阿里路演開局火爆 “中國大媽”難享投資盛宴

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海

幾乎沒有任何意外，阿里巴巴IPO（首次公開募股）的首場路演以火爆開場，因投資者眾多，要排隊(duì)半小時(shí)才能乘上電梯。按照公開定價(jià)區(qū)間，此次融資額最高可達(dá)243億美元，有望成為美股有史以來最大的IPO。

北京時(shí)間9月9日凌晨，阿里巴巴IPO的路演正式在紐約揭開序幕。800多名機(jī)構(gòu)投資者涌入曼哈頓的華爾道夫酒店，他們與阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云、董事局執(zhí)行副主席蔡崇信等進(jìn)行近距離溝通。

據(jù)外媒報(bào)道，盛況趕上兩年前的Facebook路演。馬云在路演現(xiàn)場做了簡短演講，回憶自己15年前到美國融資200萬美元未成功的舊事。“這次我來紐約多要一點(diǎn)錢。”他還主動(dòng)提及2010年的支付寶事件，并稱做出決定艱難，但時(shí)間能證明決定是正確的。

一名對(duì)沖基金內(nèi)部人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，參與路演的機(jī)構(gòu)熱情比較高，現(xiàn)場認(rèn)購情況應(yīng)該也達(dá)到了阿里巴巴的預(yù)期。“路演本身中規(guī)中矩，沒有太多新的內(nèi)容。但是我們還是對(duì)其未來長期的商業(yè)規(guī)劃和戰(zhàn)略進(jìn)行了進(jìn)一步了解，與之前的變化不大。”與機(jī)構(gòu)相比，美國的散戶投資者則更趨于感性。“參加的人太多了，很多進(jìn)不去的散戶在會(huì)場外逢人就問賣不賣股票。

有投行分析人士表示，其比較看好阿里巴巴的前景以及中國電商行業(yè)的發(fā)展，而非單一看短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)。不過，“中國大媽”難直接參與此次投資盛宴。

仍專注于中國業(yè)務(wù)/

上述火爆場面僅僅是這場盛宴的開端。在接下來的十天，阿里巴巴路演還將陸續(xù)在全球展開，包括波士頓、丹佛、洛杉磯、舊金山等城市。此后阿里巴巴還將前往新加坡、倫敦和香港等城市。

據(jù)記者了解，阿里巴巴的其他高管也在會(huì)議上回答了投資者提出的問題。在回答有關(guān)國際業(yè)務(wù)擴(kuò)張問題時(shí)，阿里巴巴方面表示，公司仍主要專注于中國業(yè)務(wù)，中國網(wǎng)絡(luò)用戶僅占總?cè)丝诘囊话耄覂H有一半用戶進(jìn)行網(wǎng)購。這一策略基本跟當(dāng)前大多數(shù)中國互聯(lián)網(wǎng)公司的戰(zhàn)略一致。

最新財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴營業(yè)收入主要由中國零售業(yè)務(wù)、國際零售業(yè)務(wù)、B2B（企業(yè)對(duì)企業(yè)的商務(wù)活動(dòng)）業(yè)務(wù)、阿里云及互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)信息業(yè)務(wù)，以及其他業(yè)務(wù)收入構(gòu)成。

其中，中國零售業(yè)務(wù)主要包括淘寶、天貓及聚劃算三部分，分別作為C2C（個(gè)人與個(gè)人間的商務(wù)活動(dòng)）、B2C（企業(yè)對(duì)消費(fèi)者商務(wù)活動(dòng)）及團(tuán)購三項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營平臺(tái)，是阿里巴巴最主要的收入來源，連續(xù)三個(gè)財(cái)年占比逐年上升，2014財(cái)年?duì)I收為428億元，占總營收的81.6%。

與京東、當(dāng)當(dāng)、亞馬遜、eBay等電商企業(yè)的商業(yè)模式不同，目前阿里巴巴在中國零售方面的營收除少部分來自天貓交易傭金、旺鋪、增值服務(wù)等外，主要來源于廣告推廣營收。其廣告營收在2014財(cái)年達(dá)到297億元，占中國本土零售營收規(guī)模的69.4%，占總營收的56.6%。

阿里巴巴平臺(tái)積聚的幾乎全部是小微企業(yè)，眾多第三方服務(wù)產(chǎn)業(yè)已成為生態(tài)鏈上的一環(huán)。阿里巴巴相關(guān)人士向記者透露，有62萬家網(wǎng)站通過阿里巴巴組織的廣告營銷聯(lián)盟為賣家提供廣告展示服務(wù)，這些網(wǎng)站按照賣出的商品價(jià)值或廣告點(diǎn)擊量收費(fèi)。“去年這些廣告直接帶來的交易額超過600億元，中小網(wǎng)站獲得的分成達(dá)到47億元。”

彭博高級(jí)研究分析師普利文·梅農(nóng)（PraveenMenon）認(rèn)為，阿里巴巴其實(shí)是一個(gè)真正的廣告公司，其營運(yùn)利潤率大大高于eBay和亞馬遜。“這原本是一個(gè)非常困難的生意模式，但在中國占據(jù)了市場的主導(dǎo)地位。”

易觀國際分析師唐佳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也認(rèn)為，從盈利本身來說，阿里巴巴更準(zhǔn)確的定義是一家依托電商服務(wù)積聚龐大用戶和流量基礎(chǔ)，并以廣告營銷作為變現(xiàn)手段的互聯(lián)網(wǎng)公司。

“中國大媽”無法直接參與投資/

盡管阿里巴巴還將持續(xù)多場路演后才能登陸紐交所，但是關(guān)于其股票最終定價(jià)以及未來的成長空間早已在業(yè)內(nèi)引發(fā)激烈探討。

前述對(duì)沖基金人士坦言，如果能以70美元/股以下的價(jià)格購入，則存在一定的上漲空間。“開盤就破100美元的話，建議還是持幣觀望，越是市場狂熱的階段越需要冷靜。”

接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的多名業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，阿里巴巴開盤首日極大可能高于目前的IPO定價(jià)，即60~68美元/股的區(qū)間。

不過，對(duì)于類似“中國大媽”的散戶投資者來說，尚無法直接參與到這一事件中。目前，對(duì)于持有美股賬戶的投資者來說，一般國外承銷機(jī)構(gòu)要求資產(chǎn)達(dá)到100萬美元，才能參與到新股認(rèn)購。國內(nèi)的招商證券、廣發(fā)香港券商起步資金門檻略低，但是獲得熱門股權(quán)認(rèn)購的可能性較小。

開源證券高級(jí)策略分析師楊海認(rèn)為，國內(nèi)資本市場跟美國市場并未完全開放，對(duì)中國投資者來說的確是一大遺憾。“不過，國際資本市場未來會(huì)逐漸走向融合和開放，對(duì)國內(nèi)投資者也就不會(huì)形成更多的障礙。”