滬港通開通在即 六大券商股逆市走強搶先機

分析人士指出，“滬港通”的實施有望刺激交易量的提升，而港股傭金率明顯高于內(nèi)地，參與“滬港通”的券商的手續(xù)費收入和傭金收入有望大幅增長。本版對近期表現(xiàn)強勢的六大券商股進行仔細分析，挖掘其投資價值，以饗讀者。 東北證券(000686) 位居券商股周漲幅首位 據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，本周，東北證券累計漲幅9.54%，位居券商股首位，昨日，該股更是逆市上漲，漲幅達到5.95%，目前該股最新收盤價為10.33元，昨日該股資金凈流入金額達2817.4萬元。 從基本面來看，公司已經(jīng)開展全面證券及與證券相關(guān)業(yè)務(wù)，形成了較為完整的業(yè)務(wù)體系，同時積極開展對外投資業(yè)務(wù)，控股東證融通、渤海期貨、東方基金，參股銀華基金>博客，微博)，已經(jīng)初步建立起集證券、基金、期貨、直接投資為一體的開展綜合金融服務(wù)的控股集團雛形。公司已在全國19個省、自治區(qū)、直轄市的32個大中城市設(shè)立84家證券營業(yè)部(2014年中報數(shù)據(jù))，并在北京、上海設(shè)立了4家分公司。 業(yè)績方面，2014年中報披露，報告期內(nèi)，公司共計完成保薦項目2個、新增申報保薦項目1個、完成企業(yè)債發(fā)行項目2個、私募債發(fā)行項目3個。上半年，公司證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)積極提升主動管理能力，截至報告期末，公司證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)共管理15只集合資產(chǎn)管理計劃，涵蓋權(quán)益類、混合類、債券類、貨幣市場類、FOF等類型；證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模為263.71億元，其中定向資產(chǎn)管業(yè)務(wù)規(guī)模226.03億元，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模37.68億元。 另外，公司2014年10月15日發(fā)布公告，公司2014年1月份至9月份每股收益0.31元，營業(yè)收入184662萬元，同比增長32.62%；凈利潤60232萬元，同比增長35.43%。業(yè)績變動原因為公司積極把握市場機遇，深入推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，大力開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，公司信用交易業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、證券承銷與保薦業(yè)務(wù)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)同比增長，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。 對此，分析人士指出，券商行業(yè)當(dāng)前各項業(yè)務(wù)發(fā)展良好，并且四季度預(yù)期還有一系列的利好政策，預(yù)期2014年券商行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)會較為亮麗。有機構(gòu)預(yù)計，從2014年前三季度盈利增速來看，預(yù)計19家上市券商扣非后合并綜合收益同比增速最高的5家依次為太平洋359%、西南證券137%、東吳證券135%、東北證券105%、國元證券103%。 事實上，讓券商股受到市場追捧的，除剛剛披露的業(yè)績表現(xiàn)外，還有即將得到釋放的各項制度紅利，其中滬港通便是近期較受關(guān)注的資本概念。 值得注意的是，10月17日下午，中國證監(jiān)會舉行了例行新聞發(fā)布會，會上中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于證券公司參與滬港通業(yè)務(wù)試點有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)。 《通知》表示，滬港通交易傭金不得低于服務(wù)成本，不得虛假宣傳，誤導(dǎo)投資者。香港持牌機構(gòu)以其內(nèi)地關(guān)聯(lián)機構(gòu)的名義向內(nèi)地投資者發(fā)布涉及香港股票的研究報告，應(yīng)當(dāng)由內(nèi)地注冊的分析師在相關(guān)報告上署名。