“兩融”罰單敲響券商風(fēng)控警鐘

監(jiān)管部門對融資融券業(yè)務(wù)違規(guī)行為的處罰是很正常的監(jiān)管行為，市場不必過分解讀

“監(jiān)管部門對融資融券業(yè)務(wù)違規(guī)行為的處罰是很正常的監(jiān)管行為，市場不必過分解讀，這種處罰有利于未來融資融券業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。”一位大型券商負責(zé)人在接受本報記者采訪時表示，融資融券是一項風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)，對投資者的證券投資經(jīng)驗和風(fēng)險承擔(dān)能力、證券公司的風(fēng)險控制水平都有較高的要求，若證券公司不能對融資融券風(fēng)險管理體系進行及時有效的完善，對整個行業(yè)的發(fā)展都將產(chǎn)生不利影響，而監(jiān)管部門對融資融券風(fēng)險的及時監(jiān)控是保證這項業(yè)務(wù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

1月16日，證監(jiān)會對12家券商開出兩融罰單，中信、海通、國泰君安 3家業(yè)內(nèi)領(lǐng)頭券商被叫停新開兩融賬戶三個月，刷新了融資融券領(lǐng)域監(jiān)管處罰的上限。而這次處罰也引發(fā)了市場的大地震，1月19日，上證綜指大跌7.7%，收于3116.35點，下挫260點。

“市場的反應(yīng)有些過了。”很多業(yè)內(nèi)人士接受本報記者采訪時都如此表示。因為在處罰部分違規(guī)券商的同時，證監(jiān)會也明確表示“從檢查結(jié)果看，目前，證券公司融資融券等融資類業(yè)務(wù)總體運行平穩(wěn)，風(fēng)險相對可控，未發(fā)現(xiàn)重大違法違規(guī)行為。”

一位券商人士表示，融資融券業(yè)務(wù)是國外成熟市場普遍開展的業(yè)務(wù)，規(guī)范的融資融券業(yè)務(wù)能為資本市場提供充足的資金，也有利于疏導(dǎo)銀行資金的正常流向。但是即使是在成熟市場，融資融券也是一項風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)，與普通證券交易存在的政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、違約風(fēng)險等比較，融資融券交易存在特有風(fēng)險，如證券投資虧損放大風(fēng)險、被強制平倉的風(fēng)險、交易成本增加的風(fēng)險、標(biāo)的證券范圍調(diào)整、暫停交易或終止上市風(fēng)險等。因此，融資融券交易對證券公司的內(nèi)部風(fēng)險管理是一次大考驗。

據(jù)了解，在美國 ，每個賬戶中融資額度的基本標(biāo)準(zhǔn)是由美聯(lián)儲確定的，一旦美聯(lián)儲規(guī)定了最低保證金比例后，融資的最高限額就是交易總額與借方賬戶中保證金之間的差額。日本的信用交易實際上被證券金融公司所壟斷和控制，政府行使監(jiān)管職能的大藏省，只需通過控制證券金融公司融資融券額度，就可以實現(xiàn)對信用交易規(guī)模和總量的控制。

而在中國，監(jiān)管部門制定的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點內(nèi)部控制指引》也對券商融資融券交易提出了嚴(yán)格的風(fēng)險防范要求，采取了嚴(yán)密的風(fēng)險防范措施，例如，規(guī)定證券公司應(yīng)當(dāng)了解客戶的基本情況，制定選擇客戶的具體標(biāo)準(zhǔn)，向具有相應(yīng)的證券投資經(jīng)驗、風(fēng)險承擔(dān)能力和良好的資信狀況的客戶提供融資、融券服務(wù)；規(guī)定客戶融資買入、融券賣出的證券，不得超出證券交易所規(guī)定的范圍等。將風(fēng)險限制在合理的范圍，最大限度保護投資者利益。

“參加融資融券最重要的是風(fēng)險控制，只有把好風(fēng)險控制這道大關(guān)，才能順利地進行融資融券，‘兩融’罰單也會成為券商完善融資融券風(fēng)險控制體系的推動力。”一位券商融資融券部負責(zé)人感慨。

英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄在接受采訪時也表示，證監(jiān)會這次堅決的態(tài)度，是把融資融券的風(fēng)險監(jiān)控擺在重要的位置。對于證監(jiān)會的這次決定，短期對券商股會有一定影響，但大家也不必過于恐慌。