解密四大行業(yè)并購基金動向 新興產(chǎn)業(yè)成大眾情人

今年A股市場并購重組股的火爆，引發(fā)了上市公司設(shè)立并購?fù)顿Y基金的熱情。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，超過30家上市公司設(shè)立了并購基金，公司所屬行業(yè)涉及17類申萬一級行業(yè)。分析人士認為，這將會加快行業(yè)整合進程，優(yōu)化資本配置，對相關(guān)公司股價將產(chǎn)生積極影響。基于此，本版將以系列報道的形式對上述17類行業(yè)及其中上市公司設(shè)立并購基金的額度和投資方向進行深入解讀。今日首先對醫(yī)藥生物、傳媒、電子和計算機等四類行業(yè)進行分析，供投資者參考。

醫(yī)藥生物提升主營業(yè)務(wù)地位成主因

在并購重組這出大戲中，醫(yī)藥生物行業(yè)一直擔任著重要角色，該行業(yè)不僅是滬深兩市并購重組事件的多發(fā)區(qū)，同時也是滬深兩市參與或設(shè)立并購基金的上市公司最集中的行業(yè)。

據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年以來共有9家上市醫(yī)藥公司參與或擬參與設(shè)立并購基金，數(shù)量在各行業(yè)中居首。

對此，分析人士表示，隨著醫(yī)藥行業(yè)門檻提高，行業(yè)集中度提升將是必然、強弱分化逐漸明晰，行業(yè)中財務(wù)實力強且外延式增長戰(zhàn)略明確的公司將通過外延式增長，尋找新的增長點，由此掀起了行業(yè)并購的熱潮。

具體來看，行業(yè)目前參與或擬參與設(shè)立并購基金的9家上市公司分別為中源協(xié)和 、中恒集團 、泰格醫(yī)藥 、仟源醫(yī)藥 、愛爾眼科 、北大醫(yī)藥 、萊美藥業(yè) 、昆明制藥 、迪安診斷 .

基于醫(yī)藥行業(yè)的特點，相關(guān)上市公司參與并購基金設(shè)立主要目的仍是為提升公司主營業(yè)務(wù)在行業(yè)中的競爭力，并購基金的投資方向也以能與目前公司主營業(yè)務(wù)形成規(guī)模效應(yīng)或者協(xié)同效應(yīng)的標的為主。

據(jù)統(tǒng)計顯示，上述9家公司參與的并購基金主要投資方向均為醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標的，僅仟源醫(yī)藥、愛爾眼科參與設(shè)立的并購基金除投資醫(yī)藥行業(yè)外，還涉及其他業(yè)務(wù)。

其中，仟源醫(yī)藥擬參與設(shè)立的磐霖仟源醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)并購基金合伙企業(yè)，在幫助仟源醫(yī)藥完成行業(yè)資源整合的同時，也要幫助合作方磐霖資本完成金融資源的整合。而愛爾眼科擬參與設(shè)立的北京華泰瑞聯(lián)并購基金中心在主要投資醫(yī)療服務(wù)以及醫(yī)藥的同時，也將關(guān)注TMT、大消費、環(huán)保等行業(yè)的投資機會。

從公司擬出資額度來看，擬出資額度最高的公司為中源協(xié)和，公司擬自籌不超過10億元參與多只醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購基金的設(shè)立，總規(guī)模為50億元。

并購基金的投資方向為：1。符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)鏈布局的盈利性或現(xiàn)金流突出的高成長企業(yè)；2。免疫細胞存儲與細胞治療的項目或企業(yè)；3。分子檢測儀器、耗材、試劑生產(chǎn)與檢測服務(wù)的項目或企業(yè)；4。干細胞和基因生物資源庫；5。符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)鏈布局的包括但不限于以生物治療為特色的臨床專科醫(yī)療機構(gòu)；6。符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)鏈布局的世界最先進和相對成熟可產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)和項目。

目前，中源協(xié)和主營干細胞業(yè)務(wù)。公司是一家擁有全國性干細胞庫網(wǎng)絡(luò)的公司，在全國16個地區(qū)建立了干細胞庫。

另外，公司持有協(xié)和干細胞基因工程公司90%股份，該公司擁有目前世界上規(guī)模最大的干細胞庫之一的天津市臍帶血造血干細胞庫，該庫是我國惟一的干細胞產(chǎn)業(yè)化基地，擁有全國僅兩張的干細胞庫許可證，公司已初步完成了對干細胞采集及存儲的產(chǎn)業(yè)布局。

