四季度操作難度陡增 私募排名瘋狂逆轉(zhuǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

2014年四季度可謂是 “顛覆性”行情，讓很多本來已經(jīng)松了口氣的私募措手不及。熱點(diǎn)的快速切換、急跌快漲的“過山車”震蕩、結(jié)構(gòu)化鮮明的“一九行情”，讓私募經(jīng)歷著冰火兩重天的煎熬。而私募的業(yè)績排名也在2014年四季度發(fā)生了翻天覆地的變化，除了少數(shù)幾家私募業(yè)績?nèi)苑€(wěn)居前列外，大多數(shù)前三季度排名靠前的私募全部出現(xiàn)了大換血，最終創(chuàng)勢翔1號通過最后一個(gè)月的逆襲再度奪冠。

私募集體跑輸大盤

牛市≠賺錢。

陽光私募這一追求絕對收益、在熊市中以優(yōu)于大盤走勢而傲視公募的群體，卻在這輪牛市中掉隊(duì)了。從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，2014年前三季度一直領(lǐng)先大盤走勢的私募股票策略類產(chǎn)品卻在11、12月大幅跑輸大盤。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，2014年前三季度，1579只股票策略產(chǎn)品整體上漲5.26%，跑贏大盤。其中，1474只產(chǎn)品獲得正收益，占比93.35%，103只產(chǎn)品負(fù)收益，2只產(chǎn)品凈值沒有變化。

但2014年11月，以券商、銀行為代表的藍(lán)籌股發(fā)起猛攻，偏好中小盤個(gè)股的私募基金整體表現(xiàn)令人大跌眼鏡。11月1636只股票策略產(chǎn)品整體上漲4.96%，大幅跑輸滬深300指數(shù)11.98%的漲幅，僅有10.02%私募產(chǎn)品跑贏了滬深300指數(shù)。12月1688只股票策略產(chǎn)品平均收益上漲4.05%，更是大幅跑輸了滬深300指數(shù)25.81%的漲幅。

并且從產(chǎn)品來看，2014年9月，滬深300指數(shù)上漲4.82%，而股票策略類私募產(chǎn)品錄得負(fù)收益的有201只；11月滬深300指數(shù)上漲11.98%，而當(dāng)月私募產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)收益的攀升至260只；12月，牛市氣氛更加濃厚，單月收益率為負(fù)的產(chǎn)品居然有497只，較11月增加了91%。

11月啟動的史上罕見牛市行情不但沒有讓部分私募享受到賺錢的喜悅，反而增加了虧損的風(fēng)險(xiǎn)，“滿倉踏空再滿倉補(bǔ)跌”不再僅是散戶的“哀嚎”，也讓一些精明的私募措手不及，眼睜睜地看著自己的產(chǎn)品跑輸大盤。

業(yè)績現(xiàn)冰火兩重天

幾家歡喜幾家愁，2014年最后的業(yè)績爭奪戰(zhàn)也因市場情緒的全然轉(zhuǎn)換而峰回路轉(zhuǎn)。創(chuàng)勢翔1號完全依靠最后一個(gè)月的成功逆襲，憑借著快進(jìn)快出追逐熱點(diǎn)的手法，以一個(gè)月57.42%的凈值漲幅，將徐翔管理的澤熙3期踢下冠軍寶座，成為第一只連續(xù)兩年奪冠的私募產(chǎn)品；福建滾雪球更是一個(gè)奇跡，前三季度僅以23.92%的收益率排在第286名，但11月單月收益率高達(dá)49.18%，成為當(dāng)月業(yè)績冠軍，并一躍成為2014年以來截至11月底實(shí)現(xiàn)翻倍的私募產(chǎn)品，排名第六，12月滾雪球更是創(chuàng)出86.79%的單月收益，并在2014年全年業(yè)績戰(zhàn)中超越徐翔，躋身第二名。

實(shí)際上，并不是只有本次牛市私募沒有跟上步伐，從歷史上來看，牛市行情中私募跑輸公募、跑輸大盤的情況很常見。2007年的超級大牛市行情中，私募基金的表現(xiàn)非常暗淡，統(tǒng)計(jì)顯示，2007年以陽光信托產(chǎn)品為代表的私募基金，凈值增長率不僅未能明顯跑贏大市，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于公募開放式基金的平均增長水平。

國金證券基金研究中心發(fā)布的私募評級報(bào)告顯示，相對2007年公募股票型基金過半收益翻番的業(yè)績，包括券商集合理財(cái)產(chǎn)品和證券類信托在內(nèi)的53只陽光私募產(chǎn)品中，只有10只產(chǎn)品收益率超過100%，全年排名前十的產(chǎn)品中僅4只跑贏了公募偏股型基金的平均收益率。并且，2007年私募信托產(chǎn)品和公募基金相比，業(yè)績分化程度更大，而且有相當(dāng)部分公司的信托產(chǎn)品收益率持續(xù)低于同業(yè)。

相關(guān)私募人士表示，私募基金在牛市中跑輸大盤、甚至跑輸公募基金的現(xiàn)象并不奇怪，私募在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上追求的是絕對收益，這與公募追求相對收益不同。公募基金一般都會配一些大盤股，因此在牛市初期會起來得很快，并且牛市中，公募基金由于追求相對排名，即使此前沒有配一些龍頭產(chǎn)業(yè)的龍頭股，后續(xù)也會因?yàn)橄嗷ケ容^而被動配置這類股票，因此在牛市中，公募基金大多都是業(yè)績比較輝煌的。

不過，私募基金是以絕對收益為目的，如果覺得估值高了寧可空倉，就像2007年趙丹陽寧愿錯(cuò)失機(jī)會也不愿冒進(jìn)，但是公募基金如果想要跑贏指數(shù)，是不會清盤的。