私募激辯A股：熊市未結(jié)束VS仿效美股反彈

每經(jīng)記者劉明濤余強 目前A股短線形勢怎么樣？從技術(shù)面看，答案無疑是：不容樂觀。 滬指上周（10月20日～24日）繼續(xù)回調(diào)，日K線4連陰，周K線二連陰。從成交量看，滬市、深市主板和創(chuàng)業(yè)板均大幅縮量。量價齊跌是否意味著A股短期情況不妙？而滬港通開通時間撲朔迷離，十八屆四中全會閉幕等重大事件又對A股構(gòu)成什么樣的影響？ 昨日（10月26日）,《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）與深圳挺浩投資管理公司董事長康浩平、深圳市“前海一線對沖投資企業(yè)(有限合伙)”總經(jīng)理胡志忠兩位私募進行了交流。 反彈時間長有調(diào)整需求 NBD:近兩周A股持續(xù)調(diào)整，10月17日當周滬指跌1.49%，10月24日當周滬指跌幅增至1.66%，周K線二連陰。各位如何看待A股此次持續(xù)回調(diào)？ 康浩平：從滬指近回調(diào)幅度看，屬于技術(shù)性溫和回調(diào)，并不能說明這波行情已結(jié)束。對于此次回調(diào)，我認為首先這波行情已持續(xù)3個月，時間比較長，所以技術(shù)面上自然有回調(diào)需求。另外，在兩大消息面上，第一，滬港通開通時間遲遲未確定讓市場略顯失望；第二，十八屆四中全會閉幕，進一步強調(diào)依法治國，被各方普遍認為對市場構(gòu)成中長期利好，但由于內(nèi)容中未提及一些市場此前關(guān)注度較高的內(nèi)容，故大盤繼續(xù)調(diào)整。 胡志忠：這次行情中我們一直持相對謹慎的態(tài)度。對于這波上漲我們并不太認可。因為我們看到，目前漲幅較大的個股很多屬于炒作性質(zhì)，而整個藍籌股走勢相對低迷，比如滬深300指數(shù)周K線二連陰，上證50指數(shù)周K線更收出四連陰。經(jīng)歷了一輪較長時間的熊市，藍籌近期表現(xiàn)仍然如此低迷，因此我們對大盤確實只能持謹慎態(tài)度。 對于創(chuàng)業(yè)板中的一些個股，如低市值、重組題材概念股漲幅很大，我們認為可能是一些主力機構(gòu)無奈之舉，因為金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)藍籌低迷，所以只好轉(zhuǎn)移到其他板塊和個股的炒作中去。 對于后市，我們認為，如果要出現(xiàn)一波真正的行情，還是寄希望于藍籌板塊。對于滬深300指數(shù)，我認為其中代表了目前市場上最優(yōu)質(zhì)的一些公司，目前相關(guān)股票暫無動作，但市場卻爆炒一些垃圾股，讓A股市場出現(xiàn)兩個極端：有很便宜的股票，也有很貴的股票。 至于后市是否能有行情，我們認為：如果滬港通及時開通，應該會有一些藍籌行情?，F(xiàn)在市場分歧很大，但靜心而論，目前對新股包括次新股的一些惡性炒作，有些一上來就出現(xiàn)10個漲停板，這些情況很不正常。 美股跌8%后反彈6% NBD:A股7月、8月連續(xù)上漲，市場認為的支撐理由一方面是政策刺激和改革紅利，另一方面則是經(jīng)濟不斷復蘇。但從9月CPI、PPI以及剛公布匯豐10月PMI指數(shù)看，數(shù)據(jù)均低于預期。對于目前的宏觀環(huán)境，各位如何認識？ 康浩平：我認為這波行情本來就不是基于經(jīng)濟推動而出現(xiàn)的，所以，現(xiàn)在用經(jīng)濟數(shù)據(jù)來分析此次A股回調(diào)，并不合適。這一波股市的上升是基于對改革紅利的預期沒有完全消除，7月至今的行情屬于政策性行情，所以，仍需從政策角度分析。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，在這一波行情上升時是比較弱的，上周末公布了匯豐PMI數(shù)據(jù)，仍然較弱，因此市場繼續(xù)存在貨幣寬松的預期。 胡志忠：我們認為本來這次上升就沒有得到宏觀數(shù)據(jù)和基本面的支持?，F(xiàn)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，基本面有待鞏固，唯一的希望就是加大改革力度，市場此前也正是基于對改革的預期來進行炒作的。例如今年對軍工題材的炒作是因為一些科研院所將注入軍工類上市公司，這種改革預期帶來了相關(guān)個股的上漲。但是，在對公司未來是否能增厚業(yè)績并不明確的背景下，就開始無止境炒作，是不正常的。比如上面提到的對軍工股的炒作，我們注意到，似乎還沒有哪個國家的軍工行業(yè)能成為經(jīng)濟支柱。 NBD:上周滬指4連陰，成交額也大幅萎縮，深市主板和創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)類似情況。量價齊跌是否意味著后市不妙？各位怎么看待量能的急劇變化？ 康浩平：我認為雖然目前出現(xiàn)了量價齊跌，但從技術(shù)面看，仍無法斷言此輪行情已結(jié)束。從美國股市過去幾年經(jīng)驗看，指數(shù)每下跌5%左右，或下跌幾百點到一千點左右之后，美國股市就會神奇反彈，比如納斯達克指數(shù)9月18日升至4593.43點，10月16日跌至4217.39點，跌幅為8.19%，而10月24日又一路反彈至4483.72點，反彈幅度為6.3%。我認為A股有望復制美股走勢。 胡志忠：現(xiàn)在情況很復雜，我們無法斷言下跌的性質(zhì)，但我們認為回調(diào)理由較充分，可能漫長的熊市還未結(jié)束。創(chuàng)業(yè)板指也在相對高位連續(xù)下跌兩周，也許只是大型調(diào)整的開始。此外，此前市場一直期待的滬港通遲遲未開通，如果開通時間仍不確定，以滬港通預期為支撐的相關(guān)藍籌概念股修復行情也將站不住腳。目前市場可謂困難重重。 本周關(guān)注重組題材 NBD：備受關(guān)注的十八屆四中全會上周閉幕。在這一重要會議結(jié)束后，各位對本周行情有何看法？對投資者在市場熱點的把握上有何建議？ 康浩平：首先我們注意到，兩交易所根據(jù)證監(jiān)會新的退市制度意見所修訂的上市規(guī)則，將于11月16日起施行。目前市場上有兩種看法，一種是部分公司對于重組的需求會更急迫，因為重組只需備案不需要審批，隨著新退市制度將施行，再不重組就晚了。因此我認為，包括國資改革概念股的炒作等還將延續(xù)；另一方面，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有待整固的背景下，指數(shù)繼續(xù)上漲不容易實現(xiàn)，因此，或更多表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情。 胡志忠：因為滬港通正式實施時間尚未公布，雖然這段時間不少股票調(diào)整幅度不小，但金融等概念股尚未出現(xiàn)大的回調(diào)，這些藍籌也是市場中堅。我們注意到，從消息面來看，市場相對較悲觀。本周二至周四，此前申購新股的資金將解凍，我認為屆時多頭至少有可能進行反擊。如果屆時未出現(xiàn)反擊，投資者更要小心。