對于行業(yè)的投資機會，德邦證券表示，國家對醫(yī)療健康的支持激發(fā)了資本進入這一領(lǐng)域的熱情，醫(yī)療市場的并購重組不斷升溫。

今年以來，國內(nèi)醫(yī)療保健領(lǐng)域并購額總值約為300億元。在這場并購盛宴里，有52家上市藥企公布了并購方案。

數(shù)據(jù)也顯示，2013年VC/PE共投資了210家醫(yī)療健康企業(yè)，創(chuàng)2008年以來新高。目前整個醫(yī)藥行業(yè)從產(chǎn)品時代進入資源整合和多元化時代，提前搶奪更多的醫(yī)藥資源，才能在未來的競爭中獲得發(fā)展機遇。后市投資者可以關(guān)注具有并購題材的個股 .

傳媒年內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金逾100億元

統(tǒng)計顯示，今年以來截至昨日，在62家傳媒公司中，有7家公司參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，總規(guī)模達101億元，這些公司分別為：當代東方 、山水文化 、全通教育 、樂視網(wǎng) 、藍色光標、省廣股份 、奧飛動漫 .

具體來看，當代東方參與設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模居首，當代東方6月17日公告稱，公司擬與華安資管華安當代文化產(chǎn)業(yè)基金，基金總規(guī)模50億元，首期將募集5億元至10億元。“華安當代文化產(chǎn)業(yè)基金”將參與包括但不限于文化傳媒行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的并購、重組、新設(shè)等一系列涉及一、二級市場的投資。

借殼*ST天龍的山水文化則于6月7日公告，公司與七弦投資、六合逢春擬共同發(fā)起設(shè)立一只文化產(chǎn)業(yè)投資并購基金，用以參投或收購符合公司發(fā)展戰(zhàn)略需要的文化類企業(yè)，并通過有效整合，提升所投項目盈利能力，該基金總規(guī)模20億元，存續(xù)期為3.5年，重點投資行業(yè)包括動漫、游戲、影視、旅游 、演藝及移動互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

全通教育參與設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模也達到10億元，2014年7月份，公司擬與盛世景合設(shè)全通盛世景教育產(chǎn)業(yè)并購基金，基金規(guī)模擬定10億元，其中公司出資2億元，剩余8億元由盛世景負責(zé)募集。

該項基金將圍繞公司的發(fā)展戰(zhàn)略，以教育及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的目標企業(yè)或資產(chǎn)為主要投資方向，配合公司進行并購與產(chǎn)業(yè)整合，不斷完善公司的產(chǎn)業(yè)布局。盛世景當前受托管理資產(chǎn)規(guī)模超過200億元，投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥生物、TMT等行業(yè)，多次名列清科《中國私募股權(quán)投資機構(gòu)50強》榜單。

樂視網(wǎng)2014年4月份發(fā)布公告稱，公司使用1000萬元與樂視控股或其子公司(出資9000萬元)合資設(shè)立融投資和并購業(yè)務(wù)的基金，暫定名為領(lǐng)勢投并基金，總規(guī)模預(yù)計5億元至10億元。

該基金將聚焦于樂視生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)標的公司并購與重組過程中的投資機會，并在并購?fù)顿Y中合理運用杠桿，提前布局于與樂視生態(tài)相關(guān)的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算和智能終端等領(lǐng)域。

藍色光標5月13日發(fā)布的公告顯示，董事會決議后同意公司出資1億元人民幣，成為北京紅土嘉禾創(chuàng)業(yè)投資基金的有限合伙人，此基金的GP為北京紅土藍天股權(quán)投資基金管理中心?；鹨?guī)模5億元，其中，由深創(chuàng)投集團出資4900萬元，藍色光標出資1億元。

省廣股份2014年3月份發(fā)布公告顯示，公司與智義資本聯(lián)合發(fā)起服務(wù)于公司并購擴張與產(chǎn)業(yè)整合的廣告行業(yè)并購基金，總規(guī)模5億元，首期計劃規(guī)模1億元。公司出資不超過1億元，首期出資2000萬元。智義資本擔任基金的普通合伙人和管理人，出資總額1000萬元，首期出資不低于200萬元。

