狂攬銀行地產(chǎn)股 安邦保險(xiǎn)A股投資路徑揭秘

證券時(shí)報(bào)記者曾炎鑫 在巨額增資319億元之后，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)總資本現(xiàn)已飆升至驚人的619億元。這似乎在宣告安邦已不再是站在門口窺探的“野蠻人”，而是已能進(jìn)軍險(xiǎn)企第一梯隊(duì)的后起之秀。 不管同業(yè)是質(zhì)疑還是擔(dān)憂，一年以來，這家?guī)е鹂丶瘓F(tuán)野心的保險(xiǎn)集團(tuán)公司在以投資帶動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑上正全速推進(jìn)，A股市場(chǎng)上的“安邦效應(yīng)”也正逐漸樹立。 證券時(shí)報(bào)記者通過對(duì)一年以來安邦保險(xiǎn)投資脈絡(luò)的梳理，力求向投資者展現(xiàn)和剖析安邦保險(xiǎn)的A股投資思路。 一年來押注地產(chǎn)銀行 在這輪牛市啟動(dòng)以前，險(xiǎn)資對(duì)于銀行和地產(chǎn)的判斷仍存在巨大分歧，一名接近安邦保險(xiǎn)管理層的人士則觀點(diǎn)鮮明，他認(rèn)為地產(chǎn)龍頭股和優(yōu)質(zhì)的銀行股具有很好的投資價(jià)值，“現(xiàn)在正是價(jià)值投資的好機(jī)會(huì)?！? 據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，安邦保險(xiǎn)目前在A股市場(chǎng)上持有9只股票，分別為金地集團(tuán)、招商銀行、金融街、民生銀行、華業(yè)地產(chǎn)、吉林敖東、中國(guó)電建、工商銀行和萬科A。其中4只為地產(chǎn)股，3只為銀行股。 安邦保險(xiǎn)集團(tuán)決定下注銀行和地產(chǎn)股是早在一年以前的事情。2013年年末，安邦保險(xiǎn)通過巨額大宗交易舉牌招商銀行，市場(chǎng)分析人士揣測(cè)安邦保險(xiǎn)動(dòng)用資金超過了136億元。 起舞的資本大鱷引來市場(chǎng)無限想象，媒體也開始瘋狂起底這家名不見經(jīng)傳的保險(xiǎn)公司。 “我們也嚇了一跳，不知道為什么大家忽然那么關(guān)注安邦。”一名安邦保險(xiǎn)的內(nèi)部人士告訴證券時(shí)報(bào)記者。在他看來，安邦保險(xiǎn)慣于低調(diào)做事，公司上下都對(duì)市場(chǎng)的突然關(guān)注感到詫異，“這些都是很正常的投資行為而已?！? 盡管引起了市場(chǎng)高度關(guān)注，但安邦保險(xiǎn)的這次舉牌行為并沒有引起招行“多頭”們期盼的大漲行情，截至2013年年底，招商銀行市盈率僅為6倍，年度收盤價(jià)為10.89元。 上述接近安邦保險(xiǎn)的人士曾表示，對(duì)房地產(chǎn)股來說，未來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測(cè)，但作為保險(xiǎn)投資，市場(chǎng)并不太關(guān)注價(jià)格波動(dòng)；而對(duì)于銀行股的投資，他認(rèn)為，銀行股未來的分化會(huì)加大，但優(yōu)質(zhì)銀行股會(huì)有更好表現(xiàn)。 自招商銀行之后，安邦保險(xiǎn)在A股市場(chǎng)上先是加大了對(duì)地產(chǎn)股的投資，其中包括三次舉牌金融街、三次舉牌金地集團(tuán)，以及在今年三季度突擊進(jìn)入萬科A，成為萬科A的第三大股東。日前，安邦保險(xiǎn)又舉牌了民生銀行，增持了招商銀行，目前對(duì)兩者的持股比例分別為8.32%和11.04%。 “從持股的財(cái)務(wù)特征來看，安邦保險(xiǎn)更像是一個(gè)價(jià)值投資者。”一位大型保險(xiǎn)資管人士評(píng)價(jià)稱，安邦保險(xiǎn)持股多為高凈資產(chǎn)收益率（ROE）和低市盈率（PE）的個(gè)股，所持9只股票2013年的平均ROE為17.3%，2013年年底平均PE為10.42倍。 從收益率水平來看，安邦保險(xiǎn)今年的A股投資收益頗為亮眼。截至12月8日收盤，安邦保險(xiǎn)的9只持股今年平均獲得46.7%收益率，其中收益率水平最高的是吉林敖東，累計(jì)上漲達(dá)120.19%，最低的是招商銀行，收益率為15.66%。 舉牌民生銀行始末 在12月初舉牌并連續(xù)增持以后，安邦保險(xiǎn)對(duì)民生銀行的持股達(dá)到了8.32%，或?qū)⒊^原A股第一大股東新希望投資公司。