人民幣匯率實(shí)行區(qū)間管理 市場因素比重料上升

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

Wind數(shù)據(jù)顯示，上周五 （1月9日）美元指數(shù)吞沒此前一交易日的全部漲幅，跌至91.94。昨日（1月12日），央行公布的人民幣對美元匯率中間價(jià)上調(diào)63個(gè)基點(diǎn)至6.1233；與此同時(shí)，人民幣對美元即期匯率當(dāng)日亦小幅升值。

“這兩天，人民幣對美元即期匯率、中間價(jià)有所反彈，主要是由于上周五美元指數(shù)的回調(diào)。”招行總行金融市場部高級分析師劉東亮對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，人民幣匯率在2015年大體上將進(jìn)入雙向浮動(dòng)。另外，市場因素在定價(jià)中的比重將進(jìn)一步上升。

值得一提的是，央行研究局副局長王宇近日在一個(gè)論壇上表示，央行為了讓人民幣匯率不大幅升值或者不大幅貶值（而）設(shè)立了區(qū)間，如果超出這個(gè)區(qū)間，央行就要通過購匯或者拋售外匯的方式維持區(qū)間；在區(qū)間中，人民幣匯率的變動(dòng)，則完全是由銀行間外匯市場的供求關(guān)系來決定的。

官員：央行將守住2%區(qū)間

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，經(jīng)過一個(gè)月的持續(xù)貶值之后，人民幣對美元即期匯率已經(jīng)于2014年12月 末 開 始 轉(zhuǎn) 為 窄 幅 震 蕩（6.1886～6.2362）；進(jìn)入2015年，即期匯率日內(nèi)波幅逐漸收窄，但累計(jì)為小幅反彈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，央行公布的人民幣對美元匯率中間價(jià)連續(xù)第二個(gè)交易日上調(diào)，當(dāng)日升值63個(gè)基點(diǎn)至6.1233。與此同時(shí)，銀行間市場人民幣對美元即期匯率（詢價(jià)）昨日高開超過100個(gè)基點(diǎn)，突破6.20關(guān)口，最高升至6.1941，逼近近日震蕩區(qū)間邊緣。然而，隨著亞洲時(shí)段美元指數(shù)的逐步反彈，昨日盤中即期匯率逐步回落，收盤小幅升值50個(gè)基點(diǎn)，至6.2036。

值得注意的是，上周五，美元指數(shù)下跌0.43%，至91.94；昨日，美元開盤后繼續(xù)下跌，盤中最低一度跌至91.71。不過，進(jìn)入2015年以來，美元表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢，截至1月12日，美元指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲超過2%，逼近10年來最高水平。

“隨著匯改推進(jìn)，人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間已經(jīng)從0.3%、0.5%擴(kuò)大到2%，隨著人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，人民幣無論是升值還是貶值，更多由市場決定?！蓖跤钤诮盏囊粋€(gè)論壇上表示，人民幣匯率近期開始出現(xiàn)雙向浮動(dòng)，大家說這是央行（干預(yù)引起的），其實(shí)不是，央行就是要守住2%區(qū)間，在2%區(qū)間內(nèi)人民幣匯率的升值還是貶值，都是由銀行間外匯市場的供求關(guān)系決定。

劉東亮則表示，這兩天，人民幣對美元即期匯率、中間價(jià)有所反彈，主要還是由于上周五美元指數(shù)有所回調(diào)所致。整體來看，人民幣匯率的波動(dòng)性是在上升的。按照央行官員的意思，這并不是央行引導(dǎo)的結(jié)果，但這應(yīng)該也是央行所希望看到的。

專家：人民幣今年大體呈雙向浮動(dòng)

關(guān)于下一步匯改，王宇表示，首先就是減少政府干預(yù)，這意味著讓市場在人民幣匯率的形成和變動(dòng)中發(fā)揮決定性作用，就是要讓人民幣匯率調(diào)節(jié)銀行間外匯市場的供求關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)銀行間外匯市場或者中國外匯市場的自動(dòng)出清。

“實(shí)際上，減少政府干預(yù)和擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間是一個(gè)硬幣的兩個(gè)方面?！蓖跤畋硎荆瑪U(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間，這時(shí)政府干預(yù)肯定減少，浮動(dòng)區(qū)間越大，央行需要守的線就越少。人民幣匯率現(xiàn)在的波幅是2%，要達(dá)到更加接近由市場決定的水平，未來的匯改還有一段路要走。他還舉例表示，智利是在貨幣的浮動(dòng)區(qū)間達(dá)到12%的時(shí)候退出（經(jīng)常性干預(yù)）的，而波蘭是在貨幣浮動(dòng)區(qū)間是達(dá)到15%時(shí)才退出。

據(jù)了解，從1995年5月起，波蘭央行每月公布一次中心匯率，匯率浮動(dòng)為±7%；1998年，逐步將浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大為±15%。幾經(jīng)改革之后，直到2000年才最終實(shí)行完全自由浮動(dòng)的匯率制度。

劉東亮告訴記者，按照王宇的說法，這里的浮動(dòng)區(qū)間就是指相對中間價(jià)的上下區(qū)間，只要不觸及這個(gè)區(qū)間的上下限，央行就不實(shí)施干預(yù)；如果是指中間價(jià)以外的區(qū)間管理，那就類似于盯住美元匯率，有點(diǎn)像港元的匯率政策。至于即期匯率走勢的雙向波動(dòng)區(qū)間，則只是市場推測出來的大致波動(dòng)幅度。

“短期而言，我們不認(rèn)為決策層做好了讓人民幣大幅貶值的準(zhǔn)備。當(dāng)然，由于人民幣對美元彈性不足，導(dǎo)致在美元走強(qiáng)的背景下，人民幣實(shí)際有效匯率出現(xiàn)大幅升值，這客觀上對人民幣形成貶值對沖壓力，需要人民幣加大對美元的彈性?！眲|亮認(rèn)為，人民幣即期匯率在2015年大體上將進(jìn)入雙向浮動(dòng)，短期波動(dòng)區(qū)間或在6.05～6.26，中期波動(dòng)區(qū)間可能擴(kuò)大至6.00～6.35；另外，市場因素在定價(jià)中的比重將進(jìn)一步上升。