明確了證券公司自營和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與滬港通的有關(guān)規(guī)定。并表示，在2015年證券公司分類評價中，將對參與“滬港通”業(yè)務(wù)試點情況進行專項評價。 而東北證券也已于2014年10月16日發(fā)布公告稱，公司收到上交所通知，同意開通公司A股交易單元的港股通業(yè)務(wù)交易權(quán)限。公司將根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定做好港股通業(yè)務(wù)交易權(quán)限開通后的各項準(zhǔn)備工作。 滬港通是我國資本市場對外開放的重要內(nèi)容，有利于加強滬港兩地資本市場聯(lián)系。同時，對內(nèi)地券商行業(yè)也是有較大利好，這已成為業(yè)內(nèi)共識。也正是市場向好與制度紅利交錯之下，券商行業(yè)正在持續(xù)發(fā)力。 另一方面，伴隨著券商資本中介業(yè)務(wù)的發(fā)展，有望開閘的收益憑證等創(chuàng)新資本工具也將成為證券行業(yè)的利好之一。 事實上，當(dāng)前資本中介業(yè)務(wù)對券商而言已愈加重要；據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2013年，券商融資融券利息收入實現(xiàn)184.62億元，較2012年的52.60億元同比增長高達近3倍。 業(yè)內(nèi)人士普遍表示，今年對于券商來說是個重要的年份。首先，占券商收入一半的手續(xù)費這塊業(yè)務(wù)，隨著市場的回暖已經(jīng)呈現(xiàn)上升趨勢；其次，IPO重啟對于券商的業(yè)績也會起到助推作用，畢竟到去年12月份之前是沒有新股發(fā)行的，如果考慮同比，這又是一塊可以提升業(yè)績的業(yè)務(wù)；最后，目前券商的創(chuàng)新空間主要包括業(yè)務(wù)創(chuàng)新、體制創(chuàng)新、機制創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新等四個方面。恰逢滬港通即將啟動的契機，券商將會有非常大的創(chuàng)新空間，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出預(yù)示著券商將迎來大藍海，特別是資產(chǎn)證券化、新三板的做市商等，對于券商來說，收入不可估量。英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄曾表示“對于機制創(chuàng)新，要靈活合理，構(gòu)建多元化資金來源渠道；對于業(yè)務(wù)創(chuàng)新，要給券商更多的空間讓其發(fā)揮；對于產(chǎn)品創(chuàng)新，可考慮采取類似‘負面清單’的管理模式。” 目前券商的主要盈利點仍在傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務(wù)和承銷業(yè)務(wù)，融資融券業(yè)務(wù)、代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)、投資顧問業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍須繼續(xù)開拓。 對于東北證券后市表現(xiàn)，興業(yè)證券認為，從公司收入結(jié)構(gòu)看，經(jīng)紀、自營業(yè)務(wù)收入在公司業(yè)務(wù)總收入中比重較大，公司目前傭金率水平雖有下滑但仍高于行業(yè)平均傭金率，在未來傭金競爭中處于相對劣勢。但2014年上半年公司兩融等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展較快，為公司未來發(fā)展帶來很大的空間。假設(shè)2014年、2015年市場日均交易量分別為1900億元和2200億元，兩融余額分別為4500億元和5000億元，預(yù)計2014年、2015年每股收益分別為0.34元和0.40元，維持公司“增持”評級。 宏源證券同樣指出，公司自營收入比重過高，導(dǎo)致公司收入對市場的敏感度較高，短期看，公司業(yè)績的表現(xiàn)很大程度取決于資本市場的牛熊轉(zhuǎn)換。建議在牛市確定性較大的情況下，配置公司股票，預(yù)計2014年、2015年每股收益為0.26元、0.28元，維持“增持”評級。 太平洋(601099) 盈利和估值雙提升 據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，本周，太平洋累計漲幅7.29%，而昨日該股漲幅達2.17%實現(xiàn)逆市上漲，目前該股最新收盤價為7.06元。 