投資方向：以符合公司產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的廣告、營銷和文化傳播相關(guān)行業(yè)的企業(yè)為基金的投資方向。智義資本由資深投資銀行專業(yè)人員和投資領(lǐng)域的專業(yè)人員投資設(shè)立的公司，其核心團隊擁有豐富的并購?fù)顿Y和資本運作經(jīng)驗并對廣告行業(yè)有深入的了解。

奧飛動漫2014年3月份發(fā)布公告顯示，公司與廣發(fā)證券全資子公司廣發(fā)信德合設(shè)珠海廣發(fā)信德奧飛資本管理有限公司，公司出資400萬元，占40%。

標的公司將成立產(chǎn)業(yè)基金，主要從事互聯(lián)網(wǎng)文化產(chǎn)業(yè)(主要是互聯(lián)網(wǎng)游戲、廣告、文學(xué)、視頻及影視、動漫及其衍生品等細分領(lǐng)域)股權(quán)投資或債權(quán)投資及相關(guān)顧問業(yè)務(wù)。雙方均作為產(chǎn)業(yè)基金的有限合伙人向產(chǎn)業(yè)基金出資，其中，公司承諾出資4000萬元，廣發(fā)信德承諾出資6000萬元。

從業(yè)績角度來看，截至昨日，上述相關(guān)公司中已有6家公司披露了2014年三季報業(yè)績預(yù)告 ，這些公司今年前三季度業(yè)績?nèi)款A(yù)喜，當代東方、奧飛動漫等2家公司預(yù)計2014年前三季度凈利潤同比增長超50%。

從市場表現(xiàn)來看，在上述7只個股中，今年以來截至昨日股價實現(xiàn)上漲的個股有6只，其中，全通教育和山水文化等2只個股期間累計漲幅均超過100%，分別達到199.13%、135.18%，當代東方期間累計漲幅也達到了83.63%。

對此，分析人士表示，上市公司通過并購基金進行產(chǎn)業(yè)整合投資，不僅可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)并購意圖，也加快了項目決策的效率，還可以避免收購對上市公司短期業(yè)績造成的影響。因此，并購基金正成為上市公司愈發(fā)重要的投資手段甚至是利潤增長點。

電子圍繞戰(zhàn)略規(guī)劃提高盈利能力

統(tǒng)計顯示，今年以來截至昨日，有2家電子類上市公司參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，總規(guī)模達14億元，這2家公司分別為：*ST合泰、實益達 .

具體來看，*ST合泰2014年10月9日公告顯示，全資子公司江西合力泰擬出資不超過8000萬元與長潤資產(chǎn)合作設(shè)立合泰長潤智能穿戴產(chǎn)業(yè)投資基金?；鹂傄?guī)模為10億元，擬分期募集，其中，一期擬募資總額為1億元。江西合力泰出資額不超過3000萬元。產(chǎn)業(yè)基金的投資領(lǐng)域主要為智能穿戴產(chǎn)業(yè)，投資對象首選符合江西合力泰的發(fā)展戰(zhàn)略和并購?fù)顿Y方向的企業(yè)。

公司公告稱，江西合力泰為產(chǎn)業(yè)基金的有限合伙人，以自有資金認繳系列產(chǎn)業(yè)基金總出資額不超過8000萬；認繳一期基金出資額不超過3000萬元。長潤資產(chǎn)負責(zé)為產(chǎn)業(yè)基金尋找其他有限合伙人，募集余下出資份額。這也意味著，*ST合泰將以8000萬的資金最終撬動10億元的產(chǎn)業(yè)基金。*ST合泰截至6月30日的貨幣資本為4.82億元。*ST合泰稱，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的目的就是通過各種金融工具和手段放大投資能力，抓住智能穿戴發(fā)展的市場機遇，為公司未來發(fā)展儲備更多并購標的，進一步提高公司在智能穿戴領(lǐng)域的開拓能力和核心競爭力。

