機(jī)構(gòu)稱“混改”方案未超預(yù)期 中國石化A、H股價(jià)表現(xiàn)低迷

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

中國石化（600028，收盤價(jià)5.60元）的混合所有制改革的實(shí)質(zhì)性方案終于浮出水面，包括新奧能源、復(fù)星以及多家基金及保險(xiǎn)公司合計(jì)25位投資者千億增資中國石化銷售公司（以下簡稱銷售公司）。從交易價(jià)格來看，銷售公司的估值較市場(chǎng)預(yù)期有一定的溢價(jià)。同時(shí)，中國石化還表示有意將銷售公司單獨(dú)上市。在此背景之下，市場(chǎng)翹首期盼中國石化股價(jià)將進(jìn)入“油改”概念爆發(fā)以來的高潮階段。然而，實(shí)際情況卻略顯意外。昨日，中國石化A股、H股股價(jià)均放量下跌。對(duì)此，有券商人士表示增資方案并未帶來預(yù)期的重大變化，花旗也表達(dá)了類似看法。

A、H股價(jià)差大幅縮小

昨日，中國石化披露全資子公司銷售公司增資引進(jìn)社會(huì)及民營資本的具體方案，25家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者將以1070.94億元認(rèn)購銷售公司29.99%股權(quán)。據(jù)方案顯示，此次銷售公司引入的25家機(jī)構(gòu)囊括了國內(nèi)資本圈的核心力量，包括騰訊、復(fù)星、匯源、嘉實(shí)、華夏、工銀、長江養(yǎng)老等機(jī)構(gòu)，以多種形式參與了此次股權(quán)認(rèn)購。

今年2月份，中國石化宣布率先在油品銷售業(yè)務(wù)引入社會(huì)和民營資本，進(jìn)行“混改”。上述方案的出爐，意味著中國石化的“混改”取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，標(biāo)志著油品銷售業(yè)務(wù)重組引資工作的完成。

與此同時(shí)，中國石化還在增資方案中透露出將銷售公司單獨(dú)上市的打算。其與增資方約定：“在本次引資完成后3年后，如銷售公司尚未實(shí)現(xiàn)上市，如果投資者轉(zhuǎn)讓銷售公司股權(quán)的，中國石化享有優(yōu)先購買權(quán)”。

事實(shí)上，1070.94億元認(rèn)購29.99%的股權(quán)，這意味著銷售公司的估值為3571億元。而市場(chǎng)此前對(duì)銷售公司的預(yù)期估值為3000億元左右。

不過，上述消息卻未能給中國石化股價(jià)帶來正面影響。

A股方面，中國石化股價(jià)昨日微幅高開，此后便一直呈現(xiàn)出震蕩下跌趨勢(shì)，最終報(bào)收于于5.6元/股，全天跌幅為0.71%。當(dāng)日成交量為2.76億股，成交金額為15.5億元，創(chuàng)下2月27日以來的新高。

而中國石化H股（00386，HK）的表現(xiàn)更是令投資者失望。昨日，中國石化H股開盤便下挫超過3個(gè)百分點(diǎn)，并在之后持續(xù)下跌，最終報(bào)收于7.25港元/股，跌幅達(dá)6.76%。當(dāng)日成交量為4.14億股，成交金額達(dá)30.55億港元，為2月20日后新高。經(jīng)歷昨日的大跌后，中國石化H股與A股股價(jià)的價(jià)差也進(jìn)一步縮小。

兩市態(tài)度不盡相同

對(duì)于中國石化H股的下挫，一不愿具名的券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“人們認(rèn)為中國石化交易有點(diǎn)令人失望，因?yàn)槎鄶?shù)投資者都是國企，民營企業(yè)參與者屈指可數(shù)。增資方案并沒有給投資者帶來預(yù)期的重大變化?！?/p>

另外，花旗發(fā)表報(bào)告稱，銷售公司引入外資一如預(yù)期，大部分股份由資產(chǎn)管理公司吸納。雖然銷售公司實(shí)際售價(jià)較預(yù)期高，但仍維持出售資產(chǎn)因素早已反映的看法。上述出售交易仍待商務(wù)部批準(zhǔn)，若能完成，料會(huì)對(duì)中石化2015年及2016年預(yù)測(cè)盈利分別帶來10%及11%負(fù)面影響。8月下旬，花旗已調(diào)低中國石化投資評(píng)級(jí)至“中性”。

A股方面則以看好為主。海通證券認(rèn)為，25家境內(nèi)外投資者主要分為兩類，產(chǎn)業(yè)資本和財(cái)務(wù)投資者。產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入有助于改善經(jīng)營管理、經(jīng)營效率的提升，同時(shí)也有助于非油品業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張。東方證券表示，此輪增資將有望提高中國石化加油站板塊的經(jīng)營績效，推動(dòng)非油業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。中石化作為龍頭示范企業(yè)，有望起到表率作用，逐步釋放改革紅利。