從基本面來看，公司自成立以來，就確立了“立足云南、面向全國”的發(fā)展戰(zhàn)略，在云南地區(qū)具有較強的競爭力，作為云南省惟一的上市證券公司，在云南省政府的大力支持下，公司將繼續(xù)為地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化資源配置。公司總部和主要資產(chǎn)、業(yè)務(wù)也分布于云南，突出區(qū)位優(yōu)勢將有力地提升公司投行、經(jīng)紀等關(guān)鍵業(yè)務(wù)的競爭力。截至2014年6月末，公司擁有證券營業(yè)部43家。其中，云南省內(nèi)有28家證券營業(yè)部，是云南省內(nèi)營業(yè)網(wǎng)點最多的證券公司；云南省外營業(yè)部數(shù)量為15家。 2014年4月份，公司完成以5.37元/股非公開發(fā)行7億股股份，募資凈額37.01億元，其中公司股東北京華信六合投資獲配15000萬股。本次募資將全部用于增加公司資本金，擴充公司業(yè)務(wù)。主要包括，優(yōu)化經(jīng)紀業(yè)務(wù)網(wǎng)點布局、適度提高證券投資業(yè)務(wù)規(guī)模、對全資直投子公司適度增資、開展經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)的融資融券等新業(yè)務(wù)、在適當(dāng)時機設(shè)立或參控股基金管理公司、并購期貨公司等。 業(yè)績方面，公司2014年中報披露顯示，報告期內(nèi)，公司加大了信用業(yè)務(wù)的擴展，實現(xiàn)各項利息收入3596.86萬元，占經(jīng)紀業(yè)務(wù)系統(tǒng)全部營業(yè)收入的22.51%，占公司全部營業(yè)收入的8.85%。報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2988.6萬元，實現(xiàn)利潤1674.87萬元，分別較去年同期增長554.18%和2321.30%。截至6月30日，產(chǎn)品規(guī)模為306億元，其中管理集合產(chǎn)品13只，管理規(guī)模為16.50億元。 值得一提的是，公司2014年10月15日發(fā)布公告，公司披露2014年9月份主要財務(wù)數(shù)據(jù)，凈利潤10480.37萬元，期末凈資產(chǎn)62.02億元。(2014年8月份凈利潤3700萬元) 對于該股后市表現(xiàn)，中銀國際表示，基于可比公司市凈率法，公司目標(biāo)價格為12.03元。公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)將持續(xù)推進，定向增發(fā)的完成補充了公司的資本金，業(yè)務(wù)擴展將進入加速階段。對公司2014年至2016年的每股收益預(yù)測分別為0.129元、0.188元、0.229元，考慮到公司股價較高位已經(jīng)深跌81%，首次覆蓋給予“買入”評級。 中信建投則預(yù)測公司2014年至2015年每股收益分別為0.11元和0.16元。隨著對公司各項業(yè)務(wù)資格放開，2013年公司已迎來業(yè)績拐點；另一方面，公司的民營背景機制靈活，未來在業(yè)務(wù)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型方面也會輕裝上陣，積極布局。綜上，判斷公司盈利和估值雙提升是大趨勢，維持“買入”評級。 光大證券(601788) 出現(xiàn)業(yè)績拐點 據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，本周，光大證券累計漲幅6.45%，而昨日該股漲幅達2.81%實現(xiàn)逆市上漲，目前該股最新收盤價為10.07元，昨日該股大單資金凈流入金額為6354.11萬元。 從基本面來看，公司成立于1996年，是我國大型金融控股集團光大集團下控股的全國綜合類證券公司，公司現(xiàn)已成長為行業(yè)內(nèi)具備一定實力的大型綜合類券商，還是中國證券業(yè)協(xié)會評選的國內(nèi)首批3家創(chuàng)新試點證券公司之一。2010年公司首批獲得融資融券業(yè)務(wù)試點資格和股指期貨IB業(yè)務(wù)資格。截至2014年6月底，公司擁有151家營業(yè)部，覆蓋28個省市自治區(qū)，經(jīng)紀業(yè)務(wù)排名居行業(yè)前列。 2014年8月份，公司第一大股東光大集團重組改革方案已獲國務(wù)院批準(zhǔn)，光大總公司將由國有獨資企業(yè)改制為股份制公司，并更名為“中國光大集團股份公司”，由財政部和匯金公司發(fā)起設(shè)立。