2015基金：借定增狂撈數(shù)百億純利 N多富礦待挖

2014年是個(gè)“定增年”，上市公司定增井噴，總共募集額度超過(guò)6000億元。作為定增市場(chǎng)上最活躍的基金陣營(yíng)，在這一年也撈金不少。截至12月26日，共有58家基金公司參與定增項(xiàng)目，同花順數(shù)據(jù)顯示，58家基金公司共動(dòng)用資金超過(guò)1400億元，定增的項(xiàng)目目前浮盈合計(jì)超過(guò)650億元。但并非所有基金公司都能在定增市場(chǎng)中分得一杯羹，跌破增發(fā)價(jià)的股票也有不少。

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市場(chǎng)概覽

2014年基金參與定增浮盈超650億

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

2014年上市公司定增數(shù)量呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，這一年堪稱(chēng)A股“定增元年”。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月中旬，共有444家公司實(shí)施了定增，募資總額為6322.32億元。尤其是下半年以來(lái)，隨著大盤(pán)指數(shù)節(jié)節(jié)升高，定增市場(chǎng)再掀投資高潮。

公募積極參與定增

對(duì)于市場(chǎng)而言，定增往往意味著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入、強(qiáng)大的資金支持等長(zhǎng)期利好，所以定增通常意味著公司長(zhǎng)期的盈利能力有望得到提升，股價(jià)也可能隨之上升。

事實(shí)上，一些好的增發(fā)項(xiàng)目，導(dǎo)致公司股價(jià)飆升三倍很常見(jiàn)，而這對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，也愿意為此冒險(xiǎn)。

因此，公募基金成為這場(chǎng)定增盛宴中最為活躍的陣營(yíng)之一。

近期，公募參與定增的熱情高漲，從露天煤業(yè)（002128，SZ）、滄州明珠 （002108，SZ）和佳電股份（000922，SZ）3家上市公司非公開(kāi)發(fā)行的獲配名單就可以看出機(jī)構(gòu)對(duì)于定增的追捧。

其中，佳電股份定增吸引了包括大股東在內(nèi)的9家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)。財(cái)通基金再度獲配，該公司共動(dòng)用14個(gè)基金專(zhuān)戶(hù)，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額達(dá)1.35億元，為最大買(mǎi)方。

此外，招商財(cái)富、泰達(dá)宏利基金、申萬(wàn)菱信資管、上海證大投資、民生通惠資管等機(jī)構(gòu)也參與認(rèn)購(gòu)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次佳電股份定增價(jià)為11.11元/股，12月26日佳電股份二級(jí)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)為13.03元。由此計(jì)算，參與定增的機(jī)構(gòu)賬面浮盈已達(dá)到17%。

而此前露天煤業(yè)定增不僅吸引了廣發(fā)基金、廣發(fā)證券、申萬(wàn)菱信（上海）資管等基金、券商資管和基金子公司機(jī)構(gòu)，還吸引了太平洋資管和華泰資管兩家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購(gòu)。

此次露天煤業(yè)定增價(jià)為6.5元/股，截至12月26日，露天煤業(yè)收盤(pán)價(jià)已達(dá)到9.36元，獲配機(jī)構(gòu)的賬面浮盈已達(dá)到44%。

此外，丹甫股份（002366，SZ）自6月23日公告定增方案以來(lái)，截至7月底，股價(jià)最高漲幅達(dá)到248%。

基金浮盈超650億元

而定增帶來(lái)的賺錢(qián)效應(yīng)也是不斷放大。

9月13日，信威集團(tuán)（600485，SH）發(fā)布募集配套資金非公開(kāi)發(fā)行公告，定增發(fā)行價(jià)是19.1元/股，12月26日的公司股票收盤(pán)價(jià)為48元，相對(duì)于定增時(shí)的發(fā)行價(jià)，股價(jià)已經(jīng)上漲了151%。

從基金獲配的情況來(lái)看，財(cái)通基金獲配了4841.36萬(wàn)股，單從信威集團(tuán)就獲得浮盈13.99億元；而信達(dá)澳銀獲配1735.60萬(wàn)股，從該股浮盈5.02億元。

