鋰電池行業(yè)“錢”景誘人 各路資本競相逐鹿

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 曾劍 發(fā)自成都

時值年末，天氣變得越來越寒冷，但此刻的鋰電池行業(yè)卻迎來一絲暖意。由于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的興起，鋰電池行業(yè)也被人們普遍看好。

但從行業(yè)發(fā)展的歷史來看，這樣的看好之聲不止一次出現(xiàn)，事后證明僅僅是部分人的一廂情愿。此次行業(yè)是否能真正轉好，目前還不敢斷言。

事實上，無論哪個行業(yè)的興衰，資本無疑都起著至關重要的作用。《每日經(jīng)濟新聞》記者通過梳理近期行業(yè)的并購后，為您呈現(xiàn)一幅鋰電池行業(yè)當前的資本“眾生相”。

內(nèi)部整合暗潮涌動/

在2014年第二屆中國鋰電新能源產(chǎn)業(yè)國際高峰論壇上，賽迪顧問投資事業(yè)部總經(jīng)理吳輝發(fā)表演講稱，“2014年~2015年鋰電池行業(yè)將現(xiàn)投資高潮?！彼J為，不管是外資企業(yè)還是內(nèi)資企業(yè)，投資的頻率和額度將會越來越大。根據(jù)判斷，今明兩年是動力電池投資高峰期，今年上半年電池產(chǎn)能比較吃緊，如比亞迪由于新能源汽車訂單飆升，電池已出現(xiàn)產(chǎn)能不足現(xiàn)象。所以行業(yè)未來的投資肯定有較大幅度增長，這一塊會給動力電池的設備和電子材料企業(yè)帶來非常好的機會。

吳輝表示，今年以來，鋰電池行業(yè)的并購規(guī)模已經(jīng)超過百億元，記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)此言非虛。

實際上，鋰電行業(yè)的整合早已暗流涌動。如西部資源增發(fā)36億元并購五洲龍及收購重慶恒通部分股權（遭證監(jiān)會否決）；天齊鋰業(yè)擬通過子公司以7.56億元收購銀河鋰業(yè)國際100%股權，布局碳酸鋰產(chǎn)品，與此同時，公司還以3.11億競得扎布耶鋰業(yè)20%股權……

對于鋰電產(chǎn)業(yè)并購潮的出現(xiàn)，中金公司研究部副總經(jīng)理高兵在論壇上表示，據(jù)中金公司測算，相關上市公司主要市值區(qū)間是40億~70億元。A股中，整個鋰電行業(yè)打包放在一起不到1000億市值，相比海外公司差距很大，中國的局面是小而散。但是中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中迅速崛起，有效承接了電池材料、電芯以及部分新能源汽車環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)轉移。鑒于此，中國必將涌現(xiàn)大市值的新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

記者注意到，從上述的并購情況來看，發(fā)生在上市公司行業(yè)內(nèi)的并購占據(jù)絕大部分。與會的某知名鋰電行業(yè)研究人士向 《每日經(jīng)濟新聞》記者分析表示，這是緣于上市公司融資及并購退出較為方便，而PE等資本必須考慮退出的時間成本。

鉛酸電池被動轉型/

那么，傳統(tǒng)的鉛酸電池對待鋰電池又是怎樣的態(tài)度？在與山東奧宇電源有限公司總經(jīng)理孟祥輝的交談中記者得知，出于對鋰電池行業(yè)的看好，包括公司在內(nèi)的部分山東鉛酸電池生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在近兩年布局了鋰電池生產(chǎn)線。公開資料顯示，天能、超威等龍頭企業(yè)在前些年便走出了這一步。在此次會議上，經(jīng)營傳統(tǒng)鉛蓄電池的猛獅科技董事長陳樂伍也向外界透露，公司正在布局18650電池 （鋰離子電池的鼻祖）。

盡管看到了巨大的市場機會，但鉛酸電池企業(yè)的轉型無疑要面對巨大壓力，業(yè)內(nèi)人士反映：“目前大部分鉛酸電池生產(chǎn)商多為中小企業(yè)，如果要轉型生產(chǎn)鋰電池，一是原有的設備都要淘汰和換掉，二是沒有積累鋰電池的生產(chǎn)技術?！?/p>

