股市逼空 公募基金進退兩難

考驗基金定力

公募基金的焦灼情緒，很大程度上源于其對領漲的券商、銀行、地產(chǎn)板塊持倉較少。11月10日以來至12月2日，上證綜指從2436.63點一路上漲到2777.74點，區(qū)間漲幅達到13.99%。而據(jù)中國基金報記者統(tǒng)計，同一區(qū)間內(nèi)，全市場主動股票基金的凈值增長率平均僅為7.26%。而受市場表現(xiàn)影響，截至上周五，工銀瑞信金融地產(chǎn)基金今年以來收益率達到83.06％，成為股票型基金新的領跑者。

事實上，自2013年以來，基金就陸續(xù)降低了對銀行、券商、地產(chǎn)等傳統(tǒng)板塊的持股比例。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，截至三季末，主動投資管理的股票基金只持有462.86億元金融股，占基金主動持股市值的比例僅4.54%。

一位基金研究中心人士分析稱，在這一輪金融地產(chǎn)股大幅上漲的行情背景下，主動投資的股票基金整體業(yè)績大幅落后，基金也在調(diào)整資產(chǎn)配置方向，但是，以基金持股超萬億元的體量，轉(zhuǎn)身實屬不易。

但從交易所披露的信息來看，機構(gòu)仍然顯示了較為理性的態(tài)度。12月4日券商股幾乎全線漲停當天，買入的機構(gòu)仍為少數(shù)，相反，多個機構(gòu)專用席位分別賣出了數(shù)千萬元至數(shù)億元金額不等的國元證券、長江證券、山西證券、西部證券，只有極少數(shù)機構(gòu)買入了國元證券和廣發(fā)證券。

前述一位股票基金經(jīng)理分析道，這波上漲主要由游資主導，而游資的一貫手法為封漲停板、吸引資金跟進，假設公募基金追高買入，在高位被套的概率極高，“之前許多個股的最高價就是公募基金創(chuàng)造的，然后大批基金在高位被套。公募基金作為專業(yè)機構(gòu)投資者，還是要有更強的專業(yè)判斷力。”

招商基金也回應記者：“銀行、券商、地產(chǎn)股目前表現(xiàn)強勢，但短期漲幅過大，回調(diào)的可能性隨時存在。但是，從中長期來看，這些板塊始終會領先其它行業(yè)的漲幅。在跟緊市場強勢板塊的同時，挖掘成長性較好、股價還未啟動的板塊，在目前這個階段，均衡配置更為穩(wěn)妥。”