另外還有太平洋（601099，SH），東海基金就獲配了7840萬(wàn)股，按照發(fā)行價(jià)5.37元和12月26日的收盤(pán)價(jià)14.72元計(jì)算，東?；鹪谠摴缮细∮?.33億元；民生加銀基金獲配7000萬(wàn)股，浮盈6.55億元；天弘基金獲配6600萬(wàn)股，浮盈6.17億元；長(zhǎng)信基金獲配4600萬(wàn)股，浮盈4.30億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2014年以來(lái)，截至12月26日，共有58家基金公司參與了定增。

同花順數(shù)據(jù)顯示，除了 “定增王”財(cái)通基金，東?；稹⑷A安基金和興業(yè)全球分別參與了38次、36次和35次上市公司定增，寶盈基金和泰達(dá)宏利分別參與了23家和19家公司的定增。

其中，財(cái)通基金共動(dòng)用227億元的資金參與定增，華安基金動(dòng)用了132.78億元，平安大華基金動(dòng)用了93.75億元，東?；饎?dòng)用了91.06億元。

上述參與定增的58家基金公司中，目前的浮盈合計(jì)超過(guò)650億，大多數(shù)基金公司均處于浮盈狀態(tài)。其中，財(cái)通基金浮盈119億元，華安基金浮盈66億元，平安大華基金浮盈45億元，東?；鸶∮?2億元。

不過(guò)，也有5家基金公司處于浮虧狀態(tài)，包括景順長(zhǎng)城、紅土創(chuàng)新、中銀基金、華夏基金和銀華基金，截至12月17日，銀華基金和華夏基金浮虧最多，分別浮虧1.08億元、4028萬(wàn)元。

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尋找牛基

基金公司哪家強(qiáng)？尋找定增王中王

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

參與定增不算啥，關(guān)鍵是看誰(shuí)能抓住牛股。

2014年參與定增的基金，到底誰(shuí)對(duì)牛股的把握最到位？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)此進(jìn)行了梳理。

財(cái)通定增浮盈超百億

事實(shí)上，2013年以來(lái)，財(cái)通基金一直在定增領(lǐng)域深挖。無(wú)論從參與定增項(xiàng)目的數(shù)量、參與規(guī)模，還是浮盈水平來(lái)看，均位列行業(yè)第一。2014年以來(lái)，截至12月中旬，財(cái)通基金再次斬獲了102只定增項(xiàng)目，浮盈119億元，成為當(dāng)之無(wú)愧的“定增王”。

財(cái)通基金內(nèi)部人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自2013年以來(lái)，截至12月中旬，財(cái)通基金共成功中標(biāo)135個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)參與的定增金額超310億元，總浮盈規(guī)模達(dá)169億元，浮動(dòng)收益率43%。

記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在財(cái)通基金2014年參與的102個(gè)定增項(xiàng)目中，新湖中寶（600208，SH）、北京城建 （600266，SH）、信威集團(tuán)（600485，SH）和中國(guó)重工（601989，SH）等公司復(fù)牌后表現(xiàn)優(yōu)異。

其中，新湖中寶、北京城建、信威集團(tuán)和中國(guó)重工相對(duì)增發(fā)價(jià)分別上漲130.65%、202.18%、492.79%和123.34%，而財(cái)通基金獲配這4家公司的股價(jià)數(shù)量分別為6.9億股、1億股、4841萬(wàn)股和2.24億股，浮盈分別為27.98億元、15.86億元、15.43億元和11.4億元。

值得注意的是，財(cái)通基金參與定增的102只股票中，有7只是虧損的。比如，財(cái)通基金參與的龍泉股份（002671，SZ）定增項(xiàng)目，截至12月17日浮虧8012萬(wàn)元；華西能源（002630，SZ）給財(cái)通基金帶來(lái)2000萬(wàn)元浮虧，而黑芝麻（000716，SZ）和壹橋苗業(yè)（002447，SZ）也帶來(lái)上千萬(wàn)元的浮虧。

另外，財(cái)通基金還持有一些增長(zhǎng)幅度不是特別明顯的標(biāo)的，比如寶馨科技 （002514，SZ）、滄州明珠（002108，SZ）、東睦股份（600114，SH）、新南洋（600661，SH）等。

除了財(cái)通基金，其他一些基金公司對(duì)定增項(xiàng)目的拿捏也非常精準(zhǔn)。比如華安基金參與的定增項(xiàng)目中，最耀眼的莫過(guò)于京東方A（000725，SZ），獲配了42.86億股，動(dòng)用資金90億元，浮盈46.71億元。同樣在京東方A中獲益的還有平安大華基金，獲配28.57億股，投入資金60億元，浮盈31億元。