這一次，已為市場(chǎng)所熟知的安邦保險(xiǎn)得到了市場(chǎng)的熱烈助推，“安邦效應(yīng)”逐步顯現(xiàn)，多位知名研究人士紛紛公開表示看好民生銀行，民生銀行隨后迎來了上漲。 事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于安邦將要舉牌民生銀行的傳聞?dòng)蓙硪丫谩！爸辽僭谝荒暌郧埃袌?chǎng)就傳聞安邦要舉牌民生銀行，但久未落實(shí)，大家就都以為是空穴來風(fēng)?！币幻袌?chǎng)觀察人士告訴記者。在舉牌發(fā)生以前，證券時(shí)報(bào)記者曾向民生銀行方面求證上述消息，有兩名內(nèi)部人士分別明確否認(rèn)了上述消息，表示“這是絕不可能發(fā)生的事情”。 證券時(shí)報(bào)記者此前拿到的一份文件顯示，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)至少在一年前就開始布局本次舉牌和增持，其中，不止一家子公司曾表現(xiàn)出對(duì)民生銀行股票的濃厚興趣。其中，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)旗下的和諧健康險(xiǎn)公司曾在2013年12月5日發(fā)起過對(duì)購(gòu)買民生銀行股票的議案，而安邦財(cái)險(xiǎn)公司也曾在2013年12月26日的臨時(shí)股東大會(huì)上審議過對(duì)民生銀行股票交易的動(dòng)議。 12月2日的公告也印證了上述文件中的議案信息。民生銀行發(fā)布的權(quán)益變動(dòng)公告顯示，在舉牌前，安邦財(cái)險(xiǎn)、和諧健康和安邦保險(xiǎn)集團(tuán)已經(jīng)分別持有民生銀行2.692%、1.224%和1.074%股權(quán)。 和舉牌招商銀行一樣，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)對(duì)民生銀行投資布局的蛛絲馬跡，早已見諸于大宗交易數(shù)據(jù)。去年12月，民生銀行出現(xiàn)了3筆大宗交易，交易量分別為2.79億股、6789.32萬股和1.94億股，交易雙方均為“機(jī)構(gòu)專用”席位，合計(jì)交易金額約43.98億元，三者合計(jì)成交股數(shù)5.413億股。 大宗交易發(fā)生后，市場(chǎng)一度預(yù)期安邦會(huì)舉牌民生銀行，但安邦財(cái)險(xiǎn)卻在四季度進(jìn)行了減持。數(shù)據(jù)顯示，持股比例從接近舉牌線4.89%迅速降為2.98%，減持?jǐn)?shù)量恰好就是上述5.413億股。換言之，上述三次大宗交易的賣出方，很有可能就是安邦財(cái)險(xiǎn)，而對(duì)手方則是同樣使用“機(jī)構(gòu)席位”的機(jī)構(gòu)。 如果說舉牌民生銀行是因看好民生銀行的投資價(jià)值，那么選擇在這個(gè)時(shí)候發(fā)動(dòng)舉牌，則更容易被市場(chǎng)解讀為爭(zhēng)取民生銀行的董事席位。 即將在本月23日舉行的民生銀行股東大會(huì)上，需要審議的最后一項(xiàng)議案就是關(guān)于增補(bǔ)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)董事、副總經(jīng)理姚大鋒為公司第六屆董事會(huì)董事的議案，若該決議獲得通過，姚大鋒將代表安邦保險(xiǎn)集團(tuán)進(jìn)入董事會(huì)。 事實(shí)上，這已不是安邦保險(xiǎn)第一次謀求上市銀行的董事會(huì)席位。在2013年期間，安邦保險(xiǎn)曾嘗試進(jìn)入招商銀行董事會(huì)，但以失敗告終。 2013年3月28日，時(shí)任安邦保險(xiǎn)集團(tuán)副董事長(zhǎng)、副總裁兼安邦人壽董事長(zhǎng)的朱藝成為招商銀行10名股東候選董事之一，安邦保險(xiǎn)當(dāng)時(shí)通過“安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司-傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品”持有招商銀行2.76%的股份。不過，在5月底的股東大會(huì)中，該議案成為當(dāng)時(shí)唯一一項(xiàng)被否決的議案。 有分析人士表示，安邦保險(xiǎn)選擇在民生銀行股東大會(huì)舉辦之前發(fā)動(dòng)舉牌、提升持股份額，或是為了助其12月23日召開的股東大會(huì)上獲得席位。 何處再攻一城？ 