財政部以中國光大(集團)總公司的股權(quán)、中國光大集團公司(光大香港)的股權(quán)、財政部對中國光大(集團)總公司享有的債權(quán)本息作為出資；匯金公司以持有的90億股光大銀行股份、光大實業(yè)(集團)的股權(quán)及承接的中國人民銀行再貸款本息作為出資。光大集團重組改革屬于政府主導(dǎo)下的國有資產(chǎn)變更行為，重組改制后，中國光大(集團)總公司(包括境外分支機構(gòu))全部資產(chǎn)、負債、機構(gòu)和人員由中國光大集團股份公司承繼。 業(yè)績方面，公司2014年10月15日發(fā)布公告，公司披露2014年9月份主要財務(wù)數(shù)據(jù)，母公司凈利潤19495.21萬元，期末凈資產(chǎn)235.79億元，下屬資管子公司凈利潤1757.85萬元。(2014年8月份母公司凈利潤10100.14萬元，資管子公司凈利潤593.72萬元) 值得注意的是，公司2014年10月17日發(fā)布公告，公司收到上交所通知，同意開通公司A股交易單元的港股通業(yè)務(wù)交易權(quán)限。公司將根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定做好港股通業(yè)務(wù)交易權(quán)限開通后的各項準(zhǔn)備工作。 對于該股后市表現(xiàn)，興業(yè)證券表示，2014年上半年光大證券主要業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，對于受影響最大的自營業(yè)務(wù)，隨著上半年歷史遺留資產(chǎn)的處置和資產(chǎn)減值損失的計提，浮虧包袱在一定程度上減輕。預(yù)計2014年、2015年每股收益分別為0.23元和0.34元，維持公司“增持”評級。 中信建投表示，公司業(yè)務(wù)限制逐步解除，特別是自營業(yè)務(wù)松綁有望帶來下半年業(yè)績同比、環(huán)比的大幅回升，預(yù)計2014年至2016年每股收益分別為0.31元、0.39元、0.46元。此外，公司資本運作也有望放開手腳，后續(xù)不排除重啟增發(fā)事項的可能。公司目前有明顯估值優(yōu)勢，且業(yè)績拐點出現(xiàn)，維持“增持”評級。 宏源證券(000562) 前三季度凈利潤同比增逾10% 據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，本周，宏源證券累計漲幅6.18%，昨日，該股漲幅達0.29%，目前該股最新收盤價為13.75元。資金流向方面，10月份以來該股獲得大單資金青睞，截至昨日，該股累計大單資凈流入金額達58946.86萬元。 從基本面來看，公司是中國第一家上市證券公司，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的全國性、綜合類、創(chuàng)新類券商，全國首批保薦機構(gòu)之一。 2014年8月份，股東大會同意申銀萬國證券以換股吸收合并的方式吸收合并宏源證券，申萬將向公司全體股東發(fā)行A股股票，以取得公司股東所持全部股票；合并完成后，申萬作為存續(xù)公司承繼及承接宏源證券的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員、合同等一切權(quán)利與義務(wù)，宏源證券終止上市并注銷法人資格；申萬股票(包括為本次換股吸收合并發(fā)行的A股股票)將申請上市。宏源證券本次換股價格溢價20%，為9.96元/股，申銀萬國本次發(fā)行價格為4.86元/股，故換股比例為1:2.049。合并完成后，存續(xù)公司將以其全部凈資產(chǎn)或?qū)脮r確定的資產(chǎn)，在上海注冊設(shè)立全牌照證券子公司，全面承接存續(xù)公司的證券及相關(guān)業(yè)務(wù)。存續(xù)公司將變更為一家投資控股公司，不再直接持有任何證券業(yè)務(wù)牌照。 業(yè)績方面，宏源證券2014年10月15日發(fā)布公告，公司2014年1月份至9月份每股收益0.31元，凈利潤124740萬元，同比增長10.22%。業(yè)績變動原因為受宏觀經(jīng)濟增速放緩，人民幣貶值等因素影響，A股市場逐漸回暖，第三季度行情一路上揚，表現(xiàn)出色，同時，債券市場逐漸回暖，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)業(yè)績增長所致。 國元證券(000728) 業(yè)績同比大幅增長 據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，本周，國元證券累計漲幅5.95%，昨日，該股漲幅達3.04%，目前該股最新收盤價為14.24元，資金流向方面，昨日，該股累計大單資凈流入金額達5715.89萬元。 