上交所債券質(zhì)押式協(xié)議回購開閘

記者獲悉，昨日上交所正式發(fā)布《上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易暫行辦法》以及相關(guān)指引，標(biāo)志著債券質(zhì)押式協(xié)議回購正式推出。此舉主要是為促進(jìn)債券市場發(fā)展，提高各類債券和資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性。

據(jù)上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，上交所現(xiàn)有債券質(zhì)押式回購實(shí)行集中競價(jià)和擔(dān)保交收的交易結(jié)算機(jī)制，采取標(biāo)準(zhǔn)券制度核算質(zhì)押券價(jià)值，為市場提供了有效的流動(dòng)性管理工具。但還有部分債券和資產(chǎn)支持證券只能進(jìn)行現(xiàn)貨交易，尚不能進(jìn)行回購融資。協(xié)議回購是上交所現(xiàn)有債券質(zhì)押式回購的有益補(bǔ)充，可為各類債券提供更為靈活的回購交易、結(jié)算機(jī)制，有助于擴(kuò)大公司債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資群體，提高二級市場流動(dòng)性。

協(xié)議回購屬于交易所市場的標(biāo)準(zhǔn)化品種，是由交易雙方自主協(xié)商成交的質(zhì)押式回購，主要的制度安排和特點(diǎn)有五大方面。一是投資者適當(dāng)性管理制度。協(xié)議回購的參與者應(yīng)為符合規(guī)定的合格投資者，在參與業(yè)務(wù)前應(yīng)當(dāng)簽署回購主協(xié)議，證券公司經(jīng)紀(jì)客戶還需簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。業(yè)務(wù)初期，融資方暫限于金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，其他符合條件的投資者僅可融出資金，后續(xù)根據(jù)業(yè)務(wù)開展情況再行調(diào)整融資方范圍。

二是交易時(shí)間。協(xié)議回購申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日的9時(shí)30分至11時(shí)30分，13時(shí)至15時(shí)15分，交易時(shí)間延長到15時(shí)15分，可為投資者盤后交易和頭寸管理的需求預(yù)留空間。

三是交易結(jié)算方式。協(xié)議回購的質(zhì)押券包括在上交所交易或轉(zhuǎn)讓的各類債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益產(chǎn)品?；刭彽馁|(zhì)押券種、折算比例，回購期限、利率等交易要素方式由交易雙方自主協(xié)商確定，但回購期限不得超過365天。協(xié)議回購成交后，由中國結(jié)算提供實(shí)時(shí)逐筆非擔(dān)保交收服務(wù)。

四是存續(xù)期及到期管理。協(xié)議回購提供變更質(zhì)押券和到期續(xù)做功能?；刭彺胬m(xù)期間，經(jīng)雙方協(xié)商一致，可以變更質(zhì)押券或提前終止?；刭彽狡?，正回購方可選擇到期結(jié)算，也可選擇到期續(xù)做。選擇到期續(xù)做的，正回購方的續(xù)做應(yīng)收資金和到期應(yīng)付資金可以軋差結(jié)算，提高了資金使用效率。

五是風(fēng)險(xiǎn)控制與違約處置。協(xié)議回購的違約處置方式主要由市場自主協(xié)商解決。交易雙方對質(zhì)押券處置達(dá)成一致的，中國結(jié)算提供快速處置渠道，可采取解除質(zhì)押登記或非交易過戶至守約方的方式處置質(zhì)押券。上交所將加強(qiáng)對惡意違約行為的自律監(jiān)管。

上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，協(xié)議回購的推出有助于提高債券二級市場流動(dòng)性，促進(jìn)公司債券和資產(chǎn)證券化市場健康發(fā)展。后續(xù)，上交所將進(jìn)一步完善市場基礎(chǔ)設(shè)施，積極推進(jìn)債券交易品種和交易機(jī)制創(chuàng)新，強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制，促進(jìn)債券市場穩(wěn)步發(fā)展。