孟祥輝表示，鉛酸電池技術和鋰電池技術實際上是相通的，只不過是易學難精。公司依據(jù)原有的技術儲備，加上外部引進，從技術上來講，轉型鋰電池產(chǎn)業(yè)并沒有問題。

這些中小型鉛酸電池企業(yè)轉型背后，或許還有國家對電池行業(yè)愈加嚴格的環(huán)保要求。在近期舉行的第三屆全國鉛蓄電池新技術研討會上，國家工信部消費品工業(yè)司副司長高延敏表示，截至目前，有132家鉛酸電池企業(yè)申請環(huán)保核查，共有46家企業(yè)通過環(huán)保核查。對于到2015年底核查結束仍不能通過環(huán)保核查的企業(yè)，高延敏明確表示將予以淘汰。

值得注意的是，即便在“有可能遭淘汰”的重壓之下，傳統(tǒng)企業(yè)在轉型過程中依舊小心翼翼。究其緣由，猛獅科技董事長陳樂伍的話或許具有代表性。他在鋰電高峰論壇上表示：“我們也認可鋰電池是電池發(fā)展的未來，所以過去一年多，我們首先是熟悉一下鋰電池，然后找一些好的合作伙伴，看大家有沒有可能在新能源領域，不管是動力還是儲能方面，找一些合作的機會。但鉛酸電池不可能突然消亡，鋰電池也不可能突然爆發(fā)到一統(tǒng)天下。還是要跟著市場走，兩種產(chǎn)品會有一定互補性，畢竟它的性價比各方面有差異，可以把它當成差異化產(chǎn)品?！?/p>

孟祥輝也承認，由于受制于鋰電池成本和需求等因素，公司此類產(chǎn)品是不盈利的。目前只能分兩步走，暫時不能放棄鉛酸電池主業(yè)。整個行業(yè)都在等待真正的需求爆發(fā)。當前，中小型企業(yè)只有尋求對產(chǎn)品價格相對不明顯的行業(yè)比如軍工、高鐵實現(xiàn)銷售突破。

外部資本陸續(xù)進場/

談到投資，自然少不了PE之類的風險投資公司。消息面上，今年6月，比亞迪和著名投資公司中科招商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方將實施新能源汽車“三基”工程，即設立新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地、建設充電網(wǎng)絡和服務基地、振興中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)。近年來，A股上市公司中設立產(chǎn)業(yè)基金的不在少數(shù)，許多公司希望通過并購擴充上市公司產(chǎn)業(yè)鏈或者業(yè)務群。

中科招商新能源投資事業(yè)部總經(jīng)理朱保華強調(diào)，中科招商對鋰電池行業(yè)的投資可分為兩方面進行。與比亞迪合作設立的是推廣基金，主要推廣充電樁、推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將普通用戶使用新能源汽車的綜合成本降低，提升其購買欲望。另一方面，公司在投資這塊也會去并購相應的企業(yè)。

公開資料顯示，中科招商在2012年便出手近7億投資了江西江鋰科技，此后又以3226.67萬投資了吉安中科鋰能新材料等企業(yè)。朱保華透露，中科招商投資的是整個產(chǎn)業(yè)鏈，在鋰電池行業(yè)的投資很多，并非只有這些。

朱保華在嘉賓互動環(huán)節(jié)中表態(tài)稱，并購市場在去年和今年都很火爆，公司在各地推廣產(chǎn)業(yè)基金的時候，跟當?shù)氐墓竞献?，培育的企業(yè)很多以并購作為退出，所以并購在未來是我們主要考慮的退出渠道。當然，隨著IPO開閘，這也是另外一個渠道。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，一些外資也注意到了中國鋰電池產(chǎn)業(yè)的投資機會。中國臺灣躍馬資本基金管理人詹晉杰透露，包括他們在內(nèi)的一些資本力量已經(jīng)注意到了這個投資機會，對大陸鋰電池產(chǎn)業(yè)的看好主要是基于兩個方面，一是龐大的鋰礦資源儲備，二是潛在巨大的新能源汽車市場。他透露，公司已經(jīng)開始在二級市場上進行相關投資，包括購買股票等。

江西福能動力電池協(xié)同創(chuàng)新有限公司總經(jīng)理譚誠表示，鋰電池企業(yè)要在殘酷的競爭中生存下來，必須依靠強大的資本力量。當前已經(jīng)有不少風投與公司洽談。以前風投對利潤比較看中，目前來看，由于對產(chǎn)業(yè)前景看好，他們更加關注企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，以及是否有完善的發(fā)展規(guī)劃等。

