瑞銀：大宗商品下跌利好6只個(gè)股

每經(jīng)記者劉明濤 截至上周五（12月19日），滬指周K線收出四連陽(yáng)，滬市周成交連續(xù)3周保持在24000億元之上。上周后半段，航運(yùn)板塊大漲，比亞迪港股遭機(jī)構(gòu)做空一度暴跌，讓機(jī)構(gòu)將目光聚焦于油價(jià)。 12月19日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》“機(jī)構(gòu)情報(bào)站”欄目刊發(fā)《油價(jià)下跌航運(yùn)股遭爆炒中信：中期或反彈至70美元/桶》一文，當(dāng)日國(guó)際油價(jià)標(biāo)桿之一的WTI油價(jià)反彈至57.85美元/桶，創(chuàng)6個(gè)交易日新高。記者注意到，機(jī)構(gòu)除對(duì)油價(jià)予以關(guān)注外，還將目光投向其他大宗商品下跌對(duì)A股的影響。 大市風(fēng)向/ ◎瑞銀：交運(yùn)業(yè)先受益 在原油持續(xù)下跌的同時(shí)，今年以來(lái)鐵礦石價(jià)格已下跌48%；一向被視為全球經(jīng)濟(jì)晴雨表的金屬銅，今年以來(lái)價(jià)格下跌13%。 12月19日，瑞銀證券針對(duì)以原油為代表的大宗商品價(jià)格下跌進(jìn)行了分析。策略分析師楊靈修、陳李認(rèn)為：中國(guó)是最主要的大宗商品進(jìn)口國(guó)，石油、天然氣對(duì)外依存度分別是60%和80%，對(duì)鐵礦石、銅、鋁等依存度普遍在50%～70%之間。大宗商品價(jià)格進(jìn)一步下跌，意味著中國(guó)將明顯節(jié)省進(jìn)口成本，對(duì)企業(yè)的影響將隨后顯現(xiàn)。瑞銀以鐵礦石為例稱，若鐵礦石價(jià)格平均下跌1美元，將為中國(guó)節(jié)省10億美元進(jìn)口成本。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，瑞銀明確表示：大宗商品價(jià)格下跌將有利于A股（除金融石化）企業(yè)盈利改善。假設(shè)CRB指數(shù)（商品研究局指數(shù)，世界范圍內(nèi)衡量商品期貨價(jià)格變動(dòng)的基準(zhǔn)，與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有較強(qiáng)的趨同性）下跌10%，將提升A股（除金融石化）毛利率0.5個(gè)百分點(diǎn)。 瑞銀稱，大宗商品所影響的行業(yè)分散，最受益大宗商品價(jià)格下降的行業(yè)主要集中在：上游行業(yè)中的電力（煤炭占火電成本70%）和鋼鐵行業(yè)（鐵礦石占總成本30%）；中游行業(yè)中的航空（航油占運(yùn)營(yíng)費(fèi)用34%)、輕工制造（比如原材料占包裝行業(yè)成本的60%）、機(jī)械及建筑行業(yè)；下游行業(yè)中的汽車生產(chǎn)商（鋼材占成本的40%～50%）和食品（包裝成本占總成本的20%～30%）。 瑞銀認(rèn)為，行業(yè)受益大宗商品價(jià)格下跌有先后順序，最快受益的是交運(yùn)行業(yè)（航空和集運(yùn)公司），在一個(gè)季度內(nèi)盈利就能有所反映；之后是食品飲料和化工等行業(yè)，約需兩個(gè)季度；最后是汽車、建筑行業(yè)。 瑞銀表示，在最受益大宗商品價(jià)格下跌的行業(yè)中，最看好的公司是：寶鋼（鋼鐵）、華能國(guó)際（火電）、南方航空（航空）、萬(wàn)華化學(xué)（化工）、伊利股份（食品飲料）和長(zhǎng)城汽車（汽車）。 市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★ 驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期 重點(diǎn)關(guān)注：國(guó)際大宗商品走勢(shì)◎上周金融服務(wù)業(yè)最受機(jī)構(gòu)關(guān)注 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，上周（12月15日～19日），行業(yè)板塊漲幅前10分別為運(yùn)輸服務(wù)、保險(xiǎn)、銀行、建筑、證券、鋼鐵、電力、工程機(jī)械、石油和多元金融板塊；概念板塊漲幅前10分別為含H股、環(huán)渤海、含可轉(zhuǎn)債、鐵路基建、海水淡化、賽馬、上海自貿(mào)、海上絲路、長(zhǎng)三角和保障房板塊。 那么，上周從機(jī)構(gòu)研報(bào)角度看，最受關(guān)注的行業(yè)有哪些呢？記者根據(jù)慧博數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，注意到上周機(jī)構(gòu)研報(bào)關(guān)注度最高的前8名行業(yè)分別為：金融服務(wù)、信息服務(wù)、化工、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、機(jī)械設(shè)備、電子和建筑建材。其中，有關(guān)金融服務(wù)和信息服務(wù)行業(yè)的機(jī)構(gòu)研報(bào)數(shù)量分別為70篇和68篇；而最受機(jī)構(gòu)“冷遇”的行業(yè)前三名分別是新能源汽車、輕工制造和交通運(yùn)輸，相關(guān)研報(bào)分別只有5篇、11篇和12篇。 行業(yè)熱點(diǎn)/ ◎華泰證券：農(nóng)業(yè)3.0時(shí)代關(guān)注養(yǎng)殖龍頭 近日，華泰證券發(fā)布農(nóng)林牧漁業(yè)2015年投資策略,表示隨著農(nóng)業(yè)改革不斷深入，糧食種植規(guī)?