正在籌劃發(fā)行第三只新三板產(chǎn)品尊享3號,預(yù)計規(guī)模在1億左右。
理成資產(chǎn)權(quán)益管理部總監(jiān)孫興華更是感嘆道:“政策的鋪墊以及大的框架已經(jīng)搭得很清楚了,而整個投資者進入的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于預(yù)期,原定計劃是今年發(fā)3到4只產(chǎn)品,上下半年各發(fā)兩只,但現(xiàn)在錢不斷進來,有很多錢等著去搶好項目。我們只能改變計劃,上半年就要發(fā)3只了。而原本設(shè)想的整個新三板掛牌時10倍估值,做市以后12倍,然后從12倍經(jīng)過半年左右慢慢漲到25倍,但現(xiàn)在一做市,直接沖到25倍了,因此整個發(fā)行節(jié)奏也必須加快。”“其實大家都剛剛發(fā),現(xiàn)在想?yún)⑴c的比較多,誰能盡早做起來就會比較有優(yōu)勢。我們可能在一兩月之內(nèi)就會發(fā)四到五只這樣的產(chǎn)品。”元普投資董事總經(jīng)理蔣培明向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
更有私募人士表示,“最近忙得都沒時間把相關(guān)的產(chǎn)品信息掛到網(wǎng)上。”
首批產(chǎn)品業(yè)績不俗
如今頻頻出現(xiàn)的新產(chǎn)品秒殺和瘋搶,實際上正是首批新三板資管產(chǎn)品不俗業(yè)績帶來的吸金效應(yīng)?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者從有關(guān)渠道獲得的資料顯示,成立于2014年4月30日,規(guī)模為3100萬元,封閉期3年的國內(nèi)首只新三板產(chǎn)品中鐵寶盈-中證資訊新三板系列(1期),截至2015年2月27日,其浮動盈利已達到64.15%。
此外,華夏基金子公司推出的首只新三板產(chǎn)品,目前浮盈也已超過40%。多家基金子公司于去年發(fā)行的新三板產(chǎn)品,也開始顯現(xiàn)浮盈。
記者從呈瑞投資獲得的信息顯示,永隆新三板投資基金成立于2014年8月,目前倉位為100%,3月5日的最新凈值為1.72元,半年時間收益率近80%。而陽光私募少數(shù)派的數(shù)據(jù)顯示,其產(chǎn)品新三板尊享1號成立兩個月,浮盈已超20%。
一位不愿具名的私募產(chǎn)品總監(jiān)對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,其投資的項目也是最近兩個月剛剛成立,由于還處于比較初期,目前收益尚未在凈值上體現(xiàn),但由于項目質(zhì)地良好,預(yù)計進入做市階段后,凈值將會在2點幾。根據(jù)其3年封閉期計算,年均投資回報率將在30%之上。
據(jù)記者了解,最新成立的新三板私募產(chǎn)品,目前還處于建倉階段,有的只有三成倉位,因此業(yè)績體現(xiàn)還需要一段時間。如1月份剛成立的永隆呈瑞新三板1期,3月5日的凈值為1.05元。
《《《
機遇篇
淘金新三板三理由讓你不得不愛
新三板展現(xiàn)出的巨大“錢”景,誘惑著高凈值客戶資金蜂擁進入相關(guān)資管產(chǎn)品。針對這些產(chǎn)品具體的投資機會,多位接受《每日經(jīng)濟新聞》理財部(微信公眾號“火山財富”,請搜索“huoshan5188”關(guān)注訂閱)記者采訪的公、私募人士分析稱,其主要來自三個方面:轉(zhuǎn)板等一系列制度紅利,流動性紅利帶來的估值大幅提升,以及新三板企業(yè)本身的高增長。
理由:轉(zhuǎn)板等制度紅利
“政策支持和IPO預(yù)期,是資金蜂擁新三板的最大動力。目前,在新三板上市不僅會給企業(yè)帶來財富效益、廣告效應(yīng)。而且轉(zhuǎn)板機制一旦確定,公司可優(yōu)先享受‘綠色通道’,符合條件的企業(yè)即可轉(zhuǎn)至主板。隨著市場進一步成熟和完善,新三板還會陸續(xù)公布相關(guān)規(guī)則和服務(wù)指南,比如在融資工具方面,將來會推出債券、優(yōu)先股,圍繞債券、優(yōu)先股如何發(fā)行、如何交易也會有相關(guān)交易規(guī)則出臺。”財通基金相關(guān)人士表示。“現(xiàn)在的制度紅利,包括后面可能會發(fā)布的轉(zhuǎn)板機制,對一些企業(yè)來說還是有不少機會,而且新三板的指數(shù)也要出來了,肯定會吸引更多投資者,也會帶來進一步溢價,早點參與,收益可能會更好。”元普投資董事總經(jīng)理蔣培明向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