從基本面來看，公司擁有86家證券營業(yè)部，遍布在全國四個直轄市、東部沿海所有發(fā)達省份及重點城市、中部所有省份的省會城市以及安徽全省的17個地市。在證券公司分類監(jiān)管評級中，2014年公司分類評價為A類A級。公司全資擁有國元香港、國元直投、國元期貨、國元創(chuàng)新等四家子公司，并是長盛基金第一大股東，通過大股東國元集團搭建信托、保險、銀行等多元化金融平臺，從而有助于客戶維護與開發(fā)。 業(yè)績方面，公司發(fā)布2014年10月14日業(yè)績快報，公司2014年1月份至9月份每股收益0.48元，營業(yè)收入218851.3萬元，同比增長57.31%；凈利潤94273.35萬元，同比增長79.1%。業(yè)績變動原因為經(jīng)紀業(yè)務(wù)克服傭金下滑的困難，實現(xiàn)營收同比增長；投行業(yè)務(wù)抓住IPO恢復(fù)的良機，順利實施多個業(yè)務(wù)項目，業(yè)績同比大幅增長；信用業(yè)務(wù)、自營投資業(yè)務(wù)和客戶資管業(yè)務(wù)業(yè)績超過年初目標(biāo)。 對于該股后市表現(xiàn)，國泰君安表示，公司2014年上半年營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤分別為13.9億元、6.1億元，同比增64%、105%，對應(yīng)每股收益0.31元，業(yè)績超之前預(yù)期。上調(diào)評級至“增持”，上調(diào)2014年至2016年每股收益預(yù)測至0.68元、0.85元、0.95元，上調(diào)邏輯在于看好后續(xù)信用交易、自營規(guī)模爆發(fā)對盈利的拉動作用。安徽國企改革啟動，公司作為國元集團資本運作平臺地位凸顯，上調(diào)目標(biāo)價至17元，對應(yīng)2014年市盈率25倍，為中小券商平均水平。 廣發(fā)證券(000776) 大力推進傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型 據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，本周，廣發(fā)證券累計漲幅4.78%，昨日，該股漲幅達2.06%，目前該股最新收盤價為11.4元，資金流向方面，昨日，該股累計大單資凈流入金額達1851.42萬元。 從基本面來看，公司資本實力及盈利能力在國內(nèi)證券行業(yè)持續(xù)領(lǐng)先，營業(yè)網(wǎng)點遍布全國，截至2014年6月末，公司共有分公司19家、證券營業(yè)部248家，旗下?lián)碛兴募胰Y子公司，并持股廣發(fā)基金和易方達基金，初步形成了以證券業(yè)務(wù)為核心的金融控股集團架構(gòu)。公司將不斷努力，向?qū)崿F(xiàn)中國領(lǐng)先、亞太一流的證券金融集團的戰(zhàn)略目標(biāo)邁進。在證券公司分類監(jiān)管評級中，2014年公司評級為AA級。公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)主要經(jīng)營指標(biāo)連續(xù)15年穩(wěn)居國內(nèi)十大券商行列。 業(yè)績方面，公司2014年10月15日發(fā)布公告，公司2014年1月份至9月份每股收益0.51元，營業(yè)收入81.17億元，同比增長29.07%；凈利潤30.41億元，同比增長31.87%。業(yè)績變動原因為前三季度的股票市場總體上表現(xiàn)較好，量價齊升，公司加大力度推進戰(zhàn)略實施、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模化發(fā)展，實現(xiàn)營收和凈利潤增長；公司投行、融資融券、固定收益自營投資和資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)均實現(xiàn)較大幅度增長。 值得注意的是，公司2014年10月16日發(fā)布公告，公司收到上交所通知，同意開通公司A股交易單元的港股通業(yè)務(wù)交易權(quán)限。公司將根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定做好港股通業(yè)務(wù)交易權(quán)限開通后的各項準(zhǔn)備工作。 對于該股后市表現(xiàn)，民族證券、國泰君安、海通證券和申銀萬國均給予“增持”評級，其中，民族證券預(yù)計該股2014年至2015年每股收益分別為0.58元和0.66元。