把定增作為核心業(yè)務(wù)

憑借定增業(yè)務(wù)、期貨資管業(yè)務(wù)的特色口碑以及主動(dòng)管理產(chǎn)品的業(yè)績(jī)推動(dòng)，財(cái)通基金11月成功發(fā)行60個(gè)專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，再次刷新單月產(chǎn)品發(fā)行紀(jì)錄。

截至2014年11月末，財(cái)通基金成功發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量突破500只，目前管理的總資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)450億元。

作為一家小型基金公司，財(cái)通基金在尋找發(fā)展方向方面為行業(yè)樹(shù)立了榜樣。其不僅在專(zhuān)戶(hù)方面具有特色，還將定增業(yè)務(wù)作為公司戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù)之一，在定增領(lǐng)域大手筆投入、深耕細(xì)作，憑借獨(dú)特的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)還與包括各大券商、私募基金，PE/VC基金、保險(xiǎn)、信托，財(cái)務(wù)公司、上市公司等100多家機(jī)構(gòu)客戶(hù)開(kāi)展了定增業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，財(cái)通基金專(zhuān)門(mén)成立了 “定增研究中心”，深度挖掘各類(lèi)定增標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)，在定增組合投資、定增產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定增個(gè)股選擇、定增項(xiàng)目流程以及風(fēng)控把握上都有一定的積累，并且還持續(xù)推出各類(lèi)創(chuàng)新型的定增組合產(chǎn)品。財(cái)通基金因此成為公募領(lǐng)域的“定增王”。

由于公募基金在二級(jí)市場(chǎng)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)及對(duì)上市公司的個(gè)股研究，公募基金參與的定增項(xiàng)目浮動(dòng)收益率整體處于較高水平。據(jù)悉，財(cái)通基金定增研究中心每周就全行業(yè)的定增情況進(jìn)行匯總、梳理，組建質(zhì)地優(yōu)良的“核心定增標(biāo)的池”。

據(jù)了解，2013年以來(lái)，財(cái)通基金中標(biāo)的135個(gè)定增項(xiàng)目平均浮盈43%，其中已解禁的29個(gè)定增項(xiàng)目盈利率更是超過(guò)56%。

財(cái)通基金的投研實(shí)力不僅在定增領(lǐng)域?yàn)槠鋷?lái)豐厚的收益，更在二級(jí)市場(chǎng)初露鋒芒。財(cái)通基金公募股票產(chǎn)品——財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題股票基金今年以來(lái)豪賺58.90%，富春系權(quán)益類(lèi)專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品2年收益突破100%，2014年以來(lái)權(quán)益類(lèi)和固定收益類(lèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)雙雙位列海通證券投資榜單前十。

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操作建議

參與定增整體收益率可觀仍有風(fēng)險(xiǎn)須防范

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

一般而言，由于參與定向增發(fā)項(xiàng)目享受的是股價(jià)的 “團(tuán)購(gòu)”價(jià)格，會(huì)有一定的折扣。這就給了投資者一定的“安全墊”，即使股價(jià)有所回落，投資虧損的概率也不大。

所以，隨著定增股票的收益率節(jié)節(jié)攀升，投資于定增項(xiàng)目基金的收益自然也較為可觀。

那么，如今還有哪些股票股價(jià)仍在增發(fā)價(jià)附近徘徊？還有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

10余只個(gè)股存機(jī)遇

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2014年四季度以來(lái)進(jìn)行了增發(fā)的公司，部分公司目前股價(jià)仍在發(fā)行價(jià)附近徘徊。

比如云內(nèi)動(dòng)力（000903，SZ），發(fā)行價(jià)為6.3元，截至12月26日收盤(pán)價(jià)為6.95%，上漲幅度10%。