業(yè)內(nèi)人士對行業(yè)投資模式的看法并不一致。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會秘書長張江峰表示，鋰礦方面的整合暫時將告一段落；朱保華則認為，電池產(chǎn)業(yè)、儲能產(chǎn)業(yè)的需求大，這或許是行業(yè)未來的并購熱點；詹晉杰則看好鋰礦資源與電池材料的中間環(huán)節(jié)。

前述知名鋰電行業(yè)研究人士表示，未來鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的投資重點應該是電解液和電池隔膜。這兩塊的毛利率較為可觀，技術含量大。雖然近年來許多企業(yè)也在加碼產(chǎn)能，但實際上，其中一些生產(chǎn)線并沒有開工，很多企業(yè)只不過是對外宣稱投資了多少錢，買了地建了廠房。行業(yè)的有效產(chǎn)能沒有想象中那么夸張。

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行業(yè)怪象

動力鋰電池之惑：產(chǎn)能不足與過剩并存

每經(jīng)記者 曾劍 發(fā)自成都

鋰電池行業(yè)可以說是幾家歡喜幾家愁。中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍近日公開表示，2013年，我國動力鋰電池（包括電動自行車和電動汽車）的銷售收入約為40億元，同比增長約30%。雖然行業(yè)整體表現(xiàn)搶眼，但具體到相應的企業(yè)身上，卻是冰火兩重天。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，在一些動力鋰電池企業(yè)宣稱產(chǎn)品供不應求的同時，另一些企業(yè)卻面臨產(chǎn)能過剩的窘境。

動力鋰電池產(chǎn)量攀升

今年以來，國內(nèi)對電動汽車的需求在中央及地方政府相關政策推動下，實現(xiàn)了快速增長。2014年上半年，我國共生產(chǎn)電動汽車20692輛，銷售20477輛，比2013年同期分別增長2.3倍及2.2倍。

終端需求的快速增長也引發(fā)了上游動力鋰電池行業(yè)的發(fā)展。據(jù)業(yè)內(nèi)此前估計，按照純電動汽車平均電池容量30KWh（KWh就是我們通常所說的一度電）、插電式混合動力汽車平均電池容量10KWh計算，上半年我國動力鋰電的需求量超過450MWh，全年將有望超過1200MWh。

事實上，實際的銷量可能更好。賽迪顧問投資事業(yè)部總經(jīng)理吳輝在鋰電高峰論壇上表示，今年國內(nèi)動力電池產(chǎn)量將創(chuàng)新高。他了解了十幾家企業(yè)的情況后發(fā)現(xiàn)，2012年國內(nèi)動力電池的產(chǎn)量總額為900MWh，2014年上半年已經(jīng)達到了1000MWh。

動力鋰電市場的快速增長吸引了越來越多的企業(yè)投入這一領域，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)也從2008年的10家增長到2014年的超過100家。三星SDI和LG化學等國際巨頭紛紛追加數(shù)億美元投資增設鋰電工廠爭奪市場；比亞迪、天津力神和比克電池等市場先行者逐步突破國外技術壟斷，實現(xiàn)國產(chǎn)動力鋰電的生產(chǎn)；萬向錢潮和瑞恒集團等也利用其資本優(yōu)勢通過收購或聯(lián)合投資快速切入這一領域。

“未來，新能源汽車用鋰電池市場平均增長率在50%以上?！眲堅阡囯姼叻逭搲硎?。

仍有企業(yè)產(chǎn)能不足

雖然動力鋰電池前景向好，但并非所有企業(yè)均能享受這場盛宴。據(jù)劉彥龍發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，天津力神2013年動力鋰電池的銷售收入為1.94億元，但公司去年的業(yè)績是虧損的；比克電池的處境也十分尷尬，根據(jù)公司2013年合并財務報表顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入1.86億美元，同期營收成本為2.02億美元，凈利潤虧損1.16億美元；而國內(nèi)動力鋰電龍頭國軒高科的經(jīng)營情況則相對較好，公司2013年營業(yè)收入達7.81億，凈利潤為2.19億，已經(jīng)連續(xù)多年增長。

