兩市9100億天量驚現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)滬指強(qiáng)震警惕藍(lán)籌“反水”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

“風(fēng)”起時(shí)，“大象”也能被吹上天。A股昨日（12月3日）以9149億元的歷史天量再度震動(dòng)全球資本市場(chǎng)，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，滬指全天雖微漲0.58%，振幅卻高達(dá)3.27%；深成指則大漲2.96%，報(bào)收于9643.92點(diǎn)，逼近萬點(diǎn)大關(guān)。

這樣凌厲的逼空走勢(shì)，還能持續(xù)多久？

天量成交 真實(shí)換手率拉響警報(bào)/

11月11日，A股成交逾6000億元；11月28日，A股成交超7000億元；昨日A股成交已暴漲至9149億元，資金狂涌，指數(shù)躁動(dòng)，滬指漲0.58%，盤中沖上2800點(diǎn)；深成指大漲2.96%，逼近萬點(diǎn)大關(guān)。

氣球飛得再高，終有破滅之時(shí)。而如今，天量成交下的真實(shí)換手率 （真實(shí)換手率=日均成交額/流通市值×100%）高企也暗示風(fēng)險(xiǎn)加劇?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者昨日通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)，滬深兩市目前真實(shí)換手率已處于歷史見頂時(shí)的“高壓線”。

數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，滬市總流通市值為18.56萬億元，昨日滬市成交金額為5298億元，對(duì)應(yīng)真實(shí)換手率為2.85%；深市總流通市值為9.53萬億元，昨日深市成交額為3851億元，對(duì)應(yīng)真實(shí)換手率為4.04%。

從歷史數(shù)據(jù)看，史上幾次滬指見頂階段，真實(shí)換手率都在2%左右。如2007年10月6124點(diǎn)時(shí)，當(dāng)月月平均真實(shí)換手率高達(dá)2.21%；2009年上半年股市單邊上漲，雖然3478點(diǎn)高位于8月初創(chuàng)出，但7月巨量調(diào)整已預(yù)示頂部來臨，2009年7月，滬市月平均真實(shí)換手率為2.4%；2010年11月滬指見頂3186點(diǎn)時(shí)，月平均真實(shí)換手率為1.51%。

深市同樣如此，在2009年大反彈的第一個(gè)頂部，2009年7月29日的深市總流通市值為29346.8億元，成交金額為1322.1億元，真實(shí)換手率為4.5%；在2009年大反彈的第二個(gè)頂部，2009年11月24日的深市總流通市值為34476.63億元，成交金額為1781.92億元，真實(shí)換手率為5.17%；2010年11月11日，深成指見頂13936.88點(diǎn)，深市總流通市值為52908.89億元，成交金額為2163.04億元，真實(shí)換手率為4.1%。

分析人士認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)看，在經(jīng)過一波強(qiáng)勁上漲后，目前兩市天量成交致?lián)Q手率高企，已觸及階段性頂部“紅線”。天量說明多空分歧加大，市場(chǎng)震蕩也會(huì)加劇。

融資余額4天三級(jí)跳 期指空頭撤退/

在天量成交過程中，盤面也出現(xiàn)異動(dòng)。

首先，持續(xù)瘋狂的銀行板塊，昨日帶頭跳水，整個(gè)板塊除民生銀行保持上漲外，其余個(gè)股悉數(shù)收綠，且均為先漲后跌。

在不少分析師力薦的推動(dòng)下，民生銀行昨日漲幅一度達(dá)9.73%，但是拉高后并未一鼓作氣封至漲停，而是轉(zhuǎn)頭跳水，盡管收盤時(shí)仍上漲3.92%，但收盤價(jià)8.22元依然低于全天均價(jià)8.3元，而華夏銀行、浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行幾乎均在早盤快速?zèng)_高后回落，集體翻綠，套住不少追漲資金。

