并購(gòu)重組“緋聞”纏身 掘金小市值股

A股市場(chǎng)上20億元以下的小市值股票數(shù)量越來(lái)越少，并購(gòu)、重組在這個(gè)板塊頻發(fā)，今年低點(diǎn)以來(lái)累計(jì)漲幅是上證指數(shù)的3.6倍。小市值板塊成為最近半年風(fēng)頭最勁的牛股孵化器。 9月19日，國(guó)投中魯(600962)刊登重大資產(chǎn)重組復(fù)牌公告，無(wú)量漲停。國(guó)投中魯總股本2.62億股，漲停前的市值接近20億元。這是A股今年小市值股票牛市的冰山一角。 繼去年的創(chuàng)業(yè)板牛市后，今年初夏以來(lái)人們談?wù)撝{(lán)籌股能否帶來(lái)大盤(pán)的整體牛市。就在這時(shí)，投資者們發(fā)現(xiàn)，要在低市值的個(gè)股中找到合適的投資、炒作標(biāo)的成為幾乎不可能的任務(wù)，小市值股票板塊悄悄地積累了巨大漲幅，已經(jīng)處于大牛市通道，這是繼高股價(jià)、高估值的創(chuàng)業(yè)板牛市后，A股又一個(gè)顯著的局部牛市。 小市值個(gè)股 平均漲幅為大盤(pán)3.6倍 上證指數(shù)從3月12日年內(nèi)低點(diǎn)1974點(diǎn)以來(lái)，本周創(chuàng)出今年新高，截至昨日，股指區(qū)間漲幅為18%。證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)顯示，該區(qū)間A股漲幅前100名個(gè)股的平均漲幅為77%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大盤(pán)。其中100億元市值的股票為82只，而200億元市值以上的股票僅4只—考慮到這些股票有不少是經(jīng)歷了100%乃至200%的漲幅，大漲啟動(dòng)之前多數(shù)為20億至50億元的小市值股票。 證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，小市值股票成為當(dāng)下A股最大的牛股集中營(yíng)。按9月19日收盤(pán)價(jià)，20億元市值以下的有109只(剔除今年上市的新股)，占A股2559只股票總數(shù)的4%，今年低點(diǎn)以來(lái)的平均漲幅高達(dá)65%，是同期上證指數(shù)漲幅的3.6倍。同時(shí)，這批小市值股票今年以來(lái)的平均漲幅為37%，大部分自3月以后出現(xiàn)加速上漲。 其中，漲幅居前的個(gè)股，大部分都涉及重大資產(chǎn)重組或增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)。目前19億元市值的天倫置業(yè)(000711)4月底以來(lái)漲幅約100%，停牌3個(gè)多月后，8月復(fù)牌拋出14億元定增方案，宣布進(jìn)軍智能通訊；天潤(rùn)控股(002113)因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)繼續(xù)停牌；堅(jiān)瑞消防(300116)的大漲亦與發(fā)布資產(chǎn)重組方案有關(guān)。顯示出外延式增長(zhǎng)成為小市值股票上漲的第一動(dòng)力。 統(tǒng)計(jì)還顯示，市值在20億元至50億元的股票今年低點(diǎn)以來(lái)的平均漲幅為71%，同樣遠(yuǎn)超大盤(pán)。分析人士指出，考慮到該市值區(qū)間的市值平均數(shù)為33億元，很多個(gè)股經(jīng)歷了大漲之后才超越20億元以上，正說(shuō)明20億元以下小市值股票是牛股孵化集中營(yíng)。 今年牛股丹甫股份(002366)就很具有代表性。3月下旬，該股因重大重組停牌。6月復(fù)牌后，受臺(tái)海核電借殼的公告影響，大漲200%以上。被借殼之前，該公司總股本1.34億股、股價(jià)10元，市值不足14億元，現(xiàn)在市值漲至41億元。其他市值在20億元至50億元的牛股，如高金食品(002143)、山水文化(600234)等無(wú)不是從20億元以下的市值起步，因重大重組市值出現(xiàn)飆升。松遼汽車(chē)(600715)也是因定增進(jìn)軍熱門(mén)的影視、游戲產(chǎn)業(yè)而股價(jià)飆漲兩倍。 并購(gòu)重組大本營(yíng) 漲幅最落后的10只小市值股票則清一色因籌劃重大資產(chǎn)重組或定增事項(xiàng)而處于停牌狀態(tài)。這一現(xiàn)象進(jìn)一步彰顯了并購(gòu)與重組是小市值股票當(dāng)下最重要的主題。在109只20億元市值以下個(gè)股中，漲幅低于40%有18只，最低漲幅為昆百大A(24%)，該股已停牌5個(gè)月。 此外，四川圣達(dá)(000835)已停牌2個(gè)月；永利帶業(yè)(300230)停牌1個(gè)月；天潤(rùn)乳業(yè)(600419)停牌2個(gè)月；中冠A(000018)停牌3個(gè)月；美利紙業(yè)(000815)停牌3個(gè)月；禾欣股份(002343)停牌1個(gè)月；宏磊股份(002647)停牌3個(gè)月；嘉寓股份(300117)停牌2個(gè)月；常發(fā)股份(002413)停牌2個(gè)月；昆百大A(000560)停牌5個(gè)月…… 這一串停牌重組、定增的股票背后，是小市值股票被各路資本蜂擁而上搶食的一個(gè)真實(shí)寫(xiě)照。