滄州明珠的發(fā)行價(jià)為14.38元/股，而截至12月26日，該股的收盤(pán)價(jià)為13.76元，已經(jīng)破發(fā)。但是從滄州明珠的非公開(kāi)發(fā)行結(jié)果來(lái)看，機(jī)構(gòu)的認(rèn)購(gòu)力度非常大。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，共有7家不同類(lèi)型機(jī)構(gòu)獲配滄州明珠此次定增，寶盈基金為最大買(mǎi)主，旗下寶盈核心優(yōu)勢(shì)、寶盈策略、寶盈資源、寶盈科技30和寶盈睿豐5只公募基金合計(jì)認(rèn)購(gòu)8130萬(wàn)元，“定增王”財(cái)通基金則動(dòng)用旗下11只定增專(zhuān)戶(hù)認(rèn)購(gòu)，平安資管旗下3個(gè)保險(xiǎn)賬戶(hù)、第一創(chuàng)業(yè)證券旗下一個(gè)定增集合資管計(jì)劃以及匯添富旗下一對(duì)一專(zhuān)戶(hù)也獲配該股。從機(jī)構(gòu)的扎堆介入可以看出市場(chǎng)對(duì)該滄州明珠定增項(xiàng)目的認(rèn)可。

按照一般的邏輯，不少個(gè)股為了能夠成功增發(fā)，可能會(huì)拉抬股價(jià)，從而啟動(dòng)保增發(fā)行情，歷史上也確有先例。而這些在增發(fā)價(jià)附近徘徊的股票，未來(lái)仍然是有機(jī)會(huì)的。

參與增發(fā)虧損概率小

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年以來(lái)公布增發(fā)預(yù)案且尚未實(shí)施的個(gè)股中，有多達(dá)91只個(gè)股最新收盤(pán)價(jià)已經(jīng)跌破增發(fā)價(jià)。其中，房地產(chǎn)行業(yè)成為定增價(jià)倒掛的主力軍，合計(jì)有19只個(gè)股最新收盤(pán)價(jià)跌破定增價(jià)；化工行業(yè)有10只個(gè)股增發(fā)價(jià)倒掛，有色金屬有9只，另外建筑建材、機(jī)械設(shè)備分別有8只和7只個(gè)股最新價(jià)跌破定增價(jià)。

一般而言，定向增發(fā)往往意味著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，各種利好的帶動(dòng)下，股價(jià)會(huì)得到提升。不僅如此，由于參與定向增發(fā)項(xiàng)目享受的是股價(jià)的“團(tuán)購(gòu)”價(jià)格，會(huì)有一定的折扣。一般來(lái)說(shuō)，參與定向增發(fā)，往往有較定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)10%的折扣。

事實(shí)上，定向增發(fā)股票的實(shí)際折價(jià)率通常比10%的折扣還要高。數(shù)據(jù)顯示，2006年定增股票的平均折價(jià)率為26.39%，2007年更高，達(dá)到43.21%，2013年的折價(jià)率雖有所回落，但仍有17%的“優(yōu)惠”空間，2014年以來(lái)折價(jià)率又有所回升，為20.20%。如此高的折扣，也讓參與定增項(xiàng)目的投資者有一定的“安全墊”，即使股價(jià)有所回落，投資虧損的概率也不大。

而從實(shí)際效果來(lái)看，近年來(lái)進(jìn)行定增的股票整體收益率相當(dāng)可觀。數(shù)據(jù)顯示，2006年所有進(jìn)行定增的股票到期平均收益率高達(dá)317%，剔除2006年大牛市因素，2007年所有定增項(xiàng)目的平均收益率仍高達(dá)77%，即使是在2011年，開(kāi)展定增的股票雖表現(xiàn)不太好，但平均收益率也達(dá)到了18%，去年這一平均收益率又攀升至50%。

所以，隨著定增股票的收益率節(jié)節(jié)攀升，投資于定增項(xiàng)目的基金的收益自然也較為可觀。

值得注意的是，雖然參與定增項(xiàng)目收益可觀，但仍然有一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如定增股票的破發(fā)、收益率下跌等。所以，對(duì)于保守、穩(wěn)健的投資者而言，可以選擇參與定向增發(fā)的對(duì)沖基金等優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品，在承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)分享定向增發(fā)股票的收益。

并不是每一只開(kāi)展定向增發(fā)的股票后市都有較大漲幅?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，江河創(chuàng)建（601886，SH）增發(fā)價(jià)13.92%，12月26日的收盤(pán)價(jià)為8.73元，跌幅近40%；杰瑞股份（002353，SZ）增發(fā)價(jià)為69.98元，12月26日收盤(pán)價(jià)為32.36元，跌幅超50%。

基金也有看走眼的時(shí)候，在杰瑞股份的配售機(jī)構(gòu)中，有平安資產(chǎn)、銀華基金、上投摩根、博時(shí)基金、民生通惠資產(chǎn)和海通證券等。其中，銀華基金配售831萬(wàn)股。