“兩融”罰單敲響券商風控警鐘

監(jiān)管部門對融資融券業(yè)務違規(guī)行為的處罰是很正常的監(jiān)管行為，市場不必過分解讀

“監(jiān)管部門對融資融券業(yè)務違規(guī)行為的處罰是很正常的監(jiān)管行為，市場不必過分解讀，這種處罰有利于未來融資融券業(yè)務的健康發(fā)展。”一位大型券商負責人在接受本報記者采訪時表示，融資融券是一項風險較高的業(yè)務，對投資者的證券投資經(jīng)驗和風險承擔能力、證券公司的風險控制水平都有較高的要求，若證券公司不能對融資融券風險管理體系進行及時有效的完善，對整個行業(yè)的發(fā)展都將產(chǎn)生不利影響，而監(jiān)管部門對融資融券風險的及時監(jiān)控是保證這項業(yè)務健康發(fā)展的基礎。

1月16日，證監(jiān)會對12家券商開出兩融罰單，中信、海通、國泰君安 3家業(yè)內(nèi)領頭券商被叫停新開兩融賬戶三個月，刷新了融資融券領域監(jiān)管處罰的上限。而這次處罰也引發(fā)了市場的大地震，1月19日，上證綜指大跌7.7%，收于3116.35點，下挫260點。

“市場的反應有些過了。”很多業(yè)內(nèi)人士接受本報記者采訪時都如此表示。因為在處罰部分違規(guī)券商的同時，證監(jiān)會也明確表示“從檢查結果看，目前，證券公司融資融券等融資類業(yè)務總體運行平穩(wěn)，風險相對可控，未發(fā)現(xiàn)重大違法違規(guī)行為。”

一位券商人士表示，融資融券業(yè)務是國外成熟市場普遍開展的業(yè)務，規(guī)范的融資融券業(yè)務能為資本市場提供充足的資金，也有利于疏導銀行資金的正常流向。但是即使是在成熟市場，融資融券也是一項風險較高的業(yè)務，與普通證券交易存在的政策風險、市場風險、違約風險等比較，融資融券交易存在特有風險，如證券投資虧損放大風險、被強制平倉的風險、交易成本增加的風險、標的證券范圍調(diào)整、暫停交易或終止上市風險等。因此，融資融券交易對證券公司的內(nèi)部風險管理是一次大考驗。

據(jù)了解，在美國 ，每個賬戶中融資額度的基本標準是由美聯(lián)儲確定的，一旦美聯(lián)儲規(guī)定了最低保證金比例后，融資的最高限額就是交易總額與借方賬戶中保證金之間的差額。日本的信用交易實際上被證券金融公司所壟斷和控制，政府行使監(jiān)管職能的大藏省，只需通過控制證券金融公司融資融券額度，就可以實現(xiàn)對信用交易規(guī)模和總量的控制。

而在中國，監(jiān)管部門制定的《證券公司融資融券業(yè)務試點內(nèi)部控制指引》也對券商融資融券交易提出了嚴格的風險防范要求，采取了嚴密的風險防范措施，例如，規(guī)定證券公司應當了解客戶的基本情況，制定選擇客戶的具體標準，向具有相應的證券投資經(jīng)驗、風險承擔能力和良好的資信狀況的客戶提供融資、融券服務；規(guī)定客戶融資買入、融券賣出的證券，不得超出證券交易所規(guī)定的范圍等。將風險限制在合理的范圍，最大限度保護投資者利益。

“參加融資融券最重要的是風險控制，只有把好風險控制這道大關，才能順利地進行融資融券，‘兩融’罰單也會成為券商完善融資融券風險控制體系的推動力。”一位券商融資融券部負責人感慨。

英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄在接受采訪時也表示，證監(jiān)會這次堅決的態(tài)度，是把融資融券的風險監(jiān)控擺在重要的位置。對于證監(jiān)會的這次決定，短期對券商股會有一定影響，但大家也不必過于恐慌。