狂攬銀行地產(chǎn)股 安邦保險A股投資路徑揭秘

證券時報記者曾炎鑫 在巨額增資319億元之后，安邦保險集團總資本現(xiàn)已飆升至驚人的619億元。這似乎在宣告安邦已不再是站在門口窺探的“野蠻人”，而是已能進軍險企第一梯隊的后起之秀。 不管同業(yè)是質(zhì)疑還是擔(dān)憂，一年以來，這家?guī)е鹂丶瘓F野心的保險集團公司在以投資帶動業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑上正全速推進，A股市場上的“安邦效應(yīng)”也正逐漸樹立。 證券時報記者通過對一年以來安邦保險投資脈絡(luò)的梳理，力求向投資者展現(xiàn)和剖析安邦保險的A股投資思路。 一年來押注地產(chǎn)銀行 在這輪牛市啟動以前，險資對于銀行和地產(chǎn)的判斷仍存在巨大分歧，一名接近安邦保險管理層的人士則觀點鮮明，他認(rèn)為地產(chǎn)龍頭股和優(yōu)質(zhì)的銀行股具有很好的投資價值，“現(xiàn)在正是價值投資的好機會?！? 據(jù)記者不完全統(tǒng)計，安邦保險目前在A股市場上持有9只股票，分別為金地集團、招商銀行、金融街、民生銀行、華業(yè)地產(chǎn)、吉林敖東、中國電建、工商銀行和萬科A。其中4只為地產(chǎn)股，3只為銀行股。 安邦保險集團決定下注銀行和地產(chǎn)股是早在一年以前的事情。2013年年末，安邦保險通過巨額大宗交易舉牌招商銀行，市場分析人士揣測安邦保險動用資金超過了136億元。 起舞的資本大鱷引來市場無限想象，媒體也開始瘋狂起底這家名不見經(jīng)傳的保險公司。 “我們也嚇了一跳，不知道為什么大家忽然那么關(guān)注安邦?！币幻舶畋ｋU的內(nèi)部人士告訴證券時報記者。在他看來，安邦保險慣于低調(diào)做事，公司上下都對市場的突然關(guān)注感到詫異，“這些都是很正常的投資行為而已?！? 盡管引起了市場高度關(guān)注，但安邦保險的這次舉牌行為并沒有引起招行“多頭”們期盼的大漲行情，截至2013年年底，招商銀行市盈率僅為6倍，年度收盤價為10.89元。 上述接近安邦保險的人士曾表示，對房地產(chǎn)股來說，未來的價格風(fēng)險難以預(yù)測，但作為保險投資，市場并不太關(guān)注價格波動；而對于銀行股的投資，他認(rèn)為，銀行股未來的分化會加大，但優(yōu)質(zhì)銀行股會有更好表現(xiàn)。 自招商銀行之后，安邦保險在A股市場上先是加大了對地產(chǎn)股的投資，其中包括三次舉牌金融街、三次舉牌金地集團，以及在今年三季度突擊進入萬科A，成為萬科A的第三大股東。日前，安邦保險又舉牌了民生銀行，增持了招商銀行，目前對兩者的持股比例分別為8.32%和11.04%。 “從持股的財務(wù)特征來看，安邦保險更像是一個價值投資者?！币晃淮笮捅ｋU資管人士評價稱，安邦保險持股多為高凈資產(chǎn)收益率（ROE）和低市盈率（PE）的個股，所持9只股票2013年的平均ROE為17.3%，2013年年底平均PE為10.42倍。 從收益率水平來看，安邦保險今年的A股投資收益頗為亮眼。截至12月8日收盤，安邦保險的9只持股今年平均獲得46.7%收益率，其中收益率水平最高的是吉林敖東，累計上漲達(dá)120.19%，最低的是招商銀行，收益率為15.66%。 舉牌民生銀行始末 在12月初舉牌并連續(xù)增持以后，安邦保險對民生銀行的持股達(dá)到了8.32%，或?qū)⒊^原A股第一大股東新希望投資公司。這一次，已為市場所熟知的安邦保險得到了市場的熱烈助推，“安邦效應(yīng)”逐步顯現(xiàn)，多位知名研究人士紛紛公開表示看好民生銀行，民生銀行隨后迎來了上漲。 事實上，市場對于安邦將要舉牌民生銀行的傳聞由來已久?！爸辽僭谝荒暌郧?，市場就傳聞安邦要舉牌民生銀行，但久未落實，大家就都以為是空穴來風(fēng)?！币幻袌鲇^察人士告訴記者。在舉牌發(fā)生以前，證券時報記者曾向民生銀行方面求證上述消息，有兩名內(nèi)部人士分別明確否認(rèn)了上述消息，表示“這是絕不可能發(fā)生的事情”。 證券時報記者此前拿到的一份文件顯示，安邦保險集團至少在一年前就開始布局本次舉牌和增持，其中，不止一家子公司曾表現(xiàn)出對民生銀行股票的濃厚興趣。其中，安邦保險集團旗下的和諧健康險公司曾在2013年12月5日發(fā)起過對購買民生銀行股票的議案，而安邦財險公司也曾在2013年12月26日的臨時股東大會上審議過對民生銀行股票交易的動議。 12月2日的公告也印證了上述文件中的議案信息。民生銀行發(fā)布的權(quán)益變動公告顯示，在舉牌前，安邦財險、和諧健康和安邦保險集團已經(jīng)分別持有民生銀行2.692%、1.224%和1.074%股權(quán)。 和舉牌招商銀行一樣，安邦保險集團對民生銀行投資布局的蛛絲馬跡，早已見諸于大宗交易數(shù)據(jù)。