理由:流動性改善提升估值
國壽安?;饘敉顿Y部副總經(jīng)理胡文飚指出:“現(xiàn)在隨著交易方式的多樣化,包括已經(jīng)推出的做市交易和即將推出的新三板分層和競價交易制度,未來投資新三板的退出方式也更加豐富了,主要包括交易退出(協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市交易、競價交易)、轉(zhuǎn)板退出、并購?fù)顺觥=谇娜皇⑿械纳鲜泄静①徯氯迤髽I(yè),就讓PE/VC等機構(gòu)投資者看到了快速退出的通道。因此新三板的投資周期正在逐漸縮短,回歸常態(tài)。”
流動性的改善正在不斷提升新三板的估值,更催生新三板成為各路投資者們眼中的價值洼地。
據(jù)新三板定增網(wǎng)信息顯示,3月5日,新三板共有304只個股發(fā)生交易,數(shù)量與前日持平,但成交金額達到了7.37億元,較前日的5.48億元大幅提升,再次創(chuàng)出歷史新高。其中,共有15只個股的成交額超過了千萬元,做市股達12只,成為成交額大增的重要推動力。
此外,新三板公司正在急速擴容。3月初,新三板掛牌數(shù)量突破2000家。銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示,新三板大發(fā)展,第一步是掛牌數(shù)量居各個板塊第一,預(yù)計今年底5000家,明年底10000家,后年15000家;第二步掛牌股本逐步增加;第三步總市值逐步成長,新三板平均股價7.68元,為各板最低,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板的26.56元,甚至低于上海主板的9.32元。“現(xiàn)在新三板估值肯定是最低,創(chuàng)業(yè)板已有六七十倍的市盈率,新三板很多才二十出頭,相對安全,且新三板應(yīng)算是一級半市場,具備PE投資的特征,又有二級市場交易的特征。從這個角度看,機會也更大。”蔣培明指出。
理由:企業(yè)高成長性
對投資者而言,新三板上市企業(yè)自身良好的成長性,也具有極強的吸引力。
對此,前海開源基金子公司聯(lián)席總經(jīng)理付柏瑞比喻稱,“就是找水多的池子。傳統(tǒng)行業(yè)的池子已越來越少,而新三板的池子正在瘋狂往里倒水。我們自然也要進去,因為賺錢相對容易。”新三板的機會在于三個存量,即市值存量、經(jīng)濟存量和投資者存量,這三個存量都需要轉(zhuǎn)型。存量就是水,而轉(zhuǎn)型就是一個池子注向另一個池子的過程。當(dāng)然創(chuàng)業(yè)板也代表了一些新興行業(yè),但新三板代表了更新興的行業(yè)以及更先導(dǎo)性的公司。
有基金公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),截至去年底,新三板掛牌公司的整體分布呈現(xiàn)兩大特點:一是中小微企業(yè)占比高;二是科技含量高。高新技術(shù)企業(yè)占比超過75%。掛牌公司主要是創(chuàng)新性、創(chuàng)業(yè)型、成長型的中小微企業(yè)。新三板剔除金融業(yè)后的凈利潤增速為18.86%,高于中小板的6.38%以及創(chuàng)業(yè)板的15.17%。“目前來看,新三板產(chǎn)品的收益主要來自制度性溢價,制度溢價只能持續(xù)1~2年。隨著參與者增多,交易制度的不斷改革和完善,這一溢價會逐步消失,之后仍要依靠沒掛牌企業(yè)的盈利能力和成長性,來取得投資收益。”前述九泰基金相關(guān)投資人士向記者表示。
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