此外，實益達2014年10月10日公告稱，子公司前海實益達以500萬元參與投資設(shè)立并購基金，該基金首期規(guī)模不超過4億元，并將主要圍繞公司的戰(zhàn)略規(guī)劃進行投資并購。其中不超過并購基金總額75%的出資，即不超過人3億元，由久益投資、前海實益達負責(zé)募集。公司對九派凱陽所投資目標企業(yè)的股權(quán)擁有優(yōu)先收購權(quán)。

公司表示，本次投資是基于公司的戰(zhàn)略規(guī)劃的需要開展的，通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)整合的平臺，可以開拓公司投資渠道，合理降低投資整合可能存在的風(fēng)險，實現(xiàn)公司的長遠發(fā)展規(guī)劃。九派凱陽的執(zhí)行事務(wù)合伙人將委派陳鄖山為代表，負責(zé)九派凱陽的日常經(jīng)營事務(wù)，陳鄖山為深圳市九派資本管理有限公司的執(zhí)行董事及總經(jīng)理，在產(chǎn)業(yè)并購和投資管理等方面經(jīng)驗豐富，能為公司的資本運作提供有效的支持。通過共同投資人聯(lián)合社會資本參與并購，可解決公司在并購過程中對資金的需求。

需要提醒的是，聯(lián)創(chuàng)光電也曾擬設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，但公司2014年8月26日發(fā)布公告稱，公司終止1000萬元收購海通并購資本10%的股權(quán)，同時終止以不超過29000萬元認購上海并購基金出資份額，由于目前公司尚未簽署具備法律效力的正式合同或協(xié)議，亦未就收購行為注入資金，因此，終止收購不會對公司整體生產(chǎn)經(jīng)營和當期損益產(chǎn)生影響。

聯(lián)創(chuàng)光電稱，公司與海通并購資本及其他投資者積極推進基金設(shè)立相關(guān)工作，但鑒于上海并購基金設(shè)立的時間窗口較短，公司與其他投資者在出資時點方面未達成一致，為不影響上海并購基金設(shè)立進程，公司決定終止實施認購上海并購基金份額的投資行為，不再參與上海并購基金。

從業(yè)績角度來看，*ST合泰和實益達等2家公司均已披露2014年三季度業(yè)績預(yù)告，業(yè)績?nèi)繄笙?，其中?ST合泰2014年中報披露，公司預(yù)計2014年1月份至9月份凈利潤盈利10830萬元至12830萬元，同比增長50.17%至77.90%(上年同期凈利潤7211.78萬元)。業(yè)績變動原因：新成立的吉州廠區(qū)及井開廠區(qū)已順利量產(chǎn)及營業(yè)利潤比上年同期大幅增長；但化工行業(yè)持續(xù)低迷，主要產(chǎn)品硝酸銨下游客戶開工率低，且新投入的產(chǎn)線暫未產(chǎn)生經(jīng)濟效益。報告期，公司合并報表范圍內(nèi)新增江西合力泰觸控顯示及智能穿戴等電子類產(chǎn)品。

實益達2014年中報披露，預(yù)計公司2014年1月份至9月份凈利潤同比扭虧為盈，盈利500萬元至1000萬元(去年同期虧損7171.66萬元)。業(yè)績變動的原因說明：公司EMS業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利狀況大幅改善；LED照明業(yè)務(wù)的收入和利潤穩(wěn)定增長。

對此，分析人士表示，對于設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的目的，幾乎所有公司都表示，擬通過各種金融工具和手段放大投資能力，圍繞公司戰(zhàn)略規(guī)劃進行并購，提升公司盈利能力。

計算機并購方向緊跟市場熱點

數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至目前，計算機行業(yè)共有2家上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金用于并購。具體來看，這兩家公司分別為漢鼎股份 、輝煌科技 .