；焖偬嵘又Z食流通不斷市場(chǎng)化，糧食產(chǎn)業(yè)鏈面臨深刻變革，蘊(yùn)含更多非傳統(tǒng)投資機(jī)會(huì)。 該機(jī)構(gòu)稱：“農(nóng)業(yè)1.0”是小農(nóng)經(jīng)濟(jì)，“農(nóng)業(yè)2.0”是種植大戶時(shí)代，“農(nóng)業(yè)3.0”進(jìn)入了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)時(shí)代。農(nóng)業(yè)3.0的生產(chǎn)端將規(guī)?；?、機(jī)械化、科學(xué)化，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，鏈條產(chǎn)業(yè)化、組織化將不斷加強(qiáng)，在產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)中蘊(yùn)含巨大投資機(jī)會(huì)，應(yīng)首先關(guān)注誰(shuí)能擔(dān)當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)者，更加看好擁有市場(chǎng)和渠道資源的下游企業(yè)向上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)的延伸，重點(diǎn)推薦極具大糧商潛質(zhì)的象嶼股份（600057，收盤價(jià)11.05元）。 華泰證券稱，2014年～2015年具備形成豬價(jià)周期大反彈的條件，對(duì)于養(yǎng)殖板塊，可關(guān)注那些能克服障礙實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的養(yǎng)殖企業(yè)，包括雛鷹農(nóng)牧（模式優(yōu)秀型）、牧原股份（成本領(lǐng)先型）和天邦股份（技術(shù)高端布局型）等。另一方面，未來(lái)豬飼料競(jìng)爭(zhēng)將不再單純打價(jià)格戰(zhàn)，而是包括產(chǎn)品、技術(shù)、管理甚至后臺(tái)的綜合服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，推薦服務(wù)能力完善的豬料龍頭大北農(nóng)（002385，收盤價(jià)15.20元）。 此外，未來(lái)動(dòng)物疫苗企業(yè)比拼的是研發(fā)能力、工藝水平、銷售服務(wù)以及品牌美譽(yù)度。長(zhǎng)期看，在研發(fā)能力、工藝水平和產(chǎn)品銷售服務(wù)上領(lǐng)先的企業(yè)具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)將越來(lái)越大，導(dǎo)致行業(yè)不斷出現(xiàn)分化。推薦技術(shù)積淀深厚的天邦股份（002124，收盤價(jià)9.97元）。 市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★ 驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期 重點(diǎn)關(guān)注：農(nóng)業(yè)改革進(jìn)度◎依法治污助環(huán)保股強(qiáng)勢(shì)延續(xù) 12月17日，據(jù)《中國(guó)環(huán)境報(bào)》報(bào)道，近日環(huán)保部常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)《環(huán)境保護(hù)主管部門實(shí)施按日連續(xù)處罰暫行辦法（草案）》等多個(gè)文件，這是為貫徹落實(shí)新修訂的《環(huán)境保護(hù)法》有關(guān)規(guī)定，切實(shí)加大執(zhí)法力度，嚴(yán)懲環(huán)境違法行為所制定的執(zhí)行辦法。 對(duì)此，中信證券認(rèn)為，預(yù)期2014年所剩的不到兩周時(shí)間，“水十條”、第三方治理、排污權(quán)許可證等多個(gè)重磅政策有望密集出臺(tái)；展望2015年一季度，新版《環(huán)保法》實(shí)施、環(huán)境稅立法、完善價(jià)格形成機(jī)制等料將陸續(xù)落地。 中信證券建議整體加大對(duì)環(huán)保板塊配置，可參考以下三條思路： 首先，水處理相關(guān)公司近期政策預(yù)期最明確，建議重點(diǎn)關(guān)注受益“水十條”最為直接的津膜科技、碧水源和萬(wàn)邦達(dá)。水務(wù)類公司建議關(guān)注瀚藍(lán)環(huán)境、首創(chuàng)股份和重慶水務(wù)等。 其次，第三方治理推廣有利于工業(yè)治污企業(yè)市場(chǎng)需求持續(xù)釋放，推薦東江環(huán)保、萬(wàn)邦達(dá)、龍凈環(huán)保、菲達(dá)環(huán)保、國(guó)電清新以及聚光科技。 第三，從板塊內(nèi)部輪動(dòng)及后續(xù)再生資源政策預(yù)期角度看，推薦桑德環(huán)境、格林美和秦嶺水泥。 市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★ 驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期 重點(diǎn)關(guān)注：環(huán)保政策的落實(shí)