近來表現(xiàn)同樣出彩的保險(xiǎn)股，與銀行板塊一樣出現(xiàn) “高臺(tái)跳水”，在兩大權(quán)重板塊集體跳水背后，小盤股卻伺機(jī)崛起。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在對(duì)滬指和創(chuàng)業(yè)板指昨日走勢(shì)進(jìn)行疊加觀察后注意到，當(dāng)滬指早盤上沖，高位震蕩時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在低位徘徊；當(dāng)滬指跳水時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指迅速拉高。

一位武漢不愿具名私募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“昨日市場(chǎng)釋放出一個(gè)信號(hào)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能在蘊(yùn)育中了，但是未必馬上實(shí)現(xiàn)。銀行、保險(xiǎn)股沖高回落會(huì)套住不少?zèng)_進(jìn)來的增量資金，是真套牢還是假回調(diào)，這兩個(gè)交易日應(yīng)該能初見分曉。假設(shè)今日（12月4日）繼續(xù)反彈，追高資金不僅解套，還有套利空間，那么銀行股的賺錢效應(yīng)猶存，資金也就不會(huì)盲目殺跌。如此一來，風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍需時(shí)日。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與私募風(fēng)格轉(zhuǎn)換尚需時(shí)日的說法相印證的是，近期融資市場(chǎng)繼續(xù)火爆。iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，滬深兩市融資余額達(dá)8402.40億元。11月27日～12月2日的4個(gè)交易日中，A股融資余額連續(xù)登上8100億元、8300億元和8400億元三級(jí)臺(tái)階。

與此同時(shí)，從期指動(dòng)向看，空頭似乎也頂不住多頭的狂轟濫炸，暫時(shí)顯出撤退跡象：從期指主力合約IF1412來看，空頭持倉(cāng)前20名本周二突然增倉(cāng)5481手，但昨日迅即減倉(cāng)1167手；而多頭持倉(cāng)前20名則由減倉(cāng)1932手變?yōu)樵鰝}(cāng)4597手。

券商看好“影子金融”、PPP概念股/

雖然A股目前風(fēng)險(xiǎn)不小，但總有膽大者不放過任何機(jī)會(huì)。那么機(jī)構(gòu)除了此前集體看好券商、銀行股，還有沒有什么“小眾”愛好呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)信證券近日就把PPP稱為 “下一個(gè)風(fēng)口”。PPP是 Public-Private-Partnership的簡(jiǎn)稱，即公私合作模式，狹義上是指政府與私人部門組成特殊目的項(xiàng)目機(jī)構(gòu)（SPV），引入社會(huì)資本，共同設(shè)計(jì)開發(fā)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、全程合作，期滿后移交給政府的公共服務(wù)開發(fā)運(yùn)營(yíng)方式。國(guó)信證券分析師驪彬、孔令超和研究助理馬韜認(rèn)為，在地方債問題引人關(guān)注的背景下，吸引民資進(jìn)入，開展新的融資合作模式將是必由之路，未來PPP發(fā)展空間巨大，每年總規(guī)?；蜻_(dá)萬億級(jí)別。

從細(xì)分角度看，可關(guān)注史上曾參與過PPP模式的上市龍頭公司，主要包括基礎(chǔ)建設(shè) （美晨科技、中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建和中國(guó)中鐵）、環(huán)保（碧水源、現(xiàn)代投資）、軌道交通（新筑股份、國(guó)電南瑞）、智慧城市（易華錄）、園林（普邦園林）、園區(qū)（華夏幸福）和水利（圍海股份）板塊等。

方正證券則認(rèn)為，金融行業(yè)大漲后依然是價(jià)值洼地，仍具備配置價(jià)值，由此可掘金影子金融股的機(jī)會(huì)，主要是梳理券商、銀行和保險(xiǎn)的十大股東。影子券商股可關(guān)注太原鋼鐵、錦龍股份、遼寧成大、吉林敖東、中山公用、城投控股、九芝堂和亞泰集團(tuán)；影子保險(xiǎn)股可關(guān)注西水股份、寶鋼股份；影子銀行股可關(guān)注首鋼股份、南京高科和雅戈?duì)枴?/p>