安邦保險(xiǎn)集團(tuán)日前一次增資319億元，僅以集團(tuán)注冊(cè)資本論，已經(jīng)穩(wěn)居行業(yè)第一，并且超越了平安集團(tuán)的79.16億元、中國(guó)人壽集團(tuán)的46億元和中國(guó)太保集團(tuán)的90.62億元。 在同業(yè)驚嘆其幕后股東財(cái)力雄厚的同時(shí)，市場(chǎng)的另一個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)在于：這么多錢安邦打算怎么用？ 一般而言，保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)快速發(fā)展期都會(huì)遭遇償付能力不足問題，因而會(huì)不斷需要增資，以補(bǔ)充償付能力、滿足日后業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求。不過，安邦保險(xiǎn)的償付能力充足率一直高企，以安邦財(cái)險(xiǎn)為例，去年年底的償付能力充足率高達(dá)1536%，遠(yuǎn)高于保監(jiān)會(huì)的150%要求。 一位總部在南方的保險(xiǎn)公司高管表示，這意味著安邦保險(xiǎn)增資的這319億元在發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)以外還有更大的用途。延續(xù)今年以來安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的運(yùn)作思路，較為可能的方向會(huì)是繼續(xù)擴(kuò)大海外投資和境內(nèi)投資。 在A股方面，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)未來或?qū)?duì)民生銀行和華業(yè)地產(chǎn)發(fā)動(dòng)舉牌。 首先，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)對(duì)民生銀行的投資、舉牌籌備已久，運(yùn)作也至少在一年以上，本次趕在股東大會(huì)前舉牌、增持，顯是有備而來。由于一年前安邦保險(xiǎn)集團(tuán)已經(jīng)持有民生銀行4.89%股權(quán)，本次投資或不會(huì)僅滿足于目前的8.32%比例。 安邦保險(xiǎn)在12月2日的權(quán)益公告中也表示，此次增持是出于對(duì)民生銀行未來發(fā)展前景的看好，未來12個(gè)月內(nèi)，還將根據(jù)證券市場(chǎng)整體狀況和民生銀行發(fā)展及股價(jià)表現(xiàn)等，決定何時(shí)增持民生銀行股份及具體增持比例。 其次，民生銀行股權(quán)素來分散，一直沒有真正意義上的控股股東。目前，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)和原第一大股東新希望投資公司的股權(quán)比例正在伯仲之間，不排除安邦保險(xiǎn)會(huì)動(dòng)用資金進(jìn)一步增持，以圖擁有并穩(wěn)固第一大股東地位。 最后，安邦除了在增資319億元之后財(cái)力充沛外，還有民生銀行的629萬張可轉(zhuǎn)債在手。根據(jù)權(quán)益變動(dòng)書披露信息，截至2014年11月28日，安邦人壽和安邦資產(chǎn)管理分別持有民生銀行A股可轉(zhuǎn)換公司債券627萬張和2萬張。 相較其他持有個(gè)股，安邦對(duì)華業(yè)地產(chǎn)的投資上則一直較少被報(bào)道，事實(shí)上，安邦保險(xiǎn)對(duì)其持股比例已經(jīng)達(dá)到了4.99%，距離舉牌線僅有一步之遙。 資料顯示，安邦保險(xiǎn)在第二季度通過“安邦人壽-積極型投資組合”持有華業(yè)地產(chǎn)4.99%股權(quán)，位列第3大股東。巧合的是，在安邦進(jìn)入后數(shù)月時(shí)間，華業(yè)地產(chǎn)即宣布籌劃重大事項(xiàng)，從10月16日開始停牌。從6月底至10月15日的三個(gè)半月期間，華業(yè)地產(chǎn)走出了一波壯闊的上漲行情，整體漲幅達(dá)到52.98%，以最高價(jià)計(jì)算更是上漲了65.74%。 華業(yè)地產(chǎn)在12月4日發(fā)布新公告稱，正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，公司正在組織相關(guān)中介機(jī)構(gòu)推進(jìn)各項(xiàng)工作，因相關(guān)工作正在進(jìn)行中，有關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性，將繼續(xù)停牌。