對于上述現(xiàn)象，劉彥龍表示，這些公司投資規(guī)模大成本高，產(chǎn)能沒有很好的發(fā)揮，經(jīng)營方面還是有一些問題。只有幾家做得好的，有長期合作對象的，才能拿到訂單。此外，很多企業(yè)的生產(chǎn)線生產(chǎn)的電池規(guī)格很多，但市場真正需要的就那幾個規(guī)格，需求面較窄。猛獅科技董事長陳樂伍則認為：“可能是產(chǎn)品結構方面的問題，動力電池銷量少訂單少，產(chǎn)品沒有鋪開。還有可能是有些車廠不愿意走磷酸鐵鋰路線?！?/p>

吳輝在會上表示，動力電池電芯“產(chǎn)能不足”和“產(chǎn)能過?！辈⒋?。如沃特瑪就向其表示，公司沒有電池可賣，生產(chǎn)線已經(jīng)開足了馬力；ATL整個2013年儲能有比較大的增長，儲能18MWH，動力到了100MWH，到第三季度，整個動力達到了60MWH；光宇的量也比較大，比亞迪主要是自給自足。

記者注意到，比亞迪在2014年半年報中透露，集團有很多訂單，但是產(chǎn)量受電池產(chǎn)能限制。資料顯示，比亞迪擁有1.6GWH鐵電池產(chǎn)能 （惠州工廠），預計每月可滿足400臺K9及1300臺秦的電池需求。今年1~10月，秦累計銷售11175輛。根據(jù)公開報道，秦的銷量是供不應求，訂單累計上萬，但受電池產(chǎn)能限制出不了貨。

“這是一種微妙的狀態(tài)。電池在車上應用，從檢測到真正的量產(chǎn)，至少需要2~3年的時間。一些沒有大客戶，電池僅僅是在到處做實驗，或者連實驗都沒有做的企業(yè)，它們的產(chǎn)能是嚴重過剩的。前期有比較好的實驗結果，或者在電池領域有好基礎的企業(yè)，它們的產(chǎn)能確實不足?！眳禽x表示。

對于專家們的闡述，江西福能動力電池協(xié)同創(chuàng)新有限公司總經(jīng)理譚誠也表示認同：“有效產(chǎn)能不足，訂單不足也是一部分原因。企業(yè)的技術研發(fā)需要貼近市場，需要做一些出口市場、高利潤軍工市場?！?/p>

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公司樣本

猛獅科技董事長陳樂伍：新能源車預計后年量產(chǎn)

每經(jīng)實習記者 黃麗 發(fā)自成都

以各類鉛蓄電池產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務，主攻摩托車起動電池行業(yè)的猛獅科技，上市不到一年或便開始謀劃轉型新能源產(chǎn)業(yè)。

猛獅科技董事長陳樂伍向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此次轉型將“把更多新的增長點放在新能源汽車和儲能這兩塊”，鉛蓄電池仍繼續(xù)做。他表示，新能源汽車是未來汽車產(chǎn)業(yè)的趨勢，但“鉛蓄電池市場空間還很大，這兩種（鉛蓄電池和鋰電池）是并行的?！?/p>

對于在新能源領域的投資，陳樂伍坦言投資需審慎，“新能源車領域投資巨大，首先商品定位要很明確，第二是投資的項目能確保技術。如果將來產(chǎn)品的性價比沒有優(yōu)勢的話，就不能冒險去投。因為這個領域隨便一投都是幾個億?！?/p>

轉型并非主營業(yè)務受困？

猛獅科技2013年先后通過收購子公司猛獅兆成和投資設立子公司猛獅新能源，正式進入新能源汽車行業(yè)，并于2013年底進行資產(chǎn)重組。但公司2013年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.88億元，較上年同期下降40.56%；歸屬于上市公司股東凈利潤為虧損1635萬元，下降140%。

對于業(yè)績突然“變臉”，陳樂伍向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，去年是比較特殊的一年，“因為前年增長太快，訂單太多，而公司產(chǎn)能有限，沒有辦法完成訂單?！标悩肺榉Q，公司推遲了交貨期，客戶當年沒有把產(chǎn)品都賣掉，而是等到去年才賣?！扒澳甑臇|西去年才賣，所以去年我們就沒有訂單，因為他（客戶）還有貨嘛?！?/p>

