資本中介業(yè)務(wù)發(fā)力 兩融增量或遇瓶頸

上半年，券商資本中介業(yè)務(wù)成為業(yè)績增長亮點(diǎn)，如山西證券融資融券利息收入同比增長331%。但在兩融業(yè)務(wù)爆發(fā)同時，有業(yè)內(nèi)人士表示兩融業(yè)務(wù)增量正在逐步進(jìn)入瓶頸期，未來部分公司將在股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)等資本中介業(yè)務(wù)上加大布局。

資本中介業(yè)務(wù)收入增長

上半年，創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為高速增長券商重要業(yè)績來源，幾乎所有上市券商資本中介業(yè)務(wù)收入都實現(xiàn)了正增長，部分公司增長迅速。

如凈利潤增長151.31%的山西證券(002500)公告，截至報告期末，公司融資融券余額20.43億元，較2013年末增長32.40%，市場占比提高至0.50%。報告期內(nèi)，公司融資融券實現(xiàn)利息收入7,962萬元，同比增長331%；截至報告期末轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)融入資金8.8億元，發(fā)生利息支出2,078萬元；公司約定購回式證券交易業(yè)務(wù)實現(xiàn)利息收入554萬元，同比增長142%；股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)自有資金實現(xiàn)利息收入462萬元。

凈利潤增長116.99億元的國金證券(600109)公告顯示，信用交易業(yè)務(wù)發(fā)展提速，融資融券業(yè)務(wù)客戶數(shù)量出現(xiàn)較快增長，累計開戶數(shù)超過2萬戶，較上年末增長約68%。報告期末，公司融資融券余額為19.97億元，較上年末增長34.30%，市場占有率為4.91%。。報告期公司取得融資融券利息凈收入7,620.56萬元。報告期內(nèi)，自有資金出資的股票質(zhì)押式回購交易客戶參與數(shù)為9戶，期末待購回客戶數(shù)為17戶，待購回金額為5.82億元，利息收入406.04萬元。

大型券商也不例外。如招商證券(600999)表示，期末融資融券余額達(dá)232.55億元，較2013年同期增長95.44%，市場占比為5.72%，行業(yè)規(guī)模排名上升至第4位。而其2014年上半年實現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)累計利息凈收入9.24億元，傭金凈收入2.55億元，合計11.79億元，較上年同期分別增長149.73%、54.55%和120.37%。

兩融增長或接近天花板

在兩融業(yè)務(wù)快速上升同時，也有行業(yè)人士擔(dān)憂兩融業(yè)務(wù)增長已經(jīng)接近天花板。

“我們測算，在市場不變的情況下，公司在融資融券業(yè)務(wù)中的占比已經(jīng)快接近我們經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場占比，空間不到10%，明年我們這項業(yè)務(wù)的增量有可能達(dá)到天花板。”北京一家非上市公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人28日表示，其所在公司并非兩融業(yè)務(wù)開展的首發(fā)團(tuán)隊，起步晚于一些大型券商，尚存在增長空間，“但隨著業(yè)務(wù)推廣、增量減少，增長空間有限。資本中介業(yè)務(wù)下一步將會主要在股票質(zhì)押式回購交易上布局”。

這并非個案。首批獲得兩融資格的海通證券(600837)公告顯示，截至6月末，公司融資融券余額252.56億元，較年初增長27.5%。中信證券(600030)公告顯示，截至2014年6月30日，公司、中信證券（浙江）和中信證券（山東）的融資余額為人民幣374.54億元，融券余額為人民幣1.09億元，融資融券余額較上年末增長約15%，這一增長率低于開展兩融業(yè)務(wù)較晚、基數(shù)較低的券商。

中信證券公告還顯示，其融資融券業(yè)務(wù)市場份額合計為9.25%，持續(xù)排名市場第一。2014年上半年，集團(tuán)于上交所及深交所的股票、基金交易總額為人民幣2.84萬億元，市場份額為6.45%，雖然較2013年同期提高0.28個百分點(diǎn)，市場排名第二，但占比低于融資融券市場份額。

因此，多家券商表示下一步兩融業(yè)務(wù)增長將有賴于市場走暖而非增量，將重點(diǎn)發(fā)展其他資本中介業(yè)務(wù)。招商證券在公告中表示，公司下半年將在風(fēng)險可控的前提下大力發(fā)展股票質(zhì)押式回購交易等資本中介業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤增長點(diǎn)。