消費開局不利映射通縮風險

商務(wù)部昨日公布最新數(shù)據(jù)，1月份其監(jiān)測的5000家重點零售企業(yè)銷售額環(huán)比下降4.7%，消費在今年開局不利，和此前公布的諸多宏觀數(shù)據(jù)一并印證了經(jīng)濟下行壓力仍較大，通縮風險進一步加劇。 通脹過低已經(jīng)引起央行的關(guān)注。央行在2月10日發(fā)布的《2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中強調(diào)，“將關(guān)注油價下行對國內(nèi)通脹的沖擊，必要時采取措施應(yīng)對?！? 商務(wù)部昨日公布最新數(shù)據(jù)，1月份其監(jiān)測的5000家重點零售企業(yè)銷售額環(huán)比下降4.7%，消費在今年開局不利，和此前公布的諸多宏觀數(shù)據(jù)一并印證了經(jīng)濟下行壓力仍較大，通縮風險進一步加劇。 按慣例，國家統(tǒng)計局本月不會公布1月份投資、消費和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)都將在下月與2月份數(shù)據(jù)一并公布。從商務(wù)部監(jiān)測的消費數(shù)據(jù)來看，今年首月消費市場表現(xiàn)并不佳，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽昨日透露稱，“1月份社會消費品零售總額，總體增數(shù)比去年同期稍微下降?！? 此前一周，海關(guān)總署剛剛公布數(shù)據(jù)，1月出口增速下降3.3%，而上個月該增速還保持著接近10%的水平。今年第一個月外貿(mào)進出口增速就下降10.9%，要實現(xiàn)6%的目標“任重道遠”。 宏觀數(shù)據(jù)不佳讓市場對通縮的擔憂加劇。對此，沈丹陽認為，“從我們目前掌握的情況看，關(guān)注是有必要的，但是現(xiàn)在還不至于產(chǎn)生大家所擔心的這種情況?！? 他還指出，1月份數(shù)據(jù)具有特殊性，“經(jīng)過兩個月或者一個季度以后整個經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢，特別是消費發(fā)展的態(tài)勢就比較清楚，那個時候再來做判斷也不遲?！? 盡管消費的發(fā)展態(tài)勢尚難判定，但與消費休戚相關(guān)的CPI數(shù)據(jù)以及與工業(yè)經(jīng)濟密切相連的PPI數(shù)據(jù)則足以表明通縮風險加劇的事實。 1月CPI五年來首次跌破1%；PPI同比則是連續(xù)35個月負增長，1月份跌幅更創(chuàng)下五年多來新低，工業(yè)經(jīng)濟領(lǐng)域通縮狀況進一步加劇。 而在未來幾個月里，也很難看到來自繁忙工廠對物價上升的推動作用。1月份官方制造業(yè)PMI和匯豐PMI雙雙維持在榮枯線下方，受到春節(jié)因素影響，2月份制造業(yè)PMI也很難改善。 “當前中國通脹環(huán)境類似于1998年，房地產(chǎn)拐點已現(xiàn)、企業(yè)部門負債率高企處于去杠桿階段、制造業(yè)產(chǎn)能持續(xù)過剩。經(jīng)濟低位企穩(wěn)，而通脹低迷，通縮已成為正式威脅。”海通證券宏觀債券首席分析師姜超說。 從歷史數(shù)據(jù)來看，1998年、1999年中國CPI同比一度為負增長。 從發(fā)達國家的歷史經(jīng)歷來看，通縮經(jīng)常伴隨著經(jīng)濟衰退，但與之不同的是，無論是CPI負增長的1998年、1999年，還是十幾年后的今天，中國經(jīng)濟仍然保持著7%以上的較高增速，并未陷入經(jīng)濟衰退，因此有學(xué)者將這種現(xiàn)象稱之為“中國式通縮”。 自去年三季度起，諸多機構(gòu)不斷發(fā)研究報告警示宏觀經(jīng)濟的通縮風險，不過，機構(gòu)普遍強調(diào)都是通縮壓力上行，并沒有說已經(jīng)進入通縮，或者全面通縮。 不過，通脹過低已經(jīng)引起央行的關(guān)注。央行在2月10日發(fā)布的《2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中強調(diào)，“將關(guān)注油價下行對國內(nèi)通脹的沖擊，必要時采取措施應(yīng)對?！? 姜超就指出，通脹過低或?qū)⒊蔀樨泿耪叩闹饕裹c，與之對應(yīng)的是降息周期或才剛剛開始。