漢鼎股份是以建筑、公共安全管理為核心領(lǐng)域的智能化綜合解決方案提供商，業(yè)務(wù)鏈涵蓋智能化工程的前期咨詢、方案設(shè)計、軟件開發(fā)、工程施工、集成調(diào)試及升級維護等各個環(huán)節(jié)。公司作為高新技術(shù)企業(yè)，依托在智能軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成及后期升級維護等方面的領(lǐng)先水平已發(fā)展成為國內(nèi)智能化應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

2014年5月份，公司與華元恒道共同發(fā)起設(shè)立漢鼎華元并購基金，目標總規(guī)模為5億元，其中首期基金規(guī)模為1億元，經(jīng)營期限為5年。公司作為有限合伙人出資1000萬元，占基金規(guī)模的10%。該基金將圍繞漢鼎股份的發(fā)展戰(zhàn)略，以智慧城市、移動互聯(lián)為主要投資方向，幫助其整合產(chǎn)業(yè)資源，并購企業(yè)以提高和鞏固行業(yè)地位。

值得一提的是，新興產(chǎn)業(yè)中的中小市值企業(yè)在全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新技術(shù)浪潮下，憑借后發(fā)優(yōu)勢實現(xiàn)快速增長，為市場注入活力。公司發(fā)展領(lǐng)域與“智慧城市”、“移動互聯(lián)”等國家戰(zhàn)略性規(guī)劃高度契合，而上述領(lǐng)域的發(fā)展在推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級方面扮演重要角色，產(chǎn)業(yè)基金的并購方向符合市場熱點。另外，在資本市場的杠桿作用下，具備技術(shù)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的公司將獲得驚人的業(yè)績和成長表現(xiàn)，其股票在二級市場上也將受到資金的追捧。

在公司5月21日公告設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金之后的5個交易日，公司股票價格連續(xù)收紅，期間累計漲幅超過7%，而自公告日起截至昨日，漢鼎股份的期間累計漲幅為4.5%。

另外，公司主要投資方向智慧城市和移動互聯(lián)領(lǐng)域在二級市場上的表現(xiàn)也較為亮眼，其中，智慧城市概念股年內(nèi)整體漲幅接近20%，移動互聯(lián)概念股年內(nèi)整體也實現(xiàn)正收益。由于上述兩大領(lǐng)域涉及相關(guān)上市公司較多，僅從年內(nèi)股價漲幅翻倍的個股來看，兩大領(lǐng)域內(nèi)股價年內(nèi)翻倍股就超過30只，火熱程度可見一斑。

輝煌科技則主營鐵路信號通信領(lǐng)域產(chǎn)品的研制開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。主要產(chǎn)品包括鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)、列車調(diào)度指揮系統(tǒng)、無線調(diào)車機車信號和監(jiān)控系統(tǒng)等。其中，鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)被稱為電務(wù)系統(tǒng)的“黑匣子”，它采集與鐵路運行相關(guān)的一系列參數(shù)，并通過網(wǎng)絡(luò)通信及時向有關(guān)部門發(fā)出報警信息，以預(yù)防事故的發(fā)生。該系統(tǒng)是公司的拳頭產(chǎn)品，全國已安裝微機監(jiān)測系統(tǒng)車站有4000個，其中40%的車站使用公司的產(chǎn)品。

2014年6月份，公司擬與豐圖投資合資成立豐圖輝煌產(chǎn)業(yè)并購基金，主要用于進行鐵路和軌道交通相關(guān)領(lǐng)域的投資。輝煌科技作為有限合伙人出資不超過2億元，占總出資額的20%，豐圖投資作為有限合伙人出資不超過1億元，占總出資額的10%，其余資金由豐圖投資募集，參與資金募集的投資者為有限合伙人。本次合作短期內(nèi)對公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動不會產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，長期將有助于公司成功并購軌道交通領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為公司持續(xù)、快速、穩(wěn)定發(fā)展提供保障，進一步提高公司在軌道交通通信信號領(lǐng)域的開拓能力和核心競爭力。

分析人士表示，近幾年來，我國城市軌道交通發(fā)展較快，一些大城市、特大城市在交通擁堵狀況日趨嚴重的情況下，積極規(guī)劃建設(shè)城市軌道交通，但目前運行、在建和批準規(guī)劃的軌道交通線路即使全部投運，也僅為歐盟一些人口密度較大城市群的50%左右，我國軌道交通的規(guī)劃建設(shè)還存在巨大的發(fā)展空間。

值得注意的是，輝煌科技正在籌劃重大事項自9月29日開始起停牌，僅從停牌前公司股票市場表現(xiàn)來看，在公司6月9日公告設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金后，公司股票價格連續(xù)3個交易日收紅，而自公告日起截至9月29日，輝煌科技的期間累計漲幅為27.92%。