去年12月，民生銀行出現(xiàn)了3筆大宗交易，交易量分別為2.79億股、6789.32萬股和1.94億股，交易雙方均為“機構(gòu)專用”席位，合計交易金額約43.98億元，三者合計成交股數(shù)5.413億股。 大宗交易發(fā)生后，市場一度預(yù)期安邦會舉牌民生銀行，但安邦財險卻在四季度進行了減持。數(shù)據(jù)顯示，持股比例從接近舉牌線4.89%迅速降為2.98%，減持?jǐn)?shù)量恰好就是上述5.413億股。換言之，上述三次大宗交易的賣出方，很有可能就是安邦財險，而對手方則是同樣使用“機構(gòu)席位”的機構(gòu)。 如果說舉牌民生銀行是因看好民生銀行的投資價值，那么選擇在這個時候發(fā)動舉牌，則更容易被市場解讀為爭取民生銀行的董事席位。 即將在本月23日舉行的民生銀行股東大會上，需要審議的最后一項議案就是關(guān)于增補安邦保險集團董事、副總經(jīng)理姚大鋒為公司第六屆董事會董事的議案，若該決議獲得通過，姚大鋒將代表安邦保險集團進入董事會。 事實上，這已不是安邦保險第一次謀求上市銀行的董事會席位。在2013年期間，安邦保險曾嘗試進入招商銀行董事會，但以失敗告終。 2013年3月28日，時任安邦保險集團副董事長、副總裁兼安邦人壽董事長的朱藝成為招商銀行10名股東候選董事之一，安邦保險當(dāng)時通過“安邦保險集團股份有限公司-傳統(tǒng)保險產(chǎn)品”持有招商銀行2.76%的股份。不過，在5月底的股東大會中，該議案成為當(dāng)時唯一一項被否決的議案。 有分析人士表示，安邦保險選擇在民生銀行股東大會舉辦之前發(fā)動舉牌、提升持股份額，或是為了助其12月23日召開的股東大會上獲得席位。 何處再攻一城？ 安邦保險集團日前一次增資319億元，僅以集團注冊資本論，已經(jīng)穩(wěn)居行業(yè)第一，并且超越了平安集團的79.16億元、中國人壽集團的46億元和中國太保集團的90.62億元。 在同業(yè)驚嘆其幕后股東財力雄厚的同時，市場的另一個關(guān)注焦點在于：這么多錢安邦打算怎么用？ 一般而言，保險公司在業(yè)務(wù)快速發(fā)展期都會遭遇償付能力不足問題，因而會不斷需要增資，以補充償付能力、滿足日后業(yè)務(wù)擴張需求。不過，安邦保險的償付能力充足率一直高企，以安邦財險為例，去年年底的償付能力充足率高達(dá)1536%，遠(yuǎn)高于保監(jiān)會的150%要求。 一位總部在南方的保險公司高管表示，這意味著安邦保險增資的這319億元在發(fā)展主營業(yè)務(wù)以外還有更大的用途。延續(xù)今年以來安邦保險集團的運作思路，較為可能的方向會是繼續(xù)擴大海外投資和境內(nèi)投資。 在A股方面，安邦保險集團未來或?qū)γ裆y行和華業(yè)地產(chǎn)發(fā)動舉牌。 首先，安邦保險集團對民生銀行的投資、舉牌籌備已久，運作也至少在一年以上，本次趕在股東大會前舉牌、增持，顯是有備而來。由于一年前安邦保險集團已經(jīng)持有民生銀行4.89%股權(quán)，本次投資或不會僅滿足于目前的8.32%比例。 安邦保險在12月2日的權(quán)益公告中也表示，此次增持是出于對民生銀行未來發(fā)展前景的看好，未來12個月內(nèi)，還將根據(jù)證券市場整體狀況和民生銀行發(fā)展及股價表現(xiàn)等，決定何時增持民生銀行股份及具體增持比例。 其次，民生銀行股權(quán)素來分散，一直沒有真正意義上的控股股東。目前，安邦保險集團和原第一大股東新希望投資公司的股權(quán)比例正在伯仲之間，不排除安邦保險會動用資金進一步增持，以圖擁有并穩(wěn)固第一大股東地位。 最后，安邦除了在增資319億元之后財力充沛外，還有民生銀行的629萬張可轉(zhuǎn)債在手。根據(jù)權(quán)益變動書披露信息，截至2014年11月28日，安邦人壽和安邦資產(chǎn)管理分別持有民生銀行A股可轉(zhuǎn)換公司債券627萬張和2萬張。 相較其他持有個股，安邦對華業(yè)地產(chǎn)的投資上則一直較少被報道，事實上，安邦保險對其持股比例已經(jīng)達(dá)到了4.99%，距離舉牌線僅有一步之遙。 資料顯示，安邦保險在第二季度通過“安邦人壽-積極型投資組合”持有華業(yè)地產(chǎn)4.99%股權(quán)，位列第3大股東。巧合的是，在安邦進入后數(shù)月時間，華業(yè)地產(chǎn)即宣布籌劃重大事項，從10月16日開始停牌。從6月底至10月15日的三個半月期間，華業(yè)地產(chǎn)走出了一波壯闊的上漲行情，整體漲幅達(dá)到52.98%，以最高價計算更是上漲了65.74%。 華業(yè)地產(chǎn)在12月4日發(fā)布新公告稱，正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項，公司正在組織相關(guān)中介機構(gòu)推進各項工作，因相關(guān)工作正在進行中，有關(guān)事項尚存在不確定性，將繼續(xù)停牌。