中小盤股“進(jìn)占”A股總市值 “大象股”縮水現(xiàn)估值修復(fù)空間

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊建    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊建

12月5日（上周五），滬深兩市成交額破萬(wàn)億大關(guān)，創(chuàng)歷史天量，滬深A(yù)股總市值也達(dá)到了34.97萬(wàn)億的新高，突破了此前兩市在2008年1月14日創(chuàng)造的34.33萬(wàn)億元總市值紀(jì)錄。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然滬深A(yù)股總市值超越歷史巔峰，但在市值構(gòu)成上出現(xiàn)重大變化，以中小板、創(chuàng)業(yè)板為主的新勢(shì)力異軍突起，打破了藍(lán)籌統(tǒng)治A股的歷史，改變了A股格局。

分析師認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的逐步深入，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下降趨勢(shì)逐步放緩，走向穩(wěn)定。曾經(jīng)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量的大盤藍(lán)籌也面臨估值修復(fù)的過(guò)程。在這一過(guò)程中，蘊(yùn)含著豐富的投資機(jī)會(huì)。

制造業(yè)總市值位居各行業(yè)之首/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢彭博社金融數(shù)據(jù)后注意到，截至12月5日，滬深A(yù)股總市值合計(jì)為34.97萬(wàn)億元，不但超越2007年10月16日6124點(diǎn)時(shí)A股總市值，且還超越了2008年1月14日34.33萬(wàn)億元的歷史峰值。

據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2007年10月6日，金融板塊以8.77萬(wàn)億元的總市值位居A股行業(yè)第一；制造業(yè)以8.17萬(wàn)億元的總市值排在第二；第三名是采礦業(yè)，總市值為4.4萬(wàn)億元。交通運(yùn)輸行業(yè)以2.1萬(wàn)億元的總市值排名第四；房地產(chǎn)以1.28萬(wàn)億元的總市值排名第五。

到了2014年12月7日，總市值行業(yè)排名榜相較2007年10月6日出現(xiàn)巨大變化：制造業(yè)以14.37萬(wàn)億元的總市值排名第一；此前排名第一的金融業(yè)以7.9萬(wàn)億元的市值屈居老二；采礦業(yè)以3.58萬(wàn)億元的總市值排名第三；信息服務(wù)行業(yè)以1.5萬(wàn)億的總市值位居第四；房地產(chǎn)業(yè)以1.37萬(wàn)億的總市值排名第五。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2007年10月16日之后，上證所發(fā)行了154只新股，目前上述154只個(gè)股合計(jì)總市值為6.46萬(wàn)億元；深交所發(fā)行的中小板新股有527只，當(dāng)前合計(jì)市值3.79萬(wàn)億元；發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股 （創(chuàng)業(yè)板于2009年10月正式登陸A股）有403只，當(dāng)前合計(jì)市值為2.42萬(wàn)億元。

分析人士認(rèn)為，中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，反映出國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，在傳統(tǒng)行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，不少代表未來(lái)新技術(shù)、新機(jī)會(huì)的中小企業(yè)上市，有助經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。

中小板總市值超越歷史峰值/

深交所2007年10月16日A股總市值是5.71萬(wàn)億元，其中主板4.86萬(wàn)億元，中小板8560億元。而2014年12月5日，深交所A股總市值達(dá)13萬(wàn)億元，其中主板5.29萬(wàn)億元，中小板5.28萬(wàn)億元，創(chuàng)業(yè)板2.42萬(wàn)億元。主板與中小板相比，中小板市值增加4.42萬(wàn)億元，增長(zhǎng)勢(shì)頭最為迅猛。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，滬深A(yù)股上市公司不但在總市值構(gòu)成上出現(xiàn)變化，且在新股發(fā)行上也出現(xiàn)了變化。

2007年10月16日至今，滬深A(yù)股上市公司總數(shù)增加了1084家，其中上證所A股增加154家，深交所中小板增加527家，創(chuàng)業(yè)板增加403家。

目前，深市中小板公司數(shù)已有729家，中小盤股總市值達(dá)5.28萬(wàn)億元，而在2007年10月16日，中小板市值僅為8560億元，即中小板當(dāng)前比2007年整整增加4.42萬(wàn)億元市值。不過(guò)2007年10月16日以來(lái)，中小板新股發(fā)行數(shù)達(dá)527家，合計(jì)市值3.79萬(wàn)億元。即便剔除3.79萬(wàn)億新股市值，在2007年10月16日之前上市的中小板“老股”總市值仍為1.49萬(wàn)億元，仍較2007年10月6日總市值增加了6340億元。

中石油市值縮水近八成/

回顧6124點(diǎn)時(shí)A股表現(xiàn)，不得不提中石油和中石化兩大權(quán)重股。按前復(fù)權(quán)統(tǒng)計(jì)顯示，中石油和中石化總市值縮水嚴(yán)重。2007年11月5日，中國(guó)石油以46.49元的最高價(jià)登陸A股，以其總股本1830億股計(jì)算，當(dāng)天收盤總市值達(dá)85076.7億元。截至2014年12月5日，中石油總市值為18519.6億元，相比上市當(dāng)日縮水66557.1億元，縮水幅度達(dá)78%；中石化2007年11月5日總市值達(dá)歷史最高紀(jì)錄24843.38億元，目前總市值僅為7662億，縮水17181.3億元，縮水幅度達(dá)69%。

分析人士認(rèn)為，相比歷史高點(diǎn)而言，目前主板藍(lán)籌無(wú)論從股價(jià)、市值都還有較大的上升空間。加上目前國(guó)企改革正進(jìn)一步深化，整個(gè)藍(lán)籌板塊估值修復(fù)的空間比較大。這里自然也包括銀行股。

從在A股上市的銀行股來(lái)看，以工商銀行和建設(shè)銀行總市值縮水最為厲害。其中工商銀行在2007年11月01日總市值為26046億元，目前總市值僅為16133.85億元，縮水9912.15億元；建設(shè)銀行在2007年11月2日總市值達(dá)24050億元，目前只有14250億元的市值，縮水9800億元；中國(guó)銀行2007年11月1日達(dá)到19489.5億的總市值高峰，目前只有11789.55億元，縮水7699.95億；交通銀行在2007年10月30日達(dá)到9577.27億元的市值高點(diǎn)，目前只有4643.75億元，縮水4933億元。招商銀行在2007年達(dá)到6791.4億元的高點(diǎn)，目前只有3515.4億元的市值，縮水3276億元。以上5家銀行總市值合計(jì)縮水35620.15億元。

銀行股估值從2010年開始回落，主要原因是2010年市場(chǎng)擔(dān)憂不良貸款風(fēng)險(xiǎn)高企，之后銀行股估值一路下跌，銀行板塊市值縮水嚴(yán)重。2014年以來(lái)，壓制銀行、地產(chǎn)板塊估值的風(fēng)險(xiǎn)因素在改善，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低正帶動(dòng)估值修復(fù)。從基本面上來(lái)看，支持銀行板塊估值修復(fù)的理由有：不良貸風(fēng)險(xiǎn)可控，銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)降低；流動(dòng)性得到改善；地產(chǎn)基本面改善，有助銀行降低信貸風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，存款保險(xiǎn)制度的推出進(jìn)一步降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)，銀行發(fā)行優(yōu)先股等事件性因素也在驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)。

券商股龍虎榜賣出額靠前/

目前投資者最關(guān)心的無(wú)疑是行情能否繼續(xù)走好。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，藍(lán)籌股估值修復(fù)行情仍可期待，市場(chǎng)仍將繼續(xù)走好。

比如海通證券策略首席分析師荀玉根和高級(jí)分析師劉瑞就表示，目前已經(jīng)發(fā)生的故事，是大類資產(chǎn)配置從實(shí)物到金融；正在發(fā)生的故事是從債券牛市到股票牛市，未來(lái)市場(chǎng)將步入萬(wàn)億成交新時(shí)代。

海通認(rèn)為，從以下四個(gè)方面看，潛在增量資金規(guī)模巨大：首先是政策助推無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加速下行；第二是理財(cái)?shù)荣Y金加速進(jìn)入股市；第三是產(chǎn)業(yè)及海外資金持續(xù)流入；第四是杠桿交易仍有提升空間。

不過(guò)，也有分析人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)短線聚集的風(fēng)險(xiǎn)也達(dá)到了相當(dāng)?shù)母叨龋顿Y者至少應(yīng)該對(duì)寬幅震蕩心存警惕。

iFinD數(shù)據(jù)顯示，12月5日當(dāng)天，滬深兩市上漲家數(shù)為359家，創(chuàng)出11月12日以來(lái)18個(gè)交易日新低；下跌家數(shù)達(dá)1951家，創(chuàng)出11月12日以來(lái)新高。同時(shí)，從龍虎榜數(shù)據(jù)看，12月5日，凈買入金額前5名分別是宏源證券、建設(shè)銀行、中糧地產(chǎn)、銅陵有色和同花順；凈賣出金額前五名分別是山西證券、國(guó)海證券、國(guó)元證券、佳隆股份和方正證券。

從行業(yè)資金流入流出來(lái)看，特大單凈賣出額位居前三名的板塊分別是銀行、證券和保險(xiǎn)板塊；位居買入前三的分別是：船舶制造、航空裝備和航天裝備。

有分析人士認(rèn)為，雖然凈買入前5名金額為31.21億元，高于凈賣出前5名23.81億元的金額，但凈賣出榜單上充斥大量券商股，要警惕券商股在上周五位居板塊漲幅第一后，快速集體沖高回落。