年內(nèi)新批鐵路投資近9000億 概念股精選（名單）

中國北車（601299）：2014年三季報點評：業(yè)績快速增長

來源：  世紀(jì)證券      撰寫時間： 2014-10-29 

期間業(yè)績快速增長：報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入 641.7億元，同比增長 9.8%；營業(yè)利潤 48.3 億元，同比增長 66.8%；歸屬母公司股東凈利潤 39.6億元，同比增長 65.1%；攤薄 EPS 0.32元。

動車組、機車業(yè)務(wù)快速增長提升毛利率，業(yè)績增速逐季加快。前三個季度營業(yè)收入同比增速分別為-16.3%、24.6%及 17.9%，而歸屬母公司凈利潤同比增速分別為 19.2%、74.8%及 96%，利潤增速逐季加快且遠(yuǎn)高于收入增速，主要是毛利較高的動車組及機車等產(chǎn)品交付量快速增長；期間毛利率達(dá)到 19.52%，同比增加 2.7個百分點；公司目前在手訂單充足，預(yù)計四季度仍會保持較快增長。

國內(nèi)鐵路投資環(huán)境向好。2014 年 1-9月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資 4252 億元，同比增長 25.1%，遠(yuǎn)高于去年同期增速 4.2%。鐵路總公司多次上調(diào)投資計劃，全年投資額從年初的 6300 億元提高到 8000 億元以上，開工項目由 44項增至 64項；其中車輛采購額全年預(yù)計可達(dá) 1400億元以上，同比增速約 30%左右，近幾年鐵路通車?yán)锍踢M(jìn)入快速增長期，車輛需求也將跟隨釋放。

海外出口預(yù)期增強。中國將參與莫斯科和位于其東部的喀山的 770公里高鐵項目，同時達(dá)成合作意向打造“莫斯科-北京”途經(jīng)俄羅斯、哈薩克斯坦和中國三國的歐亞高速運輸通道，線路全長或超過 7000 公里。同時，公司已獲得美國馬薩諸塞州交通局正式批準(zhǔn)，將提供 284輛地鐵車輛（約 35億元），裝備波士頓地鐵，首次成功登陸美國市場，實現(xiàn)了除南極洲外的全球覆蓋。

盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)測公司 2014-2016年攤薄 EPS分別為 0.48 元/0.56 元/0.64 元，按最近收盤價 6.45 元，對應(yīng) 2014/2015年動態(tài)PE分別為13.3及11.5倍；考慮鐵路投資景氣，海外出口市場逐步打開，以及南北車合并應(yīng)對國際競爭等因素，我們維持對其“買入”的投資評級。

風(fēng)險提示：鐵路總公司后續(xù)招標(biāo)低于預(yù)期；海外出口遇阻。