CPI破1％ 寬松預(yù)期促滬指縮量反彈1.5%

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

昨日，統(tǒng)計(jì)局公布1月份CPI數(shù)據(jù)。1月份CPI環(huán)比環(huán)比上漲0.3％，同比上漲0.8％；PPI環(huán)比下降1.1％，同比下降4.3％?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上一次月度CPI增幅低于1％，還要追溯到2009年11月份（0.6％），距今已有61個(gè)月。

盡管通縮的陰影越來越重，但資本市場觀察的角度卻完全不一樣——要防止通縮風(fēng)險(xiǎn)，必然需要更為寬松的貨幣政策。在這一預(yù)期推動(dòng)下，昨日市場延續(xù)反彈，但量能進(jìn)一步萎縮。

在寬松預(yù)期和節(jié)前效應(yīng)的共同作用下，市場短期內(nèi)還將延續(xù)反彈格局。但量能萎縮、熱點(diǎn)匱乏，投資者對市場的期望值不應(yīng)過高。

貨幣放松預(yù)期增強(qiáng)/

沒有下踩60日均線，在權(quán)重股反彈的帶領(lǐng)下，昨日股指再次出現(xiàn)上漲截至收盤，滬指上漲1.5%，深成指上漲2.47%，中小板指數(shù)上漲2.45%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.27%，市場迎來了久違的普漲。從漲停家數(shù)來看，昨日有26只個(gè)股漲停，相較上周每天平均50家的漲停數(shù)量縮水不少。

昨日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2015年1月份CPI數(shù)據(jù)。2015年1月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲0.8%。該數(shù)值是5年來的新低，也是5年來首次跌破1%。市場普遍擔(dān)心，在中國經(jīng)濟(jì)未見好轉(zhuǎn)的情況下，通縮的壓力卻在加大。

通縮對于中國經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)資本市場來說都不是一件好事，但股票市場更多是立足于預(yù)期而非現(xiàn)實(shí)。海通證券宏觀首席分析師姜超指出，2015年經(jīng)濟(jì)開局壓力較大，仍需打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加碼寬松貨幣政策，抗擊通縮風(fēng)險(xiǎn)。

西南證券宏觀研究員張仕元指出，實(shí)際上，隨著本輪降準(zhǔn)的開啟，前期趨穩(wěn)的貨幣政策開始向?qū)捤蓛A斜，近期的政策導(dǎo)向也將更加偏向于“穩(wěn)增長”。在經(jīng)濟(jì)整體走弱的大背景下，后期央行或有更多操作刺激經(jīng)濟(jì)增長，緩解目前的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

不過，正如2月5日降準(zhǔn)后的高開低走行情，貨幣政策放松進(jìn)一步得到證實(shí)，未必會(huì)帶來股市的大幅上漲。廣證恒生證券研究員張廣文指出，CPI跌至1%以下，雖存季節(jié)因素，但在全球通縮風(fēng)險(xiǎn)加大的影響下，降息預(yù)期將提高。如果降息出現(xiàn)，一方面說明政府對通縮擔(dān)憂度加大，另一方面將進(jìn)一步影響銀行利潤，使市場更擔(dān)心A股調(diào)整加大。

縮量反彈仍需謹(jǐn)慎/

在貨幣政策寬松的預(yù)期下，在春節(jié)前市場習(xí)慣性做多的歷史規(guī)律性，當(dāng)前的反彈行情有望持續(xù)。但從最近兩天反彈行情的表現(xiàn)來看，市場也存在兩大隱憂。

首先是量能還在持續(xù)萎縮。繼2月9日滬市單邊成交額降至2407億元后，昨日進(jìn)一步降至2251億元；同樣，深市的成交額也從9日的1954億元降至昨日的1754億元。

“縮量行情代表資金謹(jǐn)慎的情緒?！庇兴侥既耸扛嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，一般來說，在節(jié)前行情，機(jī)構(gòu)投資者往往不愿意開多單，且在發(fā)年終獎(jiǎng)等因素影響下，市場的資金面往往趨于緊張。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在昨日，受節(jié)前資金緊張以及打新股的影響下，上海交易所1天期國債回購利率暴漲，截至收盤，其漲幅高達(dá)6042.5%。

其次是市場熱點(diǎn)相對匱乏，持續(xù)性不強(qiáng)。

昨日，A股市場漲停的股票僅26只，數(shù)量只是上周多個(gè)交易日的一半。而近日的熱門板塊中，互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)電商成為唯一的熱門板塊，但由于兩個(gè)板塊所涉股票不多，市值也不大，并沒能形成太強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，其帶動(dòng)人氣的作用遠(yuǎn)不如前期的軍工板塊或央企板塊。

中信建投策略團(tuán)隊(duì)最新的研究報(bào)告指出，貨幣寬松與約束杠桿資金進(jìn)入股市并不矛盾，這一點(diǎn)從上周五證監(jiān)會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)規(guī)范兩融以及全面叫停傘形信托就可以看出。但對市場而言，并不存在觸及“寬松”+“穩(wěn)增長”+“改革”根本邏輯的沖擊，因此不存在沖擊市場全面回落的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。不過在資金層面，由于市場對融資盤的擔(dān)心，市場需要通過震蕩消化前期的上漲。