備案制首只ABS上證所掛牌 券商再添增長(zhǎng)引擎

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴    

每經(jīng)記者 王一鳴

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從上證所獲悉，作為資產(chǎn)證券化備案制新規(guī)發(fā)布以來首只掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券（ABS），由恒泰證券擔(dān)任計(jì)劃管理人的 “寶信租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券”（以下簡(jiǎn)稱寶信租賃一期）于今日（1月14日）在上證所掛牌轉(zhuǎn)讓。

目前，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)收入在券商的營(yíng)收中占比不到1%。有觀點(diǎn)認(rèn)為，2015年將成為券商資產(chǎn)證券化的爆發(fā)元年，新增量有望達(dá)到1500億元。對(duì)券商行業(yè)來說，這類業(yè)務(wù)有望形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

發(fā)行規(guī)模4.05億元

據(jù)介紹，我國(guó)資產(chǎn)證券化根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不同可分為：受央行和銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化、銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)主導(dǎo)的資產(chǎn)支持票據(jù)以及受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)；后者通過資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃展開，主要在交易所市場(chǎng)掛牌交易。

2014年11月19日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及配套工作指引，取消事前行政審批，實(shí)行基金業(yè)協(xié)會(huì)事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著備案制的落地，將提升證券化產(chǎn)品的發(fā)行效率和降低發(fā)行綜合成本，為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)打開發(fā)展空間。

資料顯示，寶信租賃一期發(fā)行規(guī)模4.05億元，其中優(yōu)先級(jí)檔3.61億元，分為優(yōu)先A-1級(jí)、優(yōu)先A-2級(jí)和優(yōu)先-B級(jí)三個(gè)品種，優(yōu)先A級(jí)的信用評(píng)級(jí)為AAA，優(yōu)先A-1級(jí)和優(yōu)先A-2級(jí)的發(fā)行利率分別為6.15%和6.20%，面向合格投資者發(fā)行。次級(jí)檔0.44億元，由寶信租賃全額認(rèn)購(gòu)。產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)為寶信租賃轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃的租賃債權(quán)，產(chǎn)品采用了包括優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、差額支付承諾等多重增新措施保障投資者權(quán)益。

接近寶信租賃一期項(xiàng)目的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從恒泰證券提交掛牌申請(qǐng)到上證所出具無異議函不到兩周時(shí)間，產(chǎn)品掛牌轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)、履行備案程序及辦理掛牌登記手續(xù)的各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)效率較高。

華東某券商資管人士向記者表示，“以前是一個(gè)專家評(píng)審委員會(huì)的形式去評(píng)，報(bào)一個(gè)項(xiàng)目，證監(jiān)會(huì)組織專家去評(píng)審。但是有一點(diǎn)很遺憾，專家評(píng)審會(huì)的人很少，每年也沒有多少項(xiàng)目可以獲批?！彼J(rèn)為，現(xiàn)在新的政策，把審批制變成備案制，這樣對(duì)常規(guī)性項(xiàng)目，就可直接操作，是明顯突破。

2015年增量或達(dá)1500億元

據(jù)記者了解，備案制實(shí)施一月余，已有寶信租賃一期、農(nóng)信-公益小額貸款資產(chǎn)專項(xiàng)、東證資管-安吉租賃1號(hào)專項(xiàng)等首批產(chǎn)品相繼出爐。

昨日，上證所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人則介紹，備案制實(shí)行一個(gè)多月來，上證所已受理資產(chǎn)證券化項(xiàng)目數(shù)十個(gè)，涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)類型包括商業(yè)物業(yè)租金、應(yīng)收賬款債權(quán)、融資租賃合同債權(quán)、小額貸款債權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)、委托貸款債權(quán)、公共交通收費(fèi)等。

“目前，已針對(duì)多個(gè)ABS項(xiàng)目出具擬同意掛牌轉(zhuǎn)讓的無異議函，其中寶信租賃、五礦發(fā)展應(yīng)收賬款、瀚華小額貸款債權(quán)等項(xiàng)目已成功設(shè)立?！鄙鲜錾献C所人士稱。

“我們現(xiàn)在比較重點(diǎn)關(guān)注ABS在租賃及應(yīng)收賬款等債權(quán)、小貸公司債權(quán)等方面的運(yùn)用?！鼻笆鋈A東券商資管人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這些資產(chǎn)的證券化符合國(guó)家盤活存量、支持小微、三農(nóng)的發(fā)展導(dǎo)向。

在交易所ABS的發(fā)行鏈條當(dāng)中，除了基礎(chǔ)資產(chǎn)持有人因盤活資產(chǎn)而得益之外，充當(dāng)中介角色的券商也有望從中分一杯羹——數(shù)據(jù)顯示，截至2014年11月，券商發(fā)行存續(xù)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共有37只，規(guī)?？傆?jì)647億元。

上海證券研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年將成為券商資產(chǎn)證券化的爆發(fā)元年，屆時(shí)新增量有望達(dá)到1500億元。不過，該業(yè)務(wù)對(duì)盈利貢獻(xiàn)尚需時(shí)日，有業(yè)內(nèi)分析師向記者指出，因目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，費(fèi)用可能僅為千分之幾水平，對(duì)收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)較低，從國(guó)外成熟國(guó)家來看，資產(chǎn)證券化真正要賺錢，還是要進(jìn)行做市賺取差價(jià)，而短期在國(guó)內(nèi)還難以看到。

據(jù)此前中信證券測(cè)算，2013年到2015年券商開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的收入將分別達(dá)2.05億元、5.12億元和29.5億元，收入貢獻(xiàn)比為0.13%、0.42%和1.58%。