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中體產(chǎn)業(yè)公告深度解讀，體育產(chǎn)業(yè)改革大勢所趨

類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：李音臨，申燁 日期：2014-08-25

事件：中體產(chǎn)業(yè)2014 年8 月22 日晚發(fā)布公告，其大股東國家體育總局體育基金管理中心對于股權(quán)分置改革承諾事項(xiàng)作出了說明如下：2006 年12 月11 日，在中體產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“中體產(chǎn)業(yè)公司”)股權(quán)分置改革期間，我單位承諾在未來適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，在符合國家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，并履行相應(yīng)的法律程序情況下，將可提供的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盡可能優(yōu)先注入中體產(chǎn)業(yè)公司。

2014 年1 月，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第4 號—上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購人以及上市公司承諾及履行》(以下簡稱《指引第4 號》)。為落實(shí)《指引第4 號》要求，我單位積極探討解決辦法，由于沒有可注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖經(jīng)多方努力，仍未能在規(guī)定的期限內(nèi)形成明確的可行性方案，所以沒有在《指引第4 號》規(guī)定期限內(nèi)規(guī)范承諾。 下一步我單位將在符合《指引第4 號》及《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》規(guī)定的前提下，轉(zhuǎn)讓我單位所持中體產(chǎn)業(yè)公司全部股份，由受讓方履行承諾事項(xiàng)，轉(zhuǎn)讓股份收益按國家國有股權(quán)管理相關(guān)規(guī)定辦理，此項(xiàng)工作三年內(nèi)完成。

我們的觀點(diǎn)：1. 中體產(chǎn)業(yè)現(xiàn)任大股東是“國家體育總局體育基金管理中心”而非體育總局本身，其確實(shí)沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，無法完成承諾，因此只能轉(zhuǎn)讓股權(quán)給受讓人，但體育總局旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)眾多(請見附錄).

2. 國家法規(guī)保護(hù)中小股東權(quán)益，變更承諾或豁免履行承諾事項(xiàng)需提請股東大會審議，承諾相關(guān)方及關(guān)聯(lián)方應(yīng)回避表決；3. 中國體育事業(yè)受到國家領(lǐng)導(dǎo)的高度重視，而目前市場化水平和國際實(shí)力與中國國力并不匹配亟待改革，體育事業(yè)市場化改革方向勢不可擋，而中體產(chǎn)業(yè)作為體育總局系統(tǒng)中目前唯一上市公司平臺，將在體育市場化改革浪潮中擁有眾多發(fā)展機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)市場化仍處于初級階段，行政干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)較大；本次股份擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)須經(jīng)相關(guān)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)同意后才能組織實(shí)施，且時(shí)間期限較長，存在一定的不確定性。