不過陳樂伍預計今年底公司能實現(xiàn)扭虧為盈，“今年應該是有兩三千萬的利潤。”猛獅科技2014年第三季度報告顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入7733萬元，凈利潤為-162萬元。公司對此表示，“2014年公司銷售已經(jīng)基本恢復至2011~2012年的水平，隨后的四季度為公司銷售的傳統(tǒng)旺季，有望實現(xiàn)良好的增長勢頭，實現(xiàn)業(yè)績提升?！?/p>

盡管業(yè)績有所好轉，但公司仍堅定轉型。陳樂伍者表示，將來鉛電池的收入可能會在公司總收入的占比越來越小，最后甚至會把鉛電池撤出上市公司，把它賣掉。陳樂伍表示，轉型并非傳統(tǒng)業(yè)務增長受限?！叭澜缬腥那|的（鉛蓄電池）市場，我們國內(nèi)就有一千多億元，不可能一夜之間就沒有了，這是一個緩慢的過程，最終決定用哪種電池，還是取決于電池的性價比。在我看來鉛蓄電池和鋰電池是并行的，不可能說誰代替掉誰。”

探路新能源汽車

堅定轉型背后，是陳樂伍對新能源汽車未來的絕對信心?！皳?jù)專家稱，到2020年，中國的汽車保有量會到4億部，里面哪怕只是10%是新能源汽車，一年做四千多萬部，也是天文數(shù)字?！睂τ谛履茉雌嚨奈磥硎袌觯缡欠Q。繼2013年進入新能源汽車行業(yè)后，猛獅科技一直在推動新業(yè)務的發(fā)展。今年8月底，猛獅科技與同濟汽車設計研究院有限公司簽署了 《新能源汽車戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，共同開發(fā)適合中國市場需求的電動汽車。目前電動汽車尚在研發(fā)中，計劃在明年推出新能源樣車。

“現(xiàn)在它（同濟汽研院）在幫我們開發(fā)，整個汽車的設計在他們那里，汽車的定位、設計什么都是他們給我們建議。”陳樂伍稱，明年的4月份在上海展出，后年有望量產(chǎn)。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，該電動車是鋰電動力型，四輪三座位，目標是在城鄉(xiāng)結合部，或者是中小城市，滿足現(xiàn)在開摩托車上班的人的需求。該車型時速最高為70公里/小時，“明年出車子模型，后年才量產(chǎn)，售價35000元左右。”陳樂伍補充道。在儲能方面，陳樂伍透露，明年可能會有兩個月50兆左右的光伏的項目做。

新能源投資需審慎

不過，新能源領域動輒上億元的投資，讓“大刀闊斧”轉型的猛獅科技遭遇現(xiàn)金流考驗。

今年上半年，猛獅科技非公開發(fā)行募集資金，解決財務困難?！?012年上市的時候，募投的錢才2億多，我們光募投項目就投了3億多了，把短期的錢拿去做長期投資，加之去年又虧損，所以公司資金比較緊張。因此我們這次定增就是補充流動資金。”陳樂伍稱。

據(jù)他透露，此次定增完成后，公司計劃將再定增10億用于發(fā)展新業(yè)務?！懊髂晗掳肽晗胱鲆粋€募投項目，計劃募集10億元，公司會建一個鋰電池工廠，這是對新能源汽車和儲能有一個電池上的硬支撐，做這個（鋰電池）工廠計劃投入5億左右”。

對于去年底并購失敗，陳樂伍并不遺憾。對于新業(yè)務的投入，他認為需要審慎進行?！艾F(xiàn)在來提出做整車有點自不量力，因為公司太小了，我們會先從那些投入不要太大的，從建渠道、做運營開始，來干這個事情?！?/p>

在發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)方面，陳樂伍認為首先要做到商品定位明確，其次要能確保有技術優(yōu)勢，“將來做這個產(chǎn)品的性價比要是有優(yōu)勢的，如果沒有的話，你就不能冒險去投。因為這個隨便一投都是幾個億的?！?/p>

投資回報并不會立竿見影，陳樂伍稱公司會把能夠營利的項目先放進來，“該做到利潤該投多少錢，我們有一個計劃，不是盲目地只投資，導致所有項目都是投入期，都沒有收獲期那就很痛苦了，哪有那么多錢？”

陳樂伍甚至表示，如果明年展出的新能源汽車市場評價不好，可能就是開發(fā)出來放在那里不干了，“我們不一定非得上很大的規(guī)模，這跟公司本身的實力不對稱?！?/p>