今年低點(diǎn)以來(lái)漲幅低于40%而未停牌的小市值個(gè)股，僅有美錦能源(000723)、天山生物(300313)、銀潤(rùn)投資(000526)等少數(shù)幾只了。 當(dāng)然，重大資產(chǎn)重組不一定會(huì)如期順利進(jìn)行。市值19億元的魯北化工9月10日發(fā)布公告，重大資產(chǎn)重組被暫停審核。不過(guò)復(fù)牌后魯北化工股價(jià)并沒(méi)有大跌，而是繼續(xù)保持上升通道，本周創(chuàng)出今年的股價(jià)新高。在分析人士看來(lái)，由于小市值公司有重組預(yù)期，即使重組受阻，這種預(yù)期仍然不會(huì)消失，概念炒作得以繼續(xù)。 重組概念走紅的一大背景是，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，政府鼓勵(lì)市場(chǎng)加大兼并和重組力度，這一定程度催熱了證券市場(chǎng)的兼并重組熱潮。A股市場(chǎng)上市公司尤其是小市值上市公司出現(xiàn)了大面積停牌重組的局面，與監(jiān)管部門(mén)對(duì)并購(gòu)重組審批松綁的大趨勢(shì)有密切關(guān)系。相比普通企業(yè)，上市公司的并購(gòu)重組具有特殊的優(yōu)勢(shì)，就是可以用定向增發(fā)股票或者換股的方式進(jìn)行收購(gòu)，省卻了上市公司掏出真金白銀收購(gòu)資產(chǎn)的麻煩。 分析人士說(shuō)，一些公司為了更快更好地收購(gòu)，有明確做大市值的需求，不少公司股價(jià)就此扶搖直上。一方面，順利進(jìn)行了增發(fā)收購(gòu)或者換股吸收合并；另一方面，提升了公司市值，給投資者、股東帶來(lái)收益。這是近期大部分小市值牛股的大致脈絡(luò)。 小市值正被逐步“消滅” 小市值股票被青睞，很大程度是重組成本低、借殼成本低。從已重組成功的案例看，市值在20億元以下的上市公司成為殼的潛力最大。 海通證券的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，在2013年至2014年買(mǎi)殼上市的24個(gè)案例中，殼公司市值均小于40億元，其中，10億至20億元的占比最高。 相比于大公司，并購(gòu)者對(duì)小市值公司的股權(quán)收購(gòu)，其動(dòng)用的資金相對(duì)較少，并購(gòu)成本相對(duì)較低，并購(gòu)者在完成并購(gòu)并入主以后，對(duì)其進(jìn)行改造也相對(duì)比較容易。因此小市值股票也容易有并購(gòu)題材。 小市值股票本身就是炒作的良好標(biāo)的，此前就有一份研究報(bào)告說(shuō)，過(guò)去十年間，選擇A股總市值最小的20%的股票構(gòu)建的投資組合，相對(duì)滬深300有近800%的超額收益。新股發(fā)行數(shù)量的受限，使得殼資源小市值股票奇貨可居而一再猛漲。與A股歷史上消滅3元股、押寶ST股重組的邏輯相似，在重組預(yù)期下，今年以來(lái)，A股小市值股票逐漸被推到越來(lái)越大的風(fēng)口。 證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)顯示，總市值低于20億元的股票群體9月初還有140多家，半個(gè)月時(shí)間就縮小到只有109家，其中有42家處于停牌狀態(tài)，按這個(gè)趨勢(shì)，小市值股票將越來(lái)越少。有的投資人士將這種趨勢(shì)歸納為：消滅小市值股票。 在3月份國(guó)務(wù)院發(fā)布企業(yè)并購(gòu)重組新政后，部分機(jī)構(gòu)資金也盯上了小市值股票，還有社會(huì)資本募資做成產(chǎn)品布局小市值重組概念股。隨著市場(chǎng)逐步回暖，這類(lèi)操作手法也越來(lái)越多。 根據(jù)此前媒體公開(kāi)報(bào)道，有一批私募產(chǎn)品集中布局市值在20至40億元之間、股價(jià)在10元以下的小市值股票。這種模式以往在ST股的炒作中出現(xiàn)過(guò)，為了押寶重組，投資者專(zhuān)門(mén)投資于業(yè)績(jī)最差、暫停上市預(yù)期高、重組需求強(qiáng)烈的ST股；由于ST股實(shí)質(zhì)性退市的極少，投資者往往因此獲得超額收益。 相比之下，現(xiàn)在非ST類(lèi)的小市值股票的風(fēng)險(xiǎn)比ST股低，資產(chǎn)比ST股好，受到的限制也比ST股少。在目前市場(chǎng)格局下，這種押寶式的股票組合中獎(jiǎng)率相當(dāng)高，甚至有一家私募產(chǎn)品的完成建倉(cāng)后就有多個(gè)重倉(cāng)股停牌宣布籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。 正是在博停牌、憧憬重組的期待下，資金源源不斷涌向小市值公司，未停牌的相關(guān)公司市值在資金推動(dòng)下也水漲船高。