二八行情并非牛尾專利 天量未必見天價

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋戈    

每經(jīng)記者 宋戈

上周五，A股創(chuàng)造了單日過萬億元的成交量，震撼了全球資本市場，連中國石油和中國石化這兩頭巨像也“飛”起來了。如此凌厲逼空的二八行情會持續(xù)多久，“天量見天價”的魔咒會否再次應(yīng)驗(yàn)？

市場驚現(xiàn)二八行情+天量

11月以來，A股市場風(fēng)向突變，原本一直被資本市場看好的一眾小盤股突然被遭遇市場冷漠，而那些大盤藍(lán)籌股的氣勢則日盛一日。

投資者一直認(rèn)為，只要市場火熱，最受益板塊當(dāng)屬券商，券商板塊也果然不負(fù)眾望，下半年以來，一路震蕩上行，最近更是異常出彩。降息之后，各券商股如一匹匹脫韁野馬，甚至在12月4日出現(xiàn)全線漲停的盛況。

與券商股一道狂飆的還有銀行股，其他周期性藍(lán)籌股的表現(xiàn)也異常搶眼。周一煤炭板塊率先發(fā)力，成為金融股之外推漲指數(shù)的新動力；周二，保險(xiǎn)板塊卷土重來；周三有色、航空、鋼鐵板塊成為亮點(diǎn)；周四、周五的中國石油以及中國石化成為新亮點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上周，代表藍(lán)籌股的滬深300指數(shù)強(qiáng)勁上漲11.25%，與之相對應(yīng)的是，被譽(yù)為成長股搖籃的中小板和創(chuàng)業(yè)板則在這輪上漲中暗淡很多，其中，中小板指上周僅上漲1.98%，創(chuàng)業(yè)板指上周漲幅更是只有0.7%。

二八行情并非頂部特有

對于二八行情，市場上的多數(shù)投資者印象多是 “中小股借權(quán)重股拉升出貨”，這一印象主要源自于2006年～2007年那輪超級大牛市尾聲時的市場表現(xiàn)。2007年5月30日～2007年10月16日，滬指最終漲到6124點(diǎn)，但在這一過程中上漲個股并不多，這是一個極致的二八行情，市場陷入了只賺指數(shù)不賺錢的恐懼，有色金屬、金融、鋼鐵等所有的權(quán)重股集體被吹上天，市場最終也由此到頂。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了當(dāng)年那波牛市相關(guān)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，二八行情并非只屬于牛尾，在牛市的初中期也曾出現(xiàn)過長時間的二八現(xiàn)象。

2005年6月6日～2005年12月30日，上證指數(shù)從998點(diǎn)漲到1160點(diǎn)，漲幅約15%，三分之二的個股出現(xiàn)上漲，股改行情是當(dāng)時的主線。

2006年1月4日～2006年6月30日，滬指從1160點(diǎn)漲到1672點(diǎn)，漲幅約44.02%，有色行情開始，在此期間，滬深300漲87%，市場首度出現(xiàn)普漲格局越發(fā)開始明顯，資金開始流向藍(lán)籌股。

2006年7月3日～2006年12月29日，滬指從1672點(diǎn)漲到2675點(diǎn)，漲幅約60%，而中小板指數(shù)僅上漲10.6%，這是明顯的二八行情。在這一期間，大盤權(quán)重股成為領(lǐng)頭羊，其中又以金融和地產(chǎn)股為絕對龍頭，尤其是地產(chǎn)在萬科、保利地產(chǎn)以及金融街的帶領(lǐng)下迭創(chuàng)新高。

值得一提的是，2007年12月29日～2007年5月29日，在此期間，指數(shù)與中小板市值攜手同漲，二八行情消失，市場再度回歸了普漲格局。板塊方面“百花齊放”，低價股和題材股表現(xiàn)此起彼伏、有色金屬等熱點(diǎn)開始活躍，地產(chǎn)再現(xiàn)“英雄本色”。

天量見天價或言之尚早

除了二八現(xiàn)象外，近期市場頻頻出現(xiàn)的天量也頗引人關(guān)注，天量見天價一直是市場揮之不去的一個話題。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)了A股市場近年出現(xiàn)的天量情況，發(fā)現(xiàn)并非天量就會見天價。

2005年8月18日，滬指由1004點(diǎn)開始反彈至1200點(diǎn)時，突然遭遇一根跌幅為3.76%的大陰線，當(dāng)成交量為235億元，較前一日的153億元上漲了53.59%。但在這根陰線殺出之后，指數(shù)經(jīng)歷了一小波震蕩，此后便開啟了2006～2007年超級大牛市。

2007年2月27日，滬指跌幅達(dá)到了8.8%，同時成交量激增至1316億元，較前一日增長42.12%，另外，2007年5月30日，滬市實(shí)現(xiàn)了2755億元的成交量，這兩次天量在事后被證明，不過是牛市的一則小插曲，放量暴跌反而成了場外資金進(jìn)場的絕佳時機(jī)。

實(shí)際上，如果從滬指2007年10月16日見頂時的數(shù)據(jù)看，當(dāng)日的成交量不過1669億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同年5月30日的成交量。

在2010年10月18日，滬市達(dá)成了3076億元的成交量，這一數(shù)據(jù)較當(dāng)年9月30日1082億元的成交量高出了184.29%，但是此后指數(shù)并未立即下跌，反而在后續(xù)的18個交易日里緩慢上漲了6.51%。

當(dāng)然，萬事并非絕對，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，交易量激增也可能預(yù)示著隨后市場將會出現(xiàn)回調(diào)現(xiàn)象。2010年11月12日的單日天量之后股指下跌38%，2009年7月29日，在滬指釋放出3028億元的成交量后，指數(shù)達(dá)到階段頂部，在此后的5年里，上證指數(shù